Цільовий коефіцієнт виплат

Що таке цільовий коефіцієнт виплат?

Цільовий коефіцієнт виплат – це показник відсотка від прибутку компанії, який вона хотіла б виплатити акціонерам як дивіденди протягом довгого періоду. Фірми консервативно встановлюють цільовий коефіцієнт виплати дивідендів з метою збереження стабільного рівня дивідендів, зберігаючи при цьому достатньо капіталу для зростання та / або ефективного ведення бізнесу.

Іноді коефіцієнт виплат дорівнює цільовому коефіцієнту виплат. В інших випадках коефіцієнт виплат – тобто дивіденди на акцію, поділений на прибуток на акцію – може бути вищим або нижчим від цільової ставки, оскільки прибуток коливається від кварталу до кварталу та року до року.

Розуміння цільового коефіцієнта виплат

Оскільки скорочення дивідендів сприймається ринками негативно, управлінські групи, як правило, не хочуть збільшувати дивіденди, якщо вони не впевнені, що їм не доведеться відміняти своє рішення через тиск грошових потоків найближчим часом.

Фірми прагнуть до стабільного рівня дивідендів, який узгоджує темпи зростання дивідендів своїх акцій із зростанням довгострокових доходів компанії, щоб забезпечити стабільний дивіденд з часом. Компанія зі стабільною політикою дивідендів може вибрати використання моделі коригування цільового коефіцієнта виплат, щоб поступово рухатись до своєї цільової виплати у міру зростання її прибутку.

Очікуваний дивіденд = (попередній дивіденд) + [(очікуване збільшення EPS) x (цільовий коефіцієнт виплат) x (коефіцієнт коригування)]

де: коефіцієнт коригування = (1 / # років, протягом яких відбуватиметься коригування дивідендів)

Компанія з моделлю залишкового дивіденду, де її дивіденди на акції базуються на сумі залишкового прибутку, що залишився після сплати компанією всіх своїх витрат та інших зобов’язань, також може використовувати цільовий коефіцієнт виплат.

Для визначення цільового коефіцієнта виплат можна виконати наступні кроки:

1. Визначте оптимальний розподіл капітального бюджету. Це частка бюджету, який фінансується за рахунок власного капіталу, порівняно з боргом.
2. Визначте величину власного капіталу, необхідного для фінансування цього бюджету капіталу для даної структури капіталу.
3. Виконуйте зобов’язання максимально можливо з нерозподіленим прибутком.
4. Виплачуйте дивіденди акціонерам, використовуючи “залишковий” прибуток, який доступний після підтримки оптимального бюджету капіталу. Ця залишкова політика дивідендів передбачає, що дивіденди виплачуються з залишків, залишків та прибутку.

За залишковою моделлю дивідендів сума дивідендів, яку отримують акціонери, не завжди може бути стабільною, але якщо компанія використовує цільові показники, принаймні процес визначення розміру дивідендів є стабільним.

Компанії, які використовують модель стабільних дивідендів, як правило, прагнуть до стабільних виплат, які, як правило, збільшуються з часом, припускаючи, що прибуток продовжує зростати.

Дивіденди та ціни акцій

Інвестори уважно стежать за інформацією, пов’язаною з виплатою дивідендів, і ціни на акції часто погано реагують на несподівані зміни в цільовому коефіцієнті виплат компанії. Через повідомлення, яке політика дивідендів може надіслати про перспективи компанії, керівництво компанії ділить вказівки щодо виплат, а також заплановані зміни до цільових показників виплат. Біржові аналітики особливо хочуть зрозуміти політику дивідендів компанії та стратегію виплат, а також порівняння її з галуззю.

Занадто високий коефіцієнт виплат або цільовий коефіцієнт виплат може надіслати негативний сигнал на ринок і фактично може призвести до тиску на ціну акцій, оскільки інвестори та аналітики можуть відчувати, що компанія не зберігає достатньо капіталу для зростання або роботи настільки ефективно як міг.

Низький коефіцієнт виплат або цільовий коефіцієнт виплат, як правило, повинен супроводжуватися сильнішими перспективами зростання прибутку, щоб залучити інвесторів, таким чином акціонери отримують компенсацію шляхом ймовірного підвищення ціни акцій замість дивідендів. Якщо компанія прибуткова, але не зростає, інвестори можуть поставити питання, чому компанія не виплачує більше дивідендів акціонерам.

Старі компанії з мінімальними перспективами зростання зазвичай виплачують більше дивідендів, оскільки таким чином винагороджують акціонерів. При незначному зростанні компанії ціна акцій вже не може вибухнути вище.

Приклад політики цільового дивіденду

Станом на 2019 рік, велика роздрібна торгова компанія Target Corporation ( TGT ) підтримує зростаючу дивідендну політику щороку більше 50 років. У 1967 році компанія заплатила 0,0021 долара за акцію. У 2018 році Target заплатив 2,52 долара за акцію та збільшив дивіденди за 2019 рік.

Зазвичай компанія збільшує дивіденди щонайменше на пару центів на рік, повертаючись до 2001 року. До цього Target все ще збільшував дивіденди щороку, але збільшення становило копійки або частки копійки щороку.

Станом на травень 2019 року коефіцієнт виплат компанії становить приблизно 45%. Компанія зберігає свою дивідендну політику, яка зростає, навіть незважаючи на те, що прибуток не збільшується щороку. Це означає, що через деякі роки коефіцієнт виплат буде вищим, ніж в інші.

На рівні 45% є місце для коливань, оскільки прибуток повинен значно впасти, щоб Target виплачував 100% свого прибутку в дивідендах. Занадто високий коефіцієнт виплат може турбувати інвесторів. Якщо прибуток зростає з роками, більшою швидкістю, ніж дивіденди, коефіцієнт виплати впаде. Якщо дивіденди збільшуються швидше, ніж прибуток, коефіцієнт виплат збільшиться.