Група продажів

Що таке група продажів?

Група продажів включає всі фінансові установи, що беруть участь у продажу або збуті, але не обов’язково андеррайтинг, нову або вторинну емісію боргу чи власного капіталу.

Ключові винос

  • До групи продажів входять брокери, дилери та інші фінансові фірми, котрі спільно займаються продажем або маркетингом нових або емітованих цінних паперів.
  • До групи зазвичай входять члени оригінального синдикату андеррайтингу та члени, які не є андеррайтерами.
  • Андеррайтер, або синдикальний менеджер, купує цінні папери безпосередньо у емітента та продає їх учасникам групи продажів.
  • Андеррайтер стягує з учасників націнку на цінні папери від того, що вони заплатили емітенту, але все ще менше ринкової ціни.
  • Учасники, в основному брокери та дилери, продають цінні папери інвесторам, заробляючи гроші на різниці між ціною, яку вони заплатили менеджеру синдикату, і ціною, яку вони стягують з інвесторів.
  • На відміну від учасників, андеррайтери отримують вигоду, отримуючи синдикатний прибуток, але в мінусі вони також несуть відповідальність за будь-які непродані цінні папери.

Розуміння групи продажів

Група продажів включає низку фінансових установ, включаючи брокерів та дилерів, єдиною метою яких є продаж публіки новим цінним паперам або емісіям другого випуску. До цієї групи часто входять члени оригінального синдикату андеррайтингу. Андеррайтери, які придбали цінні папери безпосередньо у емітента, продають їх із націнкою іншим учасникам групи продажів, які купують їх менше, ніж очікувана ринкова ціна.

Члени групи продажів заробляють гроші на операції, розподіляючись між ціною їх придбання та ринковою ціною. Члени групи продажів, які не були андеррайтерами, не отримують залишкових синдикатних прибутків і не несуть відповідальності за непродані цінні папери.

Крім того, група продаж може бути просто групою андеррайтингу: ті, хто відповідає за андеррайтинг частини нового випуску. У цьому випадку андеррайтери не бажають приймати участь у процесі продажу від конкурентів, які не несуть жодного ризику.

Особливі міркування

Група продажів може змінюватися за розміром пропорційно розміру випуску. Як результат, інколи група може складатися з декількох сотень брокерів та дилерів. Часто буде ведучий дилер або брокер, до якого приєднуються брокерські дилери, що беруть участь, а також інші дистриб’ютори. Старший менеджер синдикату андеррайтингу призначає групу продажу. Угода про групу продажів або вибрана угода про дилера регулює групу та встановлює такі умови, як, чи буде рахунок розділений або нерозділений, інакше відомий як західний або східний рахунок.

Угода також охоплює концесію на продаж або комісію з продажу, а також термін розірвання договору, який зазвичай становить 30 днів.

Гіпотетичний приклад групи продажів

Скажімо, Goldman Sachs, Merrill Lynch та Wells Fargo Advisors є членами синдикатів або андеррайтинг-фірмами, а JP Morgan Chase, компанія-ініціатор, виступає в ролі старшого менеджера синдикату. Як андеррайтери, усі ці фірми несуть відповідальність за непродані цінні папери, але також отримують левову частку прибутку.

JP Morgan Chase, виконуючи обов’язки керівника синдикатів, запрошує ширший спектр брокерів та дилерів, які включають менші інвестиційні фірми по всьому світу, до складу групи продажів. Такий підхід сприяє розподілу акцій та збільшує шанси на їх швидкий продаж. У свою чергу, члени групи продажів отримують поступку. Вони не несуть відповідальності за ризик непроданих цінних паперів.

Прибуток, який члени синдикату отримують від акцій групи або облігацій, що продають, називається додатковим видаленням, яке додається до поступки на загальне видалення.