Дослідження про вплив багатства та економіку

„Ефект багатства” – це передумова, що споживачі, як правило, витрачають більше, коли зростають широко розподілені активи, такі як нерухомість та акції. Думка про те, що ефект багатства стимулює особисте споживання, має сенс інтуїтивно. Будь-хто, хто є власником будинку або вносить вклад у план 401 (k), може схилятись до виходу з телевізора з великим екраном або позашляховика, маючи величезний прибуток, навіть якщо цей прибуток лише на папері.

Не так швидко, стверджують деякі експерти, які стверджують, що прибуток від житла дає ефект багатства, але виграш на фондовому ринку – ні.

Ключові винос

  • Ефект багатства свідчить про те, що люди витрачають більше, коли ціни на запаси та житло зростають.
  • Тобто вони почуваються заможнішими та оптимістичнішими, навіть якщо вони особисто не приносять прибутку або заробляють лише на папері.
  • Слово мудрим: коли добрі часи, зосередьтеся на створенні та збереженні багатства та уникайте надмірних витрат та запозичень.

Незалежно від того, чи це спричинено нерухомістю чи фондовим ринком, урок з історії полягає в тому, що інвестори повинні ставитися до ефекту багатства обережно, оскільки витрачати нереалізовані прибутки, які можуть бути сприйнятливі до розвороту, рідко є гарною ідеєю.

Житло проти ефекту багатства на фондовому ринку 

Одну з найбільш цитованих статей щодо порівняльного ефекту багатства фондового ринку порівняно з ринком житла написали економічні світила Карл Кейс, Роберт Шиллер (розробники індексів цін на будинки Case-Shiller) та Джон Квіглі.Їх стаття “Порівняння наслідків багатства: фондовий ринок та ринок житла” була вперше представлена ​​в липні 2001 року та оновлена ​​в 2005 році, коли вона привернула широку увагу через бум житла.  (Повна оригінальна стаття доступна тут.)

Кейс, Шиллер і Квіглі заявили, що їх дослідження за період з 1982 по 1999 рр. Виявили “в кращому випадку слабкі докази” ефекту багатства на фондовому ринку, але вагомі докази того, що варіації багатства ринку житла мають важливий вплив на споживання.

112 трильйонів доларів

Рекордний рівень домогосподарств США коштує у другому кварталі 2020 року, за даними Сент-Луїсського ФРС.

Вони дійшли висновку, що слід вважати, що зміни цін на житло мають більший та важливіший вплив, ніж зміни цін на акції, впливаючи на споживання в США та інших розвинених країнах.

Зниження цін на будинки спричиняє зменшення споживання

Автори оновили своє дослідження в новій роботі, опублікованій у січні 2013 року, в якій вони розширили своє дослідження багатства та споживчих витрат до 37-річного періоду, з 1975 року до другого кварталу 2012 року. Кейс, Шиллер та Квіглі заявили, що їх Розширений аналіз даних показав, що зниження цін на житло стимулює значне та значне зменшення витрат домогосподарств.

Зокрема, збільшення житлових статків, подібне зростанню між 2001 і 2005 роками, збільшило витрати домогосподарств приблизно на 4,3% за чотири роки.І навпаки, падіння житлових статків, порівнянне з аварією між 2005 і 2009 роками, призвело б до скорочення витрат приблизно на 3,5%.

Скептики ефекту багатства

У робочому документі від червня 2009 року троє американських економістів, у тому числі Чарльз В. Каломіріс з Колумбійського університету, Стенлі Д. Лонггофер і Вільям Майлз з Університету штату Вічіта, стверджували, що ефект багатства житла завищений і що реакція споживання на Зміни в статках житла, ймовірно, дуже незначні.

Оскаржуючи висновки Кейса, Шиллера та Квіглі, у статті зазначається, що автори не врахували “проблему одночасності”, яка посилається на можливість того, що як споживання, так і ціни на житло були зумовлені змінами очікуваних майбутніх доходів.

Коли економісти використовували статистичні методи для отримання даних для виправлення проблеми одночасності, вони не виявили ефекту житлового багатства.

Цікаво, що в кількох випадках, коли економісти виявили, що житловий капітал мав вплив на споживчі витрати, вплив завжди був меншим за величиною, ніж показник, отриманий від запасів акцій.Це суперечить висновкам Кейса, Шиллера та Квіглі.

Банкомат житла

Незважаючи на недоброзичливців, існування ефекту житлового багатства можна підтвердити за рахунок витрат, яким потурали мільйони американських власників будинків протягом першого десятиліття цього тисячоліття.

