Послідовний зв’язок
Що таке послідовний зв’язок?
Серійні облігації – це емісія облігацій, яка структурована таким чином, що частина непогашених облігацій дозріває через рівні проміжки часу, поки не погасять усі облігації. Оскільки облігації дозрівають протягом років поступово, ці облігації використовуються для фінансування проектів, що забезпечують стабільний потік доходу для погашення облігацій. Весь випуск облігацій продається публіці тієї ж дати, а дати погашення вказані в документах, що пропонують.
Ключові винос
- Серійні облігації – це емісія багаторазових боргів, що достроково виплачується з розподіленими інтервалами до остаточного дозрівання всіх сегментів.
- Кожен сегмент дозрівання в серійних облігаціях випускається одночасно, з умовами графіка погашення, прописаними в проспекті пропозицій.
- Серійні облігації не використовують потопаючі кошти, і, натомість, вони покладаються на доходи, отримані від проекту, на який ця облігація використовується, щоб зробити їх популярними для певних муніципальних облігацій.
Розуміння послідовних облігацій
Якщо емітент зменшує доларову суму непогашених облігацій, це зменшує ризик того, що емітент пропустить виплату основної суми або виплату відсотків та несплати за випуском облігацій. У той час як серійний випуск облігацій вимагає від емітента погашення певних власників облігацій у визначену дату, інші випуски облігацій структуруються за рахунок потонулого фонду.
Серійна структура облігацій є загальною стратегією для муніципальних доходних облігацій, оскільки ці облігації випускаються для проектів, що генерують плату, побудованих державами та містами. Припустимо, наприклад, що місто будує спортивний стадіон, який фінансується з оплати паркування, доходу від концесії стадіону та доходу від оренди. Якщо емітент облігацій вважає, що об’єкт може стабільно приносити дохід щороку, він може структурувати облігації за серійними датами погашення. Оскільки загальна кількість непогашених облігацій зменшується, майбутній ризик несплати облігацій також зменшується.
Різниця між потокаючими фондами та емісіями послідовних облігацій
У потонучому фонді емітент періодично здійснює виплати довіреному особі випуску облігацій, а довірений особа купує облігації на відкритому ринку та звільняє облігації. Довірена особа представляє інтереси власників облігацій і повинна використовувати виплати за рахунок потопаючого фонду, щоб придбати облігації та звільнити їх. Замість того, щоб звільнити облігації за певним графіком, довірена особа купує ці облігації у будь-якого власника облігацій, який готовий продати свої пакети. Як потопаючі фонди, так і серійні випуски облігацій з часом зменшують загальну суму випуску облігацій.
Приклади рейтингових компаній з облігаціями
Послуги Standard & Poor’s та Moody’s Investor Services надають рейтинги облігацій, що оцінюють здатність емітента облігацій своєчасно повертати виплати основної суми та процентів. Емісія облігацій з тонучим фондом або серійний термін погашення має більшу кредитоспроможність, ніж емісія облігацій, що повністю достроково погашається в одну дату погашення. Наприклад, якщо послідовна облігація на облігацію стадіону на 10 мільйонів доларів пропустить виплати відсотків за облігаціями через 15 років після дати випуску, певна сума облігацій у доларах вже буде виплачена до 15 року. Оскільки менше облігацій в обігу, емітент може мати можливість стягнути фінансово та сплатити відсотки, які були пропущені.