Бета-бета

Що таке бета-версія?

Бета – це показник ринкового ризику. Бета-бета (або бета-актив) вимірює ринковий ризик компанії без впливу боргу. Відпускання бета-версії знімає фінансові наслідки важелів, тим самим ізолюючи ризик, пов’язаний виключно з активами компанії. Іншими словами, наскільки власний капітал компанії сприяв її профілю ризиків.

Розуміння бета-версії

Бета – це нахил коефіцієнта для акцій, регресованих порівняно з базовим індексом ринку, як індекс Standard & Poor’s (S&P) 500. Ключовим фактором, що визначає бета-версію, є кредитне плече, яке вимірює рівень боргу компанії перед власним капіталом. Бета-бейдж вимірює ризик фірми з боргом та власним капіталом у своїй структурі капіталу до волатильності ринку. Інший тип бета-версії відомий як беталерова бета-версія.

Розпускання бета-версії усуває будь-які корисні або згубні наслідки, отримані шляхом додавання боргу до структури капіталу фірми. Порівняння бета-методів компаній надає інвестору ясність щодо складу ризику, який приймається під час придбання акцій.

Візьмемо компанію, яка збільшує свій борг, тим самим підвищуючи співвідношення боргу до власного капіталу. Це призведе до того, що більший відсоток заробітку буде використаний для обслуговування цього боргу, що посилить невпевненість інвесторів щодо майбутнього потоку доходів. Отже, акції компанії вважаються все більш ризикованими, але цей ризик не обумовлений ринковим ризиком. Виділення та усунення боргової складової загального ризику призводить до бета-версії.

Систематичний ризик та бета

Систематичний ризик – це той тип ризику, який спричинений факторами, не залежними від компанії. Цей тип ризику не можна урізноманітнити. Прикладами систематичного ризику є стихійні лиха, політичні події, інфляція та війни. Для вимірювання рівня систематичного ризику або волатильності акцій або портфелів використовується бета-версія.

Бета – це статистичний показник, який порівнює волатильність ціни акції з волатильністю більш широкого ринку. Якщо мінливість запасу, виміряна бета-версією, вища, запас вважається ризикованим. Якщо мінливість акцій нижча, то, як кажуть, акція має менший ризик.

Бета-версія еквівалентна ризику більш широкого ринку. Тобто компанія, що має бета-версію, має такий самий систематичний ризик, як і більш широкий ринок. Бета з двох означає, що компанія вдвічі менш волатильна, ніж загальний ринок, але бета менш ніж одна означає, що компанія менш мінлива і представляє менший ризик, ніж ширший ринок.

Приклад бета-версії

Рівень боргу, який має компанія, може вплинути на її результати, роблячи її більш чутливою до змін ціни акцій. Зауважте, що компанія, яка аналізується, має борг у своїй фінансовій звітності, але белеверизована бета-версія трактує це як не має боргу, позбавляючи боргу від розрахунку. Оскільки компанії мають різні структури капіталу та рівні боргу, щоб ефективно порівняти їх між собою або проти ринку, аналітик може підрахувати беталеровану бета-версію. Таким чином, враховуватиметься лише чутливість активів фірми (власного капіталу) до ринку.

Щоб розірвати бета-версію, бета-версію для компанії слід знати на додаток до співвідношення боргу та власного капіталу та ставки корпоративного податку.

B U = B L / [1 + ((1 – ставка податку) x борг / власний капітал)]

Давайте розрахуємо бета-версію бета-версії для Tesla, Inc. Станом на листопад 2017 р. Її бета становить 0,73, співвідношення D / E – 2,2, а ставка корпоративного податку – 35%.

Тесла B U = 0,73 / [1 + ((1 – 0,35) x 2,2)] = 0,73 / 1 + (0,65 x 2,2) = 0,73 / 2,43 = 0,30

Беталевірована бета-версія майже завжди дорівнює або менша за бета-кредитну, враховуючи, що борг найчастіше буде нульовим або позитивним. (У рідкісних випадках, коли боргова складова компанії є негативною, скажімо, компанія накопичує готівку, тоді бета-бета-версія може потенційно бути вищою, ніж бета-леверинг.)

Якщо бета-версія бета буде позитивною, інвестори будуть інвестувати в акції компанії, коли очікується зростання цін. Негативна бета-бета-версія змусить інвесторів інвестувати в акції, коли очікується зниження цін.