Первинний ринок

Короткий огляд

Важливо розуміти, що стосується первинного ринку, – це те, що цінні папери купуються безпосередньо у  емітента.

Компанії та державні структури продають на первинному ринку нові випуски простих та привілейованих акцій, корпоративних облігацій та державних облігацій, купюр та векселів для фінансування поліпшення бізнесу або розширення діяльності. Хоча інвестиційний банк може встановлювати початкову ціну цінних паперів і отримувати винагороду за сприяння продажу, більша частина фінансування надходить емітенту. Зазвичай інвестори платять за цінні папери на первинному ринку менше, ніж на вторинному.

Наприклад, компанія ABCWXYZ Inc. наймає п’ять фірм-андеррайтерів для визначення фінансових деталей свого IPO. Страховики повідомляють, що ціна випуску акцій складе 15 доларів. Потім інвестори можуть придбати IPO за цією ціною безпосередньо у компанії-емітента. Це перша можливість, яку інвестори повинні внести капітал у компанію шляхом придбання її акцій. Власний капітал компанії складається із коштів, що утворюються в результаті продажу акцій на первинному ринку.

Всі випуски на первинному ринку підлягають суворому регулюванню. Компанії повинні подавати заяви до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) та інших агентств з цінних паперів та чекати, поки їх заявки будуть затверджені, перш ніж вони зможуть стати публічними.

Пропозиція права (випуск)  дозволяє компаніям залучати додатковий капітал через первинний ринок після того, як вже мають цінні папери входу на вторинний ринок. Поточним інвесторам пропонуються пропорційні права на основі акцій, якими вони зараз володіють, а інші можуть інвестувати заново в нещодавно викарбовані акції.

Інші типи пропозицій акцій на первинному ринку включають приватне розміщення та пільговий розподіл. Приватне розміщення дозволяє компаніям продавати безпосередньо більш значним інвесторам, таким як хедж-фонди та банки, не роблячи акції загальнодоступними. Хоча пільговий розподіл пропонує акції для відбору інвесторів (як правило, хедж-фонди, банки та пайові фонди) за спеціальною ціною, недоступною для широкого загалу.

Подібним чином, підприємства та уряди, які хочуть генерувати борговий капітал, можуть вибрати емісію нових коротко- та довгострокових облігацій на первинному ринку. Нові облігації випускаються з купонними ставками, які відповідають діючим процентним ставкам на момент випуску, які можуть бути вищими або нижчими, ніж раніше існуючі облігації.

Приклади продажу первинного ринку

У червні 2016 року Аргентинська Республіка оголосила, що продала борг на суму 2,75 мільярда доларів у рамках продажу двох облігацій у доларах США, що складається з двох частин. Фінансування йшло на цілі управління відповідальністю. Спільними андеррайтерами були Morgan Stanley, Bank of America, Merrill Lynch, Deutsche Bank і Credit Suisse.

Аргентинська нафтова компанія YPF оголосила, що пропонує пов’язані з песо облігації, номіновані в доларах США на 2020 рік, на 750 мільйонів доларів. Старші незабезпечені купюри продавались без реєстраційних прав, перелічені в Люксембурзі та регулюються законом Нью-Йорка.

Costera, колумбійський концесіонер дорожнього руху, оголосила про продаж облігацій у двох валютах. Фінансування покриє будівельні витрати та пов’язані з цим витрати на проект Concesión Cartegena Barranquilla. Облігації були зареєстровані в Люксембурзі та регулювались законом Нью-Йорка. Основним андеррайтером був Goldman Sachs, а співуправління – Scotiabank.