Вторинна пропозиція

Що таке вторинна пропозиція?

Вторинна пропозиція – це продаж нових або тісно утримуваних акцій компанією, яка вже зробила первинне публічне розміщення акцій (IPO). Існує два типи вторинних пропозицій. Нерозбавляюча вторинна пропозиція – це продаж цінних паперів,  при якому один або декілька основних акціонерів компанії продають всю або значну частину своїх акцій. Доходи від цього продажу виплачуються акціонерам, які продають свої акції. Тим часом допоміжна вторинна пропозиція передбачає створення нових акцій та виставлення їх на публічний продаж.

Вторинні пропозиції іноді називають наступними пропозиціями або подальшими публічними пропозиціями ( FPO ).

Як працюють вторинні пропозиції

Первинне публічне розміщення акцій (IPO) вважається первинним розміщення акцій для громадськості. Іноді компанія вирішує залучити додатковий власний капітал шляхом створення та продажу більшої частки вторинної пропозиції.

Компанії виконують вторинні пропозиції з різних причин. У деяких випадках компанії може просто знадобитися залучити капітал для фінансування боргу або здійснення придбань. В інших випадках інвестори компанії можуть бути зацікавлені в пропозиції вивести гроші зі своїх авуарів. Деякі компанії можуть також проводити подальші пропозиції з метою залучення капіталу для рефінансування боргу під час низьких процентних ставок. Інвестори повинні усвідомлювати причини, які компанія має для подальших пропозицій, перш ніж вкладати в них свої гроші.

Існує кілька основних відмінностей між вторинними пропозиціями, що не розбавляються, та вторинними пропозиціями, що розбавляють. Розмивні вторинні пропозиції також відомі як “подальші пропозиції” або “подальші пропозиції”. Розведення відбувається, коли компанія випускає нові акції, що призводить до зменшення відсотка власності існуючого акціонера в цій компанії, що може негативно вплинути на прибуток акціонерів на акцію ( EPS ).

Нерозріджувальні вторинні пропозиції

Нерозбавляюча вторинна пропозиція не розбавляє акції, що належать діючим акціонерам, оскільки нові акції не створюються. Компанія-емітент може взагалі не виграти, оскільки акції пропонуються на продаж приватними акціонерами, такими як директори або інші інсайдери (наприклад, венчурні капіталісти), які хочуть диверсифікувати свої пакети. Зазвичай збільшення доступних акцій дозволяє більшій кількості установ зайняти нетривіальні позиції в компанії-емітента, що може сприяти торговій ліквідності акцій емісійної компанії. Цей вид вторинних пропозицій є загальним у роки, що настають після IPO, після закінчення періоду блокування.

Розріджувальні вторинні пропозиції

Розріджувальна вторинна пропозиція, також відома як  подальша пропозиція  або подальша пропозиція, – це коли компанія сама створює та розміщує на ринку нові акції, розбавляючи таким чином існуючі акції. Цей тип вторинних пропозицій трапляється, коли рада директорів компанії погоджується збільшити розмір акцій з метою продажу більшої частки власного капіталу.

Коли кількість випущених акцій  збільшується, це призводить до зменшення прибутку на одну акцію. Отриманий приплив готівки є корисним для досягнення довгострокових цілей компанії або він може бути використаний для погашення боргу або фінансування розширення. Короткострокові горизонти деяких акціонерів можуть не сприймати подію як позитивну.

Розбавляюча вторинна пропозиція зазвичай призводить до певного падіння ціни акцій через зменшення прибутку на акцію, але ринки можуть мати несподівані реакції на вторинні пропозиції. Наприклад, у січні 2018 року ціна акцій CRISPR Therapeutics AG за 1 день зросла на 17 відсотків після того, як компанія оголосила про вторинну пропозицію. Хоча точна причина стрімкого зростання не може бути точно відома, аналітики підозрюють, що це тому, що інвестори вважали, що це повідомлення сигналізує про щось більше у майбутньому, можливо, пов’язане з планами компанії використовувати додатковий капітал для фінансування подальшого клінічного розвитку.

Приклади вторинних пропозицій

У 2013 році Rocket Fuel оголосив, що продасть додатково 5 мільйонів акцій в рамках подальшої пропозиції. Потужний четвертий квартал 2013 року та бажання використати свою високу ціну акцій за рахунок залучення додаткового фінансування спонукали цей крок. Rocket Fuel планував продати 2 мільйони акцій, а існуючі акціонери продали приблизно 3 мільйони акцій. Крім того, андеррайтери мали можливість придбати 750 000 акцій у наступній пропозиції.

Угода була укладена за 34 долари за акцію. У наступному місяці після розміщення акцій компанії було оцінено в 44 долари. Ті, хто придбав власний капітал у наступній пропозиції, за один місяць отримали прибуток близько 30%.

Іншим прикладом подальшої пропозиції є дочірня компанія Alphabet Inc. Google ( голландського  методу аукціону. Він залучив приблизно 2 мільярди доларів за ціною 85 доларів, що є нижчим кінцевим прогнозом. На відміну від подальшого розміщення акцій, проведеного в 2005 році, було зібрано 4 мільярди доларів на рівні 295 доларів – ціна акцій компанії роком пізніше.