Чиста гра

Що таке чиста гра?

Чиста гра – це компанія, яка орієнтується на окремий вид товару чи послуги. Протилежністю чистої гри є конгломерат, який пропонує безліч продуктів та послуг у різних галузях.

Деякі інвестори вважають за краще інвестувати в чисті вистави, оскільки їх легше аналізувати та максимально впливати на певний сегмент ринку

Наприклад, інвестор, який хоче отримати вплив на американські банківські акції, може віддати перевагу купівлі Банку Америки порівняно з Berkshire Hathaway, оскільки останній бере участь не лише у банківській діяльності, а й у багатьох інших галузях.

Ключові винос

  • Чиста гра – це компанія, орієнтована на конкретну галузеву нішу.
  • Чисті п’єси – це протилежність конгломератам, які беруть участь у різних галузях промисловості.
  • Інвестори люблять чисті вистави за їх легкість аналізу та вплив, який вони пропонують певним секторам.

Розуміння чистих п’єс

Компанії з чистою грою популярні серед певних типів активних інвесторів, які хочуть робити конкретні ставки на певні товари чи сегменти галузі. Для цих інвесторів придбання компанії з кількома диверсифікованими напрямками бізнесу змушує їх піти на непотрібні ризики в галузях, в які вони не хочуть інвестувати.

Для аналітиків чисті п’єси – це можливість отримати більш точні дані для аналогічного аналізу компанії або відносних оцінок.

Для відносних оцінок використовуються такі показники, як співвідношення ціни до книги (P / B), відношення ціни до прибутку (P / E), відношення ціни до продажу (P / S) та ціни -відношення грошових потоків (P / CF). Кожне з цих значень може допомогти інвестиційному аналітику розрахувати відносну вартість компанії та оцінити, переоцінена чи недооцінена компанія. Компанії, що займаються чистою грою, є корисними вкладами в ці аналізи, оскільки вони набагато більш безпосередньо порівнянні між собою. З іншого боку, конгломерати важко порівняти, оскільки їх результати відображають численні галузі промисловості.

Значення “чистої гри”

Реально, термін чиста гра завжди використовується як наближення, оскільки компанії майже завжди мають певний обсяг міжгалузевого впливу. Особливо це стосується великих компаній, що публічно торгуються.

Реальний приклад чистої гри

Уоррен проводить аналіз банківського сектору США. Зокрема, він хоче оцінити відносну привабливість різних банківських акцій США, виходячи з їх співвідношення PB та PE.

Для свого аналізу він складає перелік таких запасів:

  • Корпорація BB&T: PB 1,28 та PE 12,98
  • KeyCorp: PB 1,06 та PE 10,58
  • Банки SunTrust: PB 1,16 та PE 11,88
  • Фінансова група громадян: PB 0,75 та PE 9,59

Хоча кожен бізнес є складним і унікальним, Уоррен виявляє, що ці компанії порівняно легко порівняти між собою, оскільки регіональне банкінг є основним напрямком їх бізнес-моделей. Таким чином, він розглядає їх як “чисті п’єси” для банківського сектору.

На противагу цьому, Уоррен спокусився включити Беркшир Хетеуей до свого списку через його значну роль у банківському секторі. Однак він вирішив не включати БРК, оскільки його численні небанківські заходи ускладнили порівняння з чисто банківською діяльністю.