Серії A, B, C Фінансування: як це працює

Стартап з блискучою бізнес-ідеєю прагне налагодити свою діяльність. З самого скромного початку компанія доводить гідність своєї моделі та продуктів, постійно зростаючи завдяки щедрості друзів, сім’ї та власним фінансовим ресурсам засновників. З часом його клієнтська база починає зростати, а бізнес починає розширювати свою діяльність та цілі. Невдовзі компанія зросла серед своїх конкурентів, щоб її високо цінували, відкриваючи можливості для майбутнього розширення, включаючи нові офіси, працівників і навіть первинне публічне розміщення (IPO).

Якщо ранні етапи гіпотетичного бізнесу, описані вище, здаються занадто хорошими, щоб бути правдою, це тому, що вони, як правило, є. Хоча існує дуже мала кількість щасливих компаній, які ростуть згідно з описаною вище моделлю (і мало або взагалі не допомагають “ззовні”), переважна більшість успішних стартапів доклали багато зусиль для залучення капіталу за допомогою зовнішнього фінансування. Ці раунди фінансування надають стороннім інвесторам можливість інвестувати гроші у зростаючу компанію в обмін на власний капітал або часткове володіння цією компанією. Коли ви чуєте обговорення раундів фінансування Серій А, Серій В та С, ці терміни стосуються цього процесу розвитку бізнесу за рахунок зовнішніх інвестицій.

Існують і інші типи фінансування стартапів, залежно від галузі та рівня зацікавленості потенційних інвесторів. Нерідкі випадки, коли стартапи з самого початку беруть участь у так званому фінансуванні насіння або ангельському інвесторі. Далі за цими раундами фінансування можуть слідувати раунди фінансування серій А, В та С, а також додаткові зусилля для заробітку капіталу, якщо це доречно. Серії A, B і C є необхідними інгредієнтами для бізнесу, який вирішує завантажувати або просто вижити від щедрості друзів, сім’ї та глибини власних кишень, буде недостатньо.

Нижче ми детальніше розглянемо, що це за цикли фінансування, як вони працюють та що їх відрізняє один від одного. Шлях для кожного стартапу дещо інший, як і графік фінансування. Багато підприємств витрачають місяці або навіть роки на пошуки фінансування, тоді як інші (особливо ті, що мають ідеї, які вважаються справді революційними, або ті, що прихиляються до людей із перевіреним досвідом успіху) можуть обійти деякі етапи фінансування та пройти процес швидше нарощувати капітал.

Як тільки ви зрозумієте різницю між цими раундами, буде легше проаналізувати заголовки щодо світу стартапів та інвестицій, зрозумівши контекст того, що саме означає раунд для перспектив та напрямку компанії. Раунди фінансування серій A, B і C – це просто сходинка в процесі перетворення геніальної ідеї в революційну глобальну компанію, що дозріла для IPO.

Як працює фінансування

Перш ніж досліджувати, як працює раунд фінансування, необхідно визначити різних учасників. По-перше, це особи, які сподіваються отримати фінансування для своєї компанії. По мірі того, як бізнес стає все більш зрілим, він має тенденцію прогресувати за допомогою раундів фінансування; зазвичай компанія починає з раунду насіння та продовжує з раундів фінансування А, В, а потім С.

З іншого боку – потенційні інвестори. Хоча інвестори бажають успіху бізнесу, оскільки вони підтримують підприємництво та вірять у цілі та причини цього бізнесу, вони також сподіваються щось виграти від своїх інвестицій. З цієї причини майже всі інвестиції, здійснені на тій чи іншій стадії фінансування розвитку, влаштовані таким чином, що інвестор або інвестуюча компанія зберігає часткове право власності на компанію. Якщо компанія зростатиме і отримуватиме прибуток, інвестор буде винагороджений пропорційно до зроблених інвестицій.

Перед початком будь-якого раунду фінансування аналітики проводять оцінку відповідної компанії. Оцінки походять від багатьох різних факторів, включаючи управління, перевірений досвід, розмір ринку та ризик. Одне з ключових відмінностей між раундами фінансування пов’язане з оцінкою бізнесу, а також рівнем його зрілості та перспективами зростання. У свою чергу, ці фактори впливають на типи інвесторів, які можуть залучитись, та причини, чому компанія може шукати новий капітал.

Попереднє фінансування

Найбільш рання стадія фінансування нової компанії настає настільки рано в процесі, що вона, як правило, взагалі не включається до раундів фінансування. Відомий як “попереднє” фінансування, цей етап, як правило, відноситься до періоду, коли засновники компанії вперше починають свою діяльність. Найпоширенішими “донасінними” спонсорами є самі засновники, а також близькі друзі, прихильники та сім’я. Залежно від характеру компанії та початкових витрат, пов’язаних із розробкою бізнес-ідеї, цей етап фінансування може відбутися дуже швидко або може зайняти багато часу. Також цілком ймовірно, що інвестори на цьому етапі не роблять інвестиції в обмін на власний капітал у компанії. У більшості випадків інвесторами у ситуації попереднього фінансування є самі засновники компанії.

