Старший кабріолет
Що таке старша конвертована купюра?
Старша конвертована купюра – це борговий цінний папір, який містить опцію, при якій вексель буде конвертований у заздалегідь визначену суму акцій емітента. Старша конвертована купюра має пріоритет над усіма іншими борговими цінними паперами, випущеними цією ж організацією. Як і будь-яка інша боргова інвестиція, старі конвертовані купюри пропонують інвесторам можливість заробляти відсотки. Однак, замість грошових виплат, процентні платежі, як правило, накопичуються, і сума, яку компанія винна інвестору, з часом збільшиться.
Як стартап-компанії, так і добре зарекомендовані компанії можуть вибирати випускні конвертовані купюри для залучення коштів інвесторів. Цей вид фінансування компаній має перевагу у тому, що він досить простий у виконанні. Це означає, що процес випуску купюр є відносно недорогим для компаній, і це дозволяє їм швидше отримати доступ до фінансування інвесторів. Недоліком цього швидкого доступу до фінансування інвесторів є те, що компанії можуть у підсумку мати надмірну заборгованість, що може підштовхнути їх до неплатоспроможності або банкрутства.
Ключові винос
- Старша конвертована купюра – це борговий цінний папір, що містить опціон, що робить купюру конвертованою у заздалегідь визначену суму акцій емітента.
- Як стартап-компанії, так і створені компанії можуть вибрати емісію конвертованих купюр старшого класу як засіб для залучення коштів інвесторів.
- Інвестори старших конвертованих купюр виграють від можливості конвертувати свої купюри в акції компанії-емітента та від пріоритету для звернення, якщо компанія-емітент збанкрутує.
- Деякі інвестори купують старі конвертовані купюри з метою отримання значного прибутку, якщо стартап має успішне первинне публічне розміщення акцій (IPO) або його придбання іншою компанією.
Як працює старший кабріолет
Старша конвертована купюра – це тип інвестори ангели чи насінники, які прагнуть фінансувати стартап на початковій стадії, який не оцінювався явно. Після того, як стане доступною додаткова інформація для встановлення розумної вартості для компанії, інвестори в конвертовані купюри можуть перетворити купюру в власний капітал. Інвестори мають можливість обміняти свої купюри на заздалегідь визначену кількість акцій компанії-емітента.
Оцінка фірми зазвичай визначається під час раунду фінансування Серії А. Отже, замість доходу у вигляді основного боргу плюс відсотки інвестор отримав би власний капітал у компанії.
Старші конвертовані купюри та дефолт компанії
Якщо компанія зазнає невдачі після випуску конвертованої купюри та не виконує свої зобов’язання, її власники, можливо, не зможуть повернути свої початкові початкові гроші або інвестиції. Якщо що-небудь можна отримати, власники конвертованих банкнот потраплять у чергу після забезпечених власників боргу та перед акціонерами.
У той час, як позикодавець у договорі про конвертовані векселі на вищі старі має можливість конвертувати свої векселі в акції компанії-позичальника, позикодавець також має вищу вимогу щодо активів позичальника у разі банкрутства.
Короткий огляд
Старші конвертовані векселі мають дату погашення, тобто дату виплати векселів інвесторам, якщо вони ще не були переведені в власний капітал.
Переваги старших кабріолетів
Старший власник конвертованих купюр отримує дві вигоди, яких немає за звичайною емісією облігацій – опціон кол-ва та пріоритет для регресу, якщо емітент збанкрутує. Завдяки цим додатковим вигодам, розмір відсотків, пропонованих власнику векселів, як правило, буде нижчим, ніж за будь-якими іншими облігаціями, що надаються тим самим емітентом.
З точки зору інвестора, конвертовані купюри старшого класу можуть представляти можливість інвестувати на ранніх стадіях стартапу з можливістю отримати прибуток у разі успішного первинного публічного розміщення (IPO) або придбання. Інвестори, які купують старі конвертовані купюри у заснованої компанії, часто шукають інвестиції з обмеженим ризиком зменшення, навіть якщо це відбувається за рахунок обмеження потенціалу зростання.
Особливі міркування
Однією з проблем компаній, що перебувають на початковій стадії, є можливість, що вони не зможуть продовжувати залучати додаткові раунди власного фінансування після випуску старшої конвертованої купюри. Через це ці компанії можуть не мати грошей для повернення власників нот до погашення, якщо купюри не конвертуються. Деякі інвестори можуть вимагати певних обставин, щоб запропонувати певний захист перед тим, як інвестувати в компанії на початковій стадії, які, як вважають, мають більший ризик.
Найгіршим сценарієм утримання старшої конвертованої купюри було б, якби компанія-емітент спочатку працювала добре, тобто заборгованість була б конвертована в акції, а згодом збанкрутувала. Перетворені акції стали б нічого не вартими, але власник купюри більше не мав би право на право звернення.