Аналіз запасів за допомогою п’яти сил Портера

Аналіз є ключовим

Фундаментальний аналіз балансу є невід’ємною частиною інвестиційного процесу. Перш ніж купувати певні акції, одним із перших кроків є розбір фінансової звітності корпорації для визначення фінансового стану фірми. Наприклад, зростаючий борговий тягар у поєднанні зі стабільною або навіть знижуваною грошовою позицією може слугувати потенційним сигналом надмірного використання. Подібним чином ситуація, коли компанія демонструє сильний ріст чистого доходу, але постійно не демонструє високого залишку грошових коштів, може бути червоним прапором маніпуляцій з доходами.

Для того, щоб правильно перевірити облікової політики, модифікація операцій та порівняння історичного балансу – все це забезпечує життєво важливі кількісні заходи для оцінки фінансової стійкості компанії. Хоча числові показники, такі як коефіцієнти та прогнози доходів, безсумнівно, є життєво важливими для прийняття інвестиційних рішень, якісний аналіз пропонує ще один корисний інструмент.

Фундаментальний аналіз: якісні фактори

Різні якісні фактори можна легко отримати з публічної інформації про компанію, що представляє інтерес. Належна система корпоративного управління, яка дотримується принципів доброчесності та прозорості розкриття інформації, пом’якшить ризики шахрайської поведінки. Крім того, діюча система стримувань та противаг, згідно з якою незалежні треті сторони оцінюють цілісність корпоративної фінансової звітності та контролюють поведінку керівництва, корелює з позитивною довгостроковою віддачею запасів.

Інші аналіз на основі засад, оскільки вона вимагає створення гіпотези, які не можуть бути легко відповіли. 

П’ять сил Портера

П’ять сил Портера – це якісний інструмент, який застосовується до інвестиційного аналізу. Структура допомагає аналізувати конкурентну позицію фірми у своїй галузі. Сили Портера вивчають специфічні галузеві умови та допомагають інвесторам визначити, наскільки добре розташована корпорація для адаптації до змін на цільовому ринку.

SWOT (сильні, слабкі сторони, можливості, загрози) Альберта Хамфрі.

П’ять сил Портера:

  • Загроза заміни товарів або послуг
  • Загроза посилення конкуренції з боку конкурентів на ринку
  • Загроза нових учасників ринку
  • Торгова сила постачальників
  • Торгова сила споживачів

Використання цих сил вимагає глибокого розуміння загальної галузі / ринку, корпоративної бізнес-моделі та розуміння того, як бізнес може адаптуватися до змін ринкових умов. В основному інвестори повинні проаналізувати, як компанія може реагувати на основні загрози. Наприклад, компанія зазвичай має високі рейтинги з точки зору конкурентного опору з чотирьох сил і жахливо зазнає невдач із п’ятих. Неминуче визначати, як такий сценарій вплине на привабливість інвестиції, залежить від інвестора.

1. Загроза заміни товару або послуги

Загроза заміни товарів або послуг виникає, коли клієнти можуть легко перейти на альтернативні товари (не обов’язково альтернативні марки). Наприклад, у суспільстві, яке переживає різкий приріст населення, люди можуть почати замінювати свій метод первинного транспорту від автотранспорту до велосипедів або громадського транспорту. Такі зміни в поведінкових моделях заважають роботі автопрому.

Однак, щоб визначити, чи є така загроза реальною, необхідно взяти до уваги різні міркування, такі як зміна вартості та практичність альтернативних продуктів. У попередньому прикладі, якщо більшість людей щодня їздять на невеликі відстані, велосипеди можуть стати реальною загрозою для автовиробників. З іншого боку, якщо середньодобова відстань, яку потрібно подолати, значна, люди можуть бути менш схильні пересідати на автобуси або велосипеди.

2. Загрози посилення конкуренції з боку суперників

Насичення ринку часто заважає одному гравцеві отримати переважну перевагу в продажах і зазнати різкого зростання доходів. Ця внутрішня загроза присутня майже у кожній галузі, в якій не панує монополія. При аналізі виду загрози, яку створює конкуренція, слід враховувати найрізноманітніші фактори, такі як власність бренду, позиція на ринку, досвід реклами та технологічні інновації. У багатьох ситуаціях найбільший гравець галузі може застаріти, якщо йому не вистачає рис, які забезпечують стабільну та постійну конкурентну перевагу.

Двома загальними показниками, що використовуються для визначення конкурентоспроможності ринку, є індекс Герфіндаля-Гіршмана  та коефіцієнт концентрації. Хоча HHI вимірює концентрацію на ринку та рівень конкуренції, коефіцієнт концентрації забезпечує показник відсотка від загальної частки ринку, що утримується найбільшими компаніями у цьому секторі.

3. Загроза нових учасників

Вхідні бар’єри є однією з найважливіших складових структури Портера. Бар’єри для входу можуть існувати у формі патентів, значних вимог до капіталу, державних нормативних актів, доступу до належної мережі розподілу та технологічної експертизи. По суті, новим учасникам ринку доведеться подолати капітальних витрат, менші фірми просто не зможуть вийти на ринок.

Досить часто фірма стає першою на ринку з інноваційною технологією або послугою, яка автоматично створює або робить революцію у способі ведення бізнесу на конкретному ринку. Якщо немає твердих бар’єрів для входу, конкуренти можуть легко вийти на ринок і повторити бізнес-модель процвітаючої фірми, тим самим зменшуючи вихідну віддачу компанії. Коли відсутні бар’єри для входу, ті компанії, які вже працюють у цій галузі, побачать свою рентабельність і зазнають подальшого зниження нормального рівня прибутку.

4. Торгова сила постачальників

Загроза непропорційного переговорного потенціалу постачальника, як правило, є проблемою для невеликих компаній, які залежать виключно від ресурсів, наданих одним продавцем. Наприклад, якщо ресторан, який спеціалізується на унікальних стравах, може придбати інгредієнти лише у одного постачальника, цей постачальник може легко підвищити ціни, які він стягує. Це або зменшить націнку для ресторану, або ресторан повинен буде перекласти додаткові витрати на інгредієнти на своїх відвідувачів. Одним з основних факторів, що визначають ціноутворення, є закон попиту та пропозиції.

Великі роздрібні торговці, такі як Walmart і Target, як правило, не на милість своїх постачальників, оскільки вони мають доступ до широкої дистрибуторської мережі. