Шахові дошки
Що таке шахова дошка?
Шахова дошка – це дошка, що складається з директорів, згрупованих у класи, які виконують строки різної довжини. Розпорядкована дошка, як правило, встановлюється, щоб відмовити потенційну ворожу заявку на поглинання. Типовий шаховий комітет має від трьох до п’яти класів посад у комітеті, кожен із яких відрізняється тривалістю служби, що варіюється за тривалістю, що дозволяє проводити виборчі етапи.
Ключові винос
- Розподілена рада директорів – це система, яка, як правило, спрямована на запобігання ворожим поглинанням.
- При розподіленому підході до правління компанія відкриває лише частину своїх керівних посад на вибори в будь-який час.
- Шахові ради зазвичай складаються з «класів» посад, кожна з яких проводить вибори в різні роки.
- Хоча шахові дошки корисні для запобігання ворожим поглинанням, вони також вважаються невигідними для акціонерів.
- Через їх негативний вплив на акціонерів, дошки з розподілом останнім часом скорочуються.
Як працює шахматна дошка
Шахова дошка також відома як класифікована дошка через різні класи. Протягом кожного виборчого терміну лише один клас посад відкритий для нових членів, тим самим вражаючи кількість відкритих місць в дирекції ради в один і той же час. Наприклад, компанія з дев’ятьма членами правління, розділеними на три класи – клас 1, клас 2 і клас 3 – призначить по три члени на клас. Учасники класу 1 працюють у правлінні на один рік, члени класу 2 – два роки, а члени класу 3 – три роки.
Це означає, що лише третина складу правління може повернутися в будь-який рік, що створює грізну перешкоду для будь-яких потенційно ворожих учасників торгів, які можуть прагнути отримати контроль над правлінням. Через розподілене розташування відкритих позицій небажаній стороні знадобиться набагато більше часу, щоб досягти своєї мети у контролі над шаховою дошкою, ніж для нерозкладеної дошки – такої, яка потенційно може бути зрушена одночасно.
Короткий огляд
Хоча шахові дошки можуть потенційно запобігти ворожим захопленням та втручанню активістів, реальність така, що такі агресивні дії є досить рідкісними явищами.
Переваги та недоліки шахової дошки
Критики шахових рад вважають, що такі домовленості можуть ризикувати закріпленням осіб, що входять до складу ради директорів – осіб, які можуть мати меншу ймовірність напруженої роботи в інтересах акціонерів без присутності зовнішнього тиску для підтримки високого рівня корпоративної діяльності. Якщо ця система правління стримує потенційних активістів-інвесторів або небажаних учасників торгів, які мають справжні наміри підвищити акціонерну вартість, тоді акціонери можуть пропустити.
Однак, з іншого боку, дошка в шахматному порядку може служити захисним екраном для компанії проти великого інвестора, який шукає швидкий бал, або ворожого учасника, який, можливо, захоче розколоти компанію відразу ж після того, як взяв під контроль. Крім того, наступність правління, як правило, пов’язана з підходом до правління з пошанговим розкладом, може розглядатися як позитивний фактор корпоративного управління, оскільки вона піддається виконанню довгострокових стратегічних планів компанії.
Гарвардське дослідження 2016 року показало, що впровадження розподілених рад останніми роками зменшується: 60% компаній S&P 1500 та 80% компаній S&P 500 повідомляють, що проводять щорічні вибори для всіх директорів. Одним із факторів, що сприяють цьому зниженню, є Проект прав акціонерів, організація, що базується на Гарвардській юридичній школі. Крім того, дослідження показали, що компанії з розподіленими правліннями статистично похвалилися нижчими показниками прибутковості акціонерів, ніж ті, що не мають, що підтверджує аргумент, що розподілені дошки, як правило, не в найкращих інтересах акціонерів.