Рентабельність зайнятого капіталу (ROCE)
Що таке рентабельність зайнятого капіталу (ROCE)?
Рентабельність зайнятого капіталу (ROCE) – це фінансовий коефіцієнт, який може бути використаний при оцінці прибутковості компанії та ефективності капіталу. Іншими словами, цей коефіцієнт може допомогти зрозуміти, наскільки добре компанія приносить прибуток від свого капіталу у міру використання.
Коефіцієнт ROCE – це одне з кількох коефіцієнтів прибутковості, які можуть використовувати фінансові менеджери, зацікавлені сторони та потенційні інвестори при аналізі компанії на інвестиції.
Ключові винос
- Рентабельність зайнятого капіталу (ROCE) – це фінансовий коефіцієнт, який вимірює прибутковість компанії з точки зору всього її капіталу.
- Рентабельність зайнятого капіталу подібна до рентабельності вкладеного капіталу (ROIC).
- Багато компаній можуть розрахувати такі ключові коефіцієнти рентабельності в своєму аналізі результатів: рентабельність власного капіталу (ROE), рентабельність активів (ROA), рентабельність вкладеного капіталу (ROIC) та рентабельність зайнятого капіталу.
Розуміння ROCE
ROCE – це один із кількох коефіцієнтів прибутковості, який можна використовувати при аналізі фінансових показників компанії на предмет прибутковості. Інші коефіцієнти можуть включати наступне:
Як розрахувати рентабельність зайнятого капіталу
Формула для ROCE така:
ROCE – це показник для аналізу прибутковості та потенційного порівняння рівнів прибутковості між компаніями з точки зору капіталу. Для розрахунку рентабельності зайнятого капіталу потрібно дві складові: прибуток до відсотків та податку та зайнятий капітал.
EBIT, також відомий як операційний дохід, показує, скільки компанія заробляє лише від своєї діяльності, не враховуючи відсотків або податків. Прибуток розраховується шляхом віднімання собівартості реалізованих товарів та операційних витрат із доходів.
Зайнятий капітал дуже схожий на вкладений капітал, який використовується при розрахунку ROIC. Зайнятий капітал визначається шляхом віднімання поточних зобов’язань із загальної суми активів, що в кінцевому рахунку дає вам власний капітал плюс довгострокові борги. Замість використання капіталу, зайнятого в довільний момент часу, деякі аналітики та інвестори можуть обрати розрахунок ROCE на основі середнього зайнятого капіталу, який бере середнє значення початкового та закритого капіталу, зайнятого за аналізований період часу.
Що вам говорить рентабельність зайнятого капіталу?
ROCE може бути особливо корисним при порівнянні результатів діяльності компаній у капіталомістких секторах, таких як комунальні послуги та телекомунікації. Це пояснюється тим, що на відміну від інших основ, таких як рентабельність власного капіталу (ROE), яка аналізує лише прибутковість, пов’язану з акціонерним капіталом компанії, ROCE враховує борг та власний капітал. Це може допомогти нейтралізувати аналіз фінансових результатів для компаній із значним боргом.
Зрештою, розрахунок ROCE говорить вам про прибуток, який компанія приносить за 1 долар зайнятого капіталу. Очевидно, що чим більше прибутку за 1 долар може принести компанія, тим краще. Таким чином, вищий ROCE свідчить про більшу прибутковість у порівнянні компаній.
Для компанії тенденція ROCE протягом багатьох років також може бути важливим показником ефективності. Загалом, інвестори, як правило, віддають перевагу компаніям зі стабільним та зростаючим рівнем ROCE порівняно з компаніями, де ROCE є мінливим або має тенденцію до зниження.
Приклад ROCE
Розглянемо дві компанії, які працюють в одній галузі: Colgate-Palmolive та Procter & Gamble. У таблиці нижче наведено гіпотетичний аналіз ROCE обох компаній.
Як бачите, Procter & Gamble – це набагато більший бізнес, ніж Colgate-Palmolive, з більшими доходами, EBIT та сукупними активами. Однак, використовуючи метрику ROCE, ви можете бачити, що Colgate-Palmolive ефективніше приносить прибуток від свого капіталу, ніж Procter & Gamble. ROCE Colgate-Palmolive становить 44 центи за долар капіталу або 43,51% проти 15 центів за долар капіталу для Procter & Gamble або 15,47%.
ROIC проти ROCE
При аналізі ефективності прибутковості з точки зору капіталу можна використовувати як ROIC, так і ROCE. Обидві метрики подібні тим, що забезпечують показник прибутковості на загальний капітал фірми. Загалом, і ROIC, і ROCE повинні бути вищими за середньозважену вартість капіталу компанії (WACC), щоб компанія могла бути прибутковою в довгостроковій перспективі.
ROIC, як правило, базується на тій же концепції, що і ROCE, але його компоненти дещо відрізняються. Розрахунок для ROIC такий:
- Чистий операційний прибуток після оподаткування / вкладений капітал
Чистий операційний прибуток після оподаткування: це показник EBIT x (1 – ставка податку). Це враховує податкові зобов’язання компанії, але ROCE, як правило, цього не робить.
Вкладений капітал : Вкладений капітал у розрахунку ROIC дещо складніший, ніж простий розрахунок капіталу, зайнятого в ROCE. Інвестований капітал може бути:
- Чистий оборотний капітал + основні засоби + гудвіл та нематеріальні активи
Або:
- Загальний борг та оренда + загальний власний капітал та еквіваленти власного капіталу + неопераційні грошові кошти та інвестиції