Інвестування зверху вниз

Що таке інвестування зверху вниз?

Інвестування зверху вниз – це підхід до інвестиційного аналізу, який спочатку аналізує макрофактори економіки, такі як ВВП, зайнятість, оподаткування, процентні ставки тощо, перш ніж досліджувати такі мікрофактори, як конкретні сектори чи компанії. Цей підхід надає пріоритет макроекономічним, національним чи ринковим чинникам.

Інвестуванню зверху вниз можна протиставити підхід знизу вгору, який починається спочатку з основ компанії, де робиться більша частина акценту, а потім просувається через структурну ієрархію, дивлячись на макро-глобальні економічні фактори в останню чергу, якщо взагалі.

Розуміння інвестицій зверху вниз

Розглядаючи загальну картину, інвестори використовують макроекономічні змінні, такі як ВВП, торговельний баланс, рух валют, інфляція, процентні ставки та інші аспекти великої економіки. Ознайомившись із умовами загальної картини у всьому світі, аналітики вивчають загальні ринкові умови, щоб визначити високопродуктивні сектори, галузі або регіони в рамках макроекономіки. Метою є пошук конкретних галузей промисловості, які, як прогнозують, перевершать ринок.

На основі цих факторів інвестори зверху вниз розподіляють інвестиції на основі ефективних, диверсифікованих розподілів активів, а не шляхом аналізу та ставок на конкретні компанії. Наприклад, якщо економічне зростання в Азії краще, ніж внутрішнє в США, інвестор може перекласти свої активи на міжнародний рівень, купуючи біржові фонди (ETF), які відстежують конкретні азіатські країни. З цього моменту вони далі аналізують акції конкретних компаній, щоб вибрати потенційно успішні такі як інвестиції, дивлячись останнім чином на основи конкретної компанії.

Переваги і недоліки

 Інвестування зверху вниз може ефективніше використовувати час та увагу інвестора до відповідних даних, оскільки воно здебільшого залежить від розгляду масштабних економічних сукупностей та легкодоступних публічних даних і передбачає вибір серед відносно небагатьох широких регіонів чи секторів на відміну від цілого всесвіт акцій окремих компаній.

Однак вона може також упустити велику кількість потенційно вигідних можливостей, виключивши з розгляду цілі промислові сектори або країни, навіть компанії в їх складі, які перевершують загальний ринок. 

Зверху вниз проти знизу вгору

Інвестування знизу вгору – це стратегія, протилежна зверху вниз. Практики підходу знизу вгору ігнорують макроекономічні фактори і замість цього розглядають окремі мікроекономічні фактори, які впливають на конкретні компанії, за якими вони спостерігають.

Інвестування зверху вниз може створити більш довгостроковий або стратегічний портфель і схилятись до пасивних індексованих стратегій, тоді як підхід знизу може призвести до більш тактичних стратегій, що активно управляються. Портфелі “зверху вниз” часто складаються здебільшого з індексних фондів, які відстежують конкретні регіони або промислові сектори і можуть включати товари, валюти та деякі окремі запаси. Портфелі в стилі знизу часто мають набагато більшу частку окремих запасів. 

Наприклад, інвестор знизу вгору вибирає компанію, а потім перевіряє її фінансовий стан, пропозицію, попит та інші фактори протягом певного періоду часу. Хоча існують певні суперечки щодо того, чи підхід “зверху вниз” кращий, ніж стратегія “знизу вгору”, багато інвесторів вважають стратегії “зверху вниз” корисними для визначення найбільш перспективних секторів на даному ринку.

Приклад інвестування зверху вниз

Як приклад інвестицій зверху вниз, UBS провела свій глобальний форум UBS CIO 2016 року в Беверлі-Хіллз, Каліфорнія, щоб допомогти інвесторам орієнтуватися в економічному середовищі на той час. Форум стосувався макроекономічних факторів, які впливають на ринки, включаючи міжнародну державну політику, політику центрального банку, результати діяльності на міжнародному ринку та наслідки голосування за Brexit на світову економіку. Спосіб, яким UBS звертався до цих економічних факторів, вказує на інвестиційну стратегію зверху вниз.

Джеремі Зірін, менеджер з багатств, який є частиною UBS Wealth Management Americas, розмірковував про переваги інвестування зверху вниз на форумі. Споживчі дискреційні акції виглядали привабливими для Зіріна та його команди, які застосували підхід зверху вниз для виявлення потужних споживчих дискреційних інвестицій. Його команда взяла до уваги вищезазначені макроекономічні фактори і побачила, що споживчі вимоги захищені від міжнародних ризиків і підкріплені споживчою здатністю американських споживачів. Визначення цього сектору дозволило йому та його команді врешті визначити Home Depot як хорошу інвестицію.