Однак ці споживачі не сиділи на паперових прибутках. Вони їх обналичили, взявши позики під заставу власного капіталу.

Споживання споживання 1990-х та початку 2000-х років було в основному підживлене видобуванням власного капіталу з резиденцій. Власники будинків продовжували витрачати гроші, використовуючи гроші під заставу власного капіталу, по суті, використовуючи свої будинки як автоматизовані касові автомати (банкомати).

Згідно з дослідженням Ради Федерального резерву 2007 року, власний капітал, видобутий з будинків, використовувався для фінансування в середньому близько 66 млрд. Доларів витрат з 1991 по 2005 р., Або близько 1% від загального обсягу PCE.У той час, як видобуток власного капіталу фінансував у середньому 0,6% від загального обсягу PCE з 1991 по 2000 рік, ця частка зросла до 1,68% з 2001 по 2005 рік, коли житло піднімалося.

Марк Занді, головний економіст Moody’s Analytics, підрахував, що до фінансової кризи 2008-09 рр. Кожне збільшення житлового капіталу на 1 долар призводило до додаткових витрат на 0,08 дол. США, тоді як кожні 1 доларові надбавки збільшували витрати лише на 0,03 дол. США. Занді підрахував, що в повільно зростаючій економіці 2013 року ефект багатства житла та запасів впав приблизно до 0,05 і 0,02 долара США відповідно.

Не дозволяйте “Ефекту багатства” зруйнувати ваше багатство

Статок домогосподарств США зріс на 1,92 трлн дол. США у третьому кварталі 2013 р. До рекордних 77,3 трлн. Дол. Чистий капітал домогосподарств зріс до більш ніж 8 трильйонів доларів понад пік до рецесії – 69 трильйонів доларів, досягнутий у 2007 році. З тих пір він постійно зростав, досягнувши 112 трильйонів доларів у другому кварталі 2020 року, згідно з даними Сент-Луїса.

Якщо ви не почуваєтесь особливо заможним, незважаючи на те, що зоряні вистави, ви не самотні. Ось декілька вказівок для подолання ефекту “ефекту багатства” на ваше особисте багатство.

Зосередьтеся на створенні та збереженні багатства

Ваша увага повинна бути зосереджена на створенні багатства в періоди позитивного ефекту багатства та збереженні багатства в періоди негативного ефекту багатства. Але такі спроби створити та зберегти багатство слід намагатись розмірено, не ризикуючи надмірним ступенем.

Уникайте агресивної тактики, коли ринки гарячі

Витягувати власний капітал з дому, щоб витратити його на відпочинок або придбати акції, як правило, не є гарною ідеєю. Період.

Як ми дізнались у 2008-2009 роках, папірське багатство має тривожну звичку зникати в повітрі. Іншими словами, ціни знижуються, а також ростуть.

Нехай вас не розхитують розбагатіти швидкі казки

Спекулянти, які намагалися широко торгувати акціями в кінці 1990-х, зазнали фінансової крахи, коли ринок зазнав краху в 2001-02. Інвестори в нерухомість, які придбали декілька об’єктів нерухомості, зіткнулися з подібною долею, коли ринок нерухомості США пережив свою найвищу корекцію з часів депресії 1930-х років у 2008-2009 роках.

Відмовтеся від хвастощів тих, хто визнає, що зробив це великим шляхом (надмірних) спекуляцій, і утримайтеся від використання більше важелів, ніж ваші фінанси можуть комфортно впоратись.

Не боріться з трендом

Найпростіший спосіб створити багатство – дотримуватися тенденції. Бути протилежним може іноді окупитися, але якщо ваші терміни вимкнені, можливо, вам доведеться нести значні втрати.

Наприклад, продавці коротких продажів, які скептично ставились до невпинного просування більшості американських акцій у 2013 році, мали лише вибір, як залишити свої короткі позиції, зазнавши величезних збитків.

Зверніть увагу на збереження багатства

Створення багатства – це лише половина рівняння; Збереження багатства – це друга половина.

Якщо вас турбує можливість неминучої крутої корекції на ринках, використовуйте кінцеві зупинки та стратегії опціонів, щоб захистити свої прибутки.

Залишайтеся в курсі оцінок та сигналів

Оцінки та інші сигнали можуть забезпечити раннє попередження про майбутній поворот в настроях інвесторів.

Незважаючи на те, що важко або неможливо точно визначити вершини та ринки ринку, прості стратегії, такі як зняття грошей зі столу, коли вони досягають рекордних максимумів, та додавання якісних компаній на багаторічних мінімумах є надійною тактикою для створення багатства.