Автомобіль спеціального призначення (SPV)
Що таке автомобіль спеціального призначення (SPV)?
Орган спеціального призначення, який також називають суб’єктом спеціального призначення (SPE), є дочірньою компанією, створеною материнською компанією для ізоляції фінансового ризику. Його юридичний статус окремої компанії робить її зобов’язання безпечними, навіть якщо материнська компанія збанкрутує. З цієї причини інвалід спеціального призначення іноді називають організацією, яка здійснює банкрутство.
Якщо використати бухгалтерські лазівки, ці машини можуть стати фінансово руйнівним способом приховати борг компанії, як це було видно в 2001 році в скандалі з Енроном.
Ключові винос
- СПВ створюється як окрема компанія зі своїм балансом.
- Він може бути використаний для здійснення ризикованого підприємства, одночасно зменшуючи будь-який негативний фінансовий вплив на материнську компанію та її інвесторів.
- Крім того, SPV може бути холдинговою компанією для сек’юритизації боргу.
Розуміння SPV
Материнська компанія створює SPV для виділення або сек’юритизує активів в окрему компанію, яка часто зберігається поза балансом. Він може бути створений для здійснення ризикованого проекту, захищаючи материнську компанію від найсерйозніших ризиків її провалу.
В інших випадках СПВ може бути створений виключно для сек’юритизації боргу, щоб інвестори могли бути впевнені у виплаті.
У будь-якому випадку, діяльність SPV обмежується придбанням та фінансуванням конкретних активів, а окрема структура компанії служить методом ізоляції ризиків цієї діяльності. SPV може виступати контрагентом для свопів та інших деривативних інструментів, що чутливі до кредитування.
Компанія може сформувати СПВ як товариство з обмеженою відповідальністю, трест, корпорація чи корпорація з обмеженою відповідальністю, серед інших варіантів. Він може бути розроблений для незалежного володіння, управління та фінансування. У будь-якому випадку СПВ допомагають компаніям сек’юритизувати активи, створювати спільні підприємства, ізолювати корпоративні активи або здійснювати інші фінансові операції.
Як працює SPV
Фінанси SPV можуть не відображатися на балансі материнської компанії як власний капітал або борг. Натомість його активи, зобов’язання та власний капітал відображатимуться лише у власному балансі.
Короткий огляд
Інвестор повинен завжди перевіряти фінансові показники будь-якого SPV перед тим, як інвестувати в компанію. Згадайте Енрона!
Таким чином, SPV може маскувати важливу інформацію від інвесторів, які не отримують повного уявлення про фінансовий стан компанії. Інвесторам потрібно проаналізувати баланс материнської компанії та SPV, перш ніж вирішувати, чи варто інвестувати в бізнес.
Як Enron використовував SPV
Масовий фінансовий крах у 2001 році Enron Corp., нібито енергійної компанії, що базується на розвитку в Х’юстоні, є яскравим прикладом зловживання СПВ.
Акції Enron стрімко зростали, і компанія перевела значну частину акцій на спеціальний автомобіль, беручи натомість готівку або купюру.Потім спеціальний засіб використовував запас дляхеджування активів, які знаходились на балансі компанії.Щоб зменшити ризик, Enron гарантував вартість автомобіля спеціального призначення.Коли ціна акцій Enron впала, слідували значення спеціальних автомобілів, і гарантії були змушені вступити в силу.
Зловживання SPV здебільшого не було єдиним бухгалтерським трюком, здійсненим Enron, але, можливо, він найбільше сприяв його різкому падінню. Enron не зміг сплатити величезні суми, які він заборгував кредиторам та інвесторам, і фінансовий крах швидко відбувся.
Перед кінцем компанія розкрила свою фінансову інформацію на балансах компанії та спеціальних установ. Його конфлікти інтересів були присутні для всіх. Однак мало хто з інвесторів заглибився у фінансову звітність настільки глибоко, щоб зрозуміти серйозність ситуації.
Питання що часто задаються
Для чого використовуються транспортні засоби спеціального призначення?
Спеціальне підприємство (СПЗ) – це дочірня компанія, яка створена для здійснення певної комерційної мети або діяльності. SPV зазвичай використовуються в певних структурованих фінансових додатках, таких як сек’юритизація активів, спільні підприємства, угоди з майном або для ізоляції активів, операцій або ризиків материнської компанії. Незважаючи на те, що існує багато законних способів створення СПВ, вони також зіграли свою роль у ряді фінансових та бухгалтерських скандалів.
Чи відображаються активи та зобов’язання SPV на балансі материнської компанії?
Ні. Транспортні засоби спеціального призначення мають власні зобов’язання, активи та зобов’язання поза материнською компанією. Наприклад, SPV можуть випускати облігації для залучення додаткового капіталу за вигіднішими ставками запозичень, ніж материнські компанії. Вони також створюють вигоду завдяки досягненню позабалансового режиму для цілей оподаткування та фінансової звітності для материнської компанії.
Яка механіка SPV?
Сам SPV виступає як філія материнської корпорації, яка продає активи з власного балансу SPV. SPV стає непрямим джерелом фінансування для початкової корпорації шляхом залучення незалежних інвесторів в акціонерний капітал для допомоги у придбанні боргових зобов’язань. Це найбільш корисно для великих статей кредитного ризику, таких як іпотечні позики під заставу.
Не всі SPV структуровані однаково. У США СПВ часто є корпораціями з обмеженою відповідальністю (ТОВ). Як тільки ТОВ купує ризикові активи у своєї материнської компанії, воно, як правило, об’єднує активи в транші та продає їх, щоб задовольнити конкретні переваги кредитного ризику різних типів інвесторів.
Чому компанія повинна створювати SPV?
Існує кілька причин, чому створюються SPV. Вони забезпечують захист активів та зобов’язань материнської компанії, а також захист від банкрутства та неплатоспроможності. Ці організації також можуть отримати простий спосіб залучення капіталу. SPV також мають більшу операційну свободу, оскільки вони не обтяжені такою кількістю нормативних актів, як материнська компанія.
Яка функція SPV у державно-приватному партнерстві?
Державно-приватне партнерство це співпраця між державним органом та приватною компанією. Багато приватних партнерів у державно-приватних партнерствах вимагають спеціального механізму як частини угоди. Особливо це стосується капіталомістких заходів, таких як інфраструктурний проект. Приватна компанія, можливо, не захоче брати на себе занадто багато фінансових ризиків, тож СПВ створюється для покриття деяких ризиків.