Фонд Тесла: Аналіз структури капіталу
Колись улюбленець останнього десятиліття, баланс Tesla ( TSLA ) та структура капіталу викликали занепокоєння у аналітиків та інвесторів. Погляньте на фінансові дані компанії, і ви можете подумати, що компанія зазнає серйозних проблем. Навесні 2013 року ціна акцій Tesla впала в стратосферу з 20 до 30 доларів за попередні кілька років до найвищої позначки в 190,90 доларів. У 2015 році ціна акцій продовжувала зростати до $ 280,02. У квітні 2016 року ціна акцій коливалась близько 250 доларів, а в грудні 2017 року зросла ще вище – приблизно до 340 доларів. Але ця ціна – це просте питання історії. Починаючи з серпня 2019 року, акції коливалися трохи нижче позначки в 200 доларів США, завершившись на рівні 213,10 долара 27 серпня 2019 року. Більшість інвесторів все ще цікавляться, чи не піднімуться вони вище і не досягнуть високих максимумів, які колись були. Відповідь може полягати в структурі основного капіталу акцій.
Ключові винос
- Інвесторам слід врахувати історію боргу Тесли та досвід галузі в автомобільній промисловості.
- Tesla повинна підживити свою експансію за рахунок залучення боргу.
- Єдиний спосіб фінансувати цю позицію – це постійно зростаючі частки власного капіталу або збільшення довгострокової заборгованості.
- Обидва сценарії призводять до зменшення прибутку на одну акцію або до сідлу компанії боргом перед власним капіталом, який і надалі випереджатиме основних конкурентів.
Початки Тесли
Популярність історії успіху Tesla широко відома. Тесла зробив те, що не вдалося Великій трійці: створити якісний електромобіль, який користується величезним попитом.
Короткий огляд
Нова компанія з виробництва електромобілів зробила те, що не міг зробити жоден інший виробник у світі: випустила повністю електричний автомобіль, який користувався величезним попитом.
Компанія була заснована в 2003 році, але не випустила свій перший автомобіль – Roadster – лише через п’ять років. У 2012 році компанія перейшла з Roadster на седан Model S. Того ж року Tesla також побудувала зарядні станції як в США, так і в Європі, що дозволило власникам Tesla заряджати свої машини безкоштовно. Станом на 2019 рік компанія має на ринку кілька моделей, включаючи Model S, Model 3, Model X та Model Y, випущені в 2020 році.
Tesla була заснована двома інженерами, Мартіном Еберхардом та Марком Тарпеннінгом, які назвали компанію Tesla Motors. Це привернуло увагу співзасновника PayPal Ілона Маска, який інвестував мільйони під час перших раундів фінансування. Зрештою Маск став головою компанії, перш ніж взяти на себе роль головного виконавчого директора (CEO).
Структура капіталу Борг
Як інвестор, вам слід спочатку розглянути історію боргу Тесли та досвід галузі в автомобільній промисловості. З 1800 року лише один виробник автомобілів у Сполучених Штатах ніколи не збанкрутував – Ford ( F ). Тим не менше, навіть це було на межі банкрутства в 2008 році.
Автовиробники вимагають величезних капіталів, щоб інвестувати їх у фактичний виробничий процес. Поки автовиробники “великої трійки” створили заводи, Tesla повинна стимулювати своє розширення, використовуючи борг. Борг компанії збільшився, вибухнувши з 598 мільйонів доларів у 2013 році до майже 10 мільярдів доларів у 2018 році. Компанія закінчила 2018 рік із загальною сумою готівки та їх еквівалентів у розмірі 3,7 мільярда доларів. На кінець 2018 року його відношення боргу до власного капіталу (D / E) становило 1,63%, що нижче середнього показника по галузі. Однак ринкова оцінка Tesla переоцінена, забезпечуючи нижчий коефіцієнт порівняно з іншими добре відомими автовиробниками.
Власний капітал
Інституційні інвестори володіють 63% акцій Tesla. На кінець 2018 року компанія мала надлишок капіталу в 10,2 мільярда доларів, а акціонерний капітал склав трохи більше 4,9 мільярда доларів. Ринкова капіталізація Tesla за станом на серпень 2019 року становить 38,817 млрд доларів.
Для фінансування розширення виробничих потужностей для своїх автомобілів та акумуляторів компанія не очікує отримання великого прибутку до 2020 року. Рентабельність власного капіталу Tesla (ROE) становить -9,54%, рентабельність активів (ROA) становить 0,70%, а прибуток рентабельність становить -2,64%, хоча щоквартальне зростання доходів за рік (РПР) станом на 2018 рік становило 58,70%.
Борг та більше боргу
Для інвесторів, які шукають надійну фінансову інформацію в компанії, Tesla може не бути такою. Для сприяння її розширенню в квітні 2019 року Tesla заявила, що планує залучити ще 2 мільярди доларів за рахунок довгострокових позик за боргом або акціями протягом наступних кількох років. Маючи майже 9,4 мільярда доларів суто довгострокового боргу, що вже є на обліку, не враховуючи короткострокового боргу, компанія перебуває у негативній ситуації з грошовим потоком і буде знаходитись в осяжному майбутньому.
Єдиний спосіб фінансувати цю позицію – це постійно зростаючі частки власного капіталу або збільшення довгострокової заборгованості. Ці сценарії призводять або до зменшення вартості прибутку на акцію (EPS) для акціонерів, або до розвантажування компанії боргом до власного капіталу у співвідношенні, яке і надалі буде випереджати основних конкурентів. Структура капіталу Tesla, здається, зазнає проблем для інвесторів. Він повинен продовжувати значно збільшувати свої доходи на вищому рівні, щоб мати можливість забезпечити довіру до своїх інвесторів, кредиторів та акціонерів, одночасно збільшуючи свою рентабельність власного капіталу, рентабельність активів та норму прибутку.