Фінансування насіння

Насіннєве фінансування – це перший офіційний етап акціонерного капіталу. Зазвичай це перші офіційні гроші, які залучає підприємництво або підприємство. Деякі компанії ніколи не виходять за рамки фінансування насіння на раунди серії А або далі.

Ви можете розглядати фінансування “насіння” як частину аналогії з посадкою дерева. Ця рання фінансова підтримка в ідеалі є “насінням”, яке допоможе розвивати бізнес. Враховуючи достатній дохід та успішну бізнес-стратегію, а також наполегливість та відданість інвесторів, компанія, сподіваємось, врешті-решт переросте у “дерево”. Насіннєве фінансування допомагає компанії фінансувати перші кроки, включаючи такі речі, як дослідження ринку та розробку продукції. Завдяки фінансуванню насіння компанія надає допомогу у визначенні, якою буде її кінцева продукція та хто є її цільовою демографічною групою. Насіннєве фінансування використовується для найму команди-засновника для виконання цих завдань.

У ситуації із насіннєвим фінансуванням є багато потенційних інвесторів: засновники, друзі, сім’я, інкубатори, компанії венчурного капіталу тощо. Одним з найпоширеніших типів інвесторів, що беруть участь у насіннєвому фінансуванні, є так званий “ангел-інвестор”. Інвестори-ангели схильні оцінювати ризикованіші заходи (наприклад, стартапи, які на сьогоднішній день мало чим підтверджені) і очікують частки акцій компанії в обмін на свої інвестиції.

Незважаючи на те, що раунди фінансування насіння суттєво різняться за величиною капіталу, який вони генерують для нової компанії, нерідкі випадки, коли ці раунди дають десь від 10 000 до 2 мільйонів доларів для даного стартапу. Для деяких стартапів засновники – це все, що засновники вважають необхідним для успішного запуску своєї компанії; ці компанії можуть ніколи не брати участь у раунді фінансування. Більшість компаній, які залучають насіннєве фінансування, оцінюються десь в межах від 3 до 6 мільйонів доларів.

Серія А Фінансування

Після того, як бізнес складе досвід (усталена база користувачів, постійні показники доходу або якийсь інший ключовий показник ефективності), ця компанія може вибрати фінансування серії A з метою подальшої оптимізації своєї бази користувачів та пропозицій продуктів.Можуть бути використані можливості для масштабування продукту на різних ринках.У цьому раунді важливо мати план розробки бізнес-моделі, яка принесе довгостроковий прибуток.Часто у початкових компаній є чудові ідеї, які генерують значну кількість ентузіастів, але компанія не знає, як вона монетизуватиме бізнес.Зазвичай раунди серії А залучають приблизно від 2 до 15 мільйонів доларів, але ця кількість зросла в середньому завдяки оцінкам високотехнологічної галузі або єдинорогам.Середнє фінансування серії А станом на 2020 рік становить 15,6 мільйона доларів.

У рамках фінансування серії А інвестори шукають не просто чудові ідеї.Швидше, вони шукають компанії з чудовими ідеями, а також потужною стратегією перетворення цієї ідеї на успішний бізнес, що заробляє гроші.З цієї причини для фірм, які проходять раунди фінансування Серії А, загальна оцінка становить 23 мільйони доларів.

Інвестори, що беруть участь у раунді серії А, походять від більш традиційних фірм венчурного капіталу.До відомих фірм венчурного капіталу, які беруть участь у фінансуванні Серії А, належать Sequoia Capital, Benchmark Capital, Greylock та Accel Partners.

На цьому етапі для інвесторів також прийнято участь у дещо більш політичному процесі. Декілька фірм венчурного капіталу зазвичай очолюють цю групу. Насправді, єдиний інвестор може служити “якорем”. Як тільки компанія забезпечить першого інвестора, можливо, виявиться, що також легше залучити додаткових інвесторів. Інвестори-ангели також інвестують на цьому етапі, але вони, як правило, мають набагато менший вплив у цьому раунді фінансування, ніж на етапі фінансування насіння.

Компанії все частіше використовують часткове краудфандинг для генерування капіталу в рамках циклу фінансування Серії А. Частково причиною цього є реальність того, що багато компаній, навіть ті, що успішно генерували насіннєве фінансування, як правило, не можуть зацікавити інвесторів як частину зусиль щодо фінансування Серії А. Дійсно, менше половини компаній, що фінансуються насінням, також продовжать залучати кошти серії А.

Фінансування серії B

Раунди серії B – це виведення бізнесу на новий рівень, що минув стадію розвитку. Інвестори допомагають стартапам потрапити туди, розширюючи охоплення ринку. Компанії, які пройшли раунди фінансування насіння та Серії А, вже розробили значну базу користувачів і довели інвесторам, що вони готові до успіху в більших масштабах. Фінансування серії B використовується для розвитку компанії, щоб вона могла задовольнити ці рівні попиту.

Створення продукту-переможця та зростання команди вимагає якісного набуття талантів.Накопичення коштів длярозвитку бізнесу, продажів, реклами, техніки, підтримки та співробітників коштує фірмі кілька копійок.Середній прогнозований капітал, залучений у раунді серії B, становить 33 мільйони доларів.Компанії, які проходять раунд фінансування Серії В, добре зарекомендували себе, і їх оцінки, як правило, відображають це;більшість компаній серії В мають оцінку від 30 до 60 мільйонів доларів США, у середньому 58 мільйонів доларів.

Серія B схожа на серію A з точки зору процесів та ключових гравців. Серію B часто ведуть багато тих самих персонажів, що і в попередньому раунді, включаючи основного інвестора, який допомагає залучити інших інвесторів. Відмінність від серії B полягає у додаванні нової хвилі інших фірм венчурного капіталу, які спеціалізуються на пізніх стадіях інвестування.

Фінансування серії С

Підприємства, які потрапили на сеанси фінансування Серії С, вже досить успішні. Ці компанії шукають додаткового фінансування, щоб допомогти їм розробити нові продукти, вийти на нові ринки або навіть придбати інші компанії. Під час раундів серії С інвестори вкладають капітал у м’ясо успішного бізнесу, намагаючись отримати більш ніж подвоєну суму назад. Фінансування серії С зосереджене на масштабуванні компанії, зростанні якомога швидше та найуспішніше.

Одним із можливих способів масштабування компанії може бути придбання іншої компанії. Уявіть собі гіпотетичний стартап, орієнтований на створення вегетаріанських альтернатив м’ясним продуктам. Якщо ця компанія досягне серії фінансування серії С, вона, мабуть, вже показала безпрецедентний успіх, коли справа доходить до продажу своєї продукції в США. Бізнес, напевно, вже досяг цілей від узбережжя до узбережжя. Завдяки впевненості у дослідженні ринку та бізнес-плануванні інвестори обґрунтовано вважають, що бізнес буде добре працювати в Європі.

Можливо, у цього вегетаріанського стартапа є конкурент, який на даний момент займає значну частку ринку. Конкурент також має конкурентну перевагу, від якої стартап може отримати вигоду. Культура, здається, добре пасує інвесторам і засновникам, як вони вважають, що об’єднання буде синергетичним партнерством. У цьому випадку фінансування серії С може бути використано для придбання іншої компанії.

Оскільки операція стає менш ризикованою, все більше інвесторів приходить грати. У серії С такі групи інвесторів, як хедж-фонди, інвестиційні банки, приватні інвестиційні компанії та великі групи вторинного ринку, супроводжують тип інвесторів, згаданий вище. Причиною цього є те, що компанія вже зарекомендувала себе як успішна бізнес-модель; ці нові інвестори приходять за стіл, розраховуючи вкласти значні суми грошей у компанії, які вже процвітають як засіб для забезпечення власної позиції лідерів бізнесу.

Найчастіше компанія закінчує зовнішнє власне фінансування за допомогою серії C. Однак деякі компанії можуть також перейти до циклів фінансування серії D і навіть серії E.Однак здебільшого компанії, які отримують до сотень мільйонів доларів фінансування за допомогою раундів серії С, готові продовжувати розвиватися в глобальному масштабі.Багато з цих компаній використовують фінансування серії С, щоб допомогти підвищити свою оцінку в очікуванні IPO.На даний момент компанії найчастіше користуються оцінками в районі 118 мільйонів доларів, хоча деякі компанії, які проходять фінансування серії С, можуть мати оцінки набагато вищі.  Ці оцінки також базуються все більше на надійних даних, а не на очікуванні майбутнього успіху. Компанії, які беруть участь у фінансуванні Серії С, мали б створити надійну базу споживачів, потоки доходів та перевірену історію зростання.

Компанії, які продовжують фінансувати серію D, як правило, роблять це тому, що вони шукають остаточного поштовху до IPO, або, навпаки, тому, що вони ще не змогли досягти цілей, які вони ставили перед собою під час фінансування серії C.

Суть 

Розуміння різниці між цими етапами залучення капіталу допоможе вам розшифрувати новини про стартапи та оцінити підприємницькі перспективи. Різні раунди фінансування функціонують, по суті, однаково базово; інвестори пропонують готівку в обмін на частку акцій у бізнесі. Між раундами інвестори висувають дещо інші вимоги до стартапу.

Профілі компаній відрізняються в кожному конкретному дослідженні, але, як правило, мають різні профілі ризику та рівні зрілості на кожному етапі фінансування. Тим не менше, інвестори насіння та інвестори серії A, B та C допомагають ідеям реалізуватися. Серійне фінансування дозволяє інвесторам підтримувати підприємців належними коштами для здійснення їхніх мрій, можливо, разом готівкою в рамках IPO.