Андеррайтинг
Що таке андеррайтинг?
Андеррайтинг – це процес, за допомогою якого особа чи установа бере на себе фінансовий ризик за певну плату. Цей ризик, як правило, включає позики, страхування чи інвестиції. Термін андеррайтер походить від практики, коли кожен, хто приймає ризик, пише своє ім’я під загальною сумою ризику, який він готовий прийняти за певну премію.
Хоча механіка з часом змінилася, андеррайтинг продовжує існувати сьогодні як ключова функція у фінансовому світі.
Ключові винос
- Андеррайтинг – це процес, за допомогою якого особа чи установа бере на себе фінансовий ризик за певну плату.
- Андеррайтери оцінюють ступінь ризику бізнесу страховиків.
- Андеррайтинг допомагає встановити справедливі ставки запозичень за позиками, встановити відповідні премії та створити ринок цінних паперів, точно оцінюючи інвестиційний ризик.
- Андеррайтинг гарантує, що компанія, що подає заявку на IPO, збільшить необхідний капітал, а також надає страховим компаніям премію або прибуток за свої послуги.
- Інвестори отримують вигоду від процесу перевірки, який гарантує надання субсидій, допомагаючи їм приймати обґрунтовані інвестиційні рішення.
Як працює андеррайтинг
Андеррайтинг передбачає проведення досліджень та оцінку ступеня ризику, який кожен заявник або організація приносить до таблиці, перш ніж взяти на себе цей ризик. Ця перевірка допомагає встановити справедливі ставки запозичень для позик, встановити належні премії, щоб адекватно покрити справжні витрати на страхування страхувальників, та створити ринок цінних паперів, точно оцінюючи інвестиційний ризик. Якщо ризик буде визнаний занадто високим, андеррайтер може відмовити у покритті.
Ризик є основним фактором усього андеррайтингу. У випадку позики ризик пов’язаний з тим, чи позичальник поверне позику за домовленістю чи не виконає зобов’язання. При страхуванні ризик передбачає ймовірність того, що занадто багато страхувальників подаватимуть претензії одночасно. Що стосується цінних паперів, ризик полягає в тому, що гарантовані інвестиції не будуть вигідними.
Андеррайтери оцінюють позики, зокрема іпотечні, щоб визначити ймовірність того, що позичальник заплатить, як обіцяно, і що в разі невиконання зобов’язань доступне достатнє забезпечення. Що стосується страхування, страхувальники прагнуть оцінити стан здоров’я страхувальника та інші фактори та розподілити потенційний ризик серед якомога більшої кількості людей. Андеррайтинг цінних паперів, який найчастіше здійснюється шляхом первинних публічних розміщень акцій (IPO), допомагає визначити базову вартість компанії порівняно з ризиком фінансування її IPO.
Види андеррайтингу
Як було зазначено вище, існує в основному три різні типи андеррайтингу: позики, страхування та цінні папери.
Андеррайтинг позики
Усі позики зазнають певної форми андеррайтингу. У багатьох випадках андеррайтинг автоматизований і включає оцінку кредитної історії заявника, фінансових записів та вартості будь-якого запропонованого забезпечення, а також інших факторів, які залежать від розміру та мети позики. Процес оцінки може тривати від кількох хвилин до кількох тижнів, залежно від того, чи вимагає оцінка участь людини.
Найпоширеніший тип андеррайтингу кредитів, який включає андеррайтера, – це іпотека. Це також тип андеррайтингу, з яким стикається більшість людей. Андеррайтер оцінює доходи, зобов’язання (борг), заощадження, кредитну історію, кредитний рейтинг тощо, залежно від фінансового стану конкретної особи. Застава іпотечного кредитування, як правило, має “час обігу” тиждень або менше.
Рефінансування часто займає більше часу, оскільки покупці, яким стикаються з дедлайнами, отримують пільговий режим. Хоча заявки на позики можуть бути схвалені, відмовлені або призупинені, більшість із них “схвалюються з умовами”, тобто страховий агент вимагає роз’яснень або додаткової документації.
Страховий андеррайтинг
Щодо страхового страхування, основна увага приділяється потенційному страхувальнику – особі, яка шукає медичне страхування або страхування життя. У минулому медичне страхування для медичного страхування використовувалось для того, щоб визначити, скільки стягувати з заявника виходячи зі стану його здоров’я та навіть чи пропонувати взагалі покриття, часто виходячи з попередніх умов заявника. Починаючи з 2014 року, згідно із Законом про доступну медичну допомогу, страховикам більше не дозволялося відмовляти в покритті або вводити обмеження на основі вже існуючих умов.
Андеррайтинг страхування життя має на меті оцінити ризик страхування потенційного страхувальника на основі його віку, стану здоров’я, способу життя, професії, історії сімейної хвороби, захоплень та інших факторів, визначених страховиком. Підписання договору страхування життя може призвести до схвалення – поряд із низкою сум покриття, цін, виключень та умов – або до прямої відмови.
Андеррайтинг цінних паперів
Андеррайтинг цінних паперів, який прагне оцінити ризик та відповідну ціну певних цінних паперів – найчастіше, оскільки це стосується IPO – здійснюється від імені потенційного інвестора, часто інвестиційного банку. За результатами процесу андеррайтингу інвестиційний банк купує (андеррайте) цінні папери, випущені компанією, яка намагається здійснити IPO, а потім продає ці цінні папери на ринку.
Андеррайтинг гарантує, що IPO компанії збільшить необхідний капітал, і надає андеррайтерам премію або прибуток за їх послуги. Інвестори отримують вигоду від процесу перевірки, який забезпечує андеррайтинг, і можливості, яку він надає їм, для прийняття обґрунтованого інвестиційного рішення.
Цей тип андеррайтингу може включати як окремі акції, так і боргові цінні папери, включаючи державні, корпоративні або муніципальні облігації. Андеррайтери або їхні роботодавці купують ці цінні папери, щоб перепродати їх з метою отримання прибутку або інвесторам, або дилерам (які продають їх іншим покупцям). Коли бере участь більше одного андеррайтера або групи андеррайтерів, це називається синдикатом андеррайтера.
Як андеррайтинг встановлює ринкову ціну
Створення справедливого та стабільного ринку фінансових операцій – головна функція андеррайтера. Кожен борговий інструмент, страховий поліс або IPO несе певний ризик того, що клієнт виконає дефолт, подасть претензію або не виконає – потенційну втрату для страховика або позикодавця. Велика частина роботи андеррайтера полягає у зваженні відомих факторів ризику та дослідженні правдивості заявника для визначення мінімальної ціни на забезпечення покриття.
Страховики допомагають встановити справжню ринкову ціну ризику, вирішуючи в кожному конкретному випадку, які операції вони готові покривати та які ставки їм потрібно нараховувати, щоб отримати прибуток. Андеррайтери також допомагають викрити неприпустимо ризикованих заявників – таких, як безробітні, які просять дорогих іпотечних кредитів, ті, хто поганого здоров’я, які вимагають страхування життя, або компанії, які роблять спроби IPO до того, як вони будуть готові, відмовляючись від покриття.
Ця функція перевірки суттєво знижує загальний ризик дорогих вимог або неплатежів і дозволяє кредиторам, страховим агентам та інвестиційним банкам пропонувати більш конкурентоспроможні ставки тим, хто має менш ризикові пропозиції.
Питання що часто задаються
Звідки взялося слово “андеррайтинг”?
Термін “андеррайт” бере початок у 17 столітті, коли морські судна підпадають під страховий ризик для закордонних подорожей. Страхова компанія повинна підписати поліс (буквально написати під ним або недописати) поліса, підписавши своє ім’я внизу документа та визнавши згоду на те, що цей поліс діє.
Яка мета андеррайтингу сьогодні?
Андеррайтинг, будь то страховий поліс або позика, переоцінює ризикованість запропонованої угоди чи угоди. Для страховика страховий страховик повинен визначити ризик подання страхувальником вимоги, яка повинна бути виплачена до того, як поліс стане вигідним. Для позикодавця існує ризик неплатежу або невиплати. Аналогічно, андеррайтинг цінних паперів інвестиційними банками оцінює нещодавно випущені акції та облігації для визначення їх вартості, скоригованої на ризик.
Чи може андеррайтер відмовити у страховому полісі чи позиці?
Так, якщо ризикованість позичальника або заявника страхового полісу вважається занадто великою, андеррайтер може або рекомендувати більш високі ставки, або ж повністю відмовити в заявці – до тих пір, поки вони не порушують жодного антидискримінаційного законодавства і лише оцінюють об’єктивні показники ризику.
Скільки часу триває процес андеррайтингу?
З появою інформаційних технологій процес андеррайтингу для страховиків та кредиторів скоротився з декількох тижнів чи місяців до кількох днів або навіть годин у деяких випадках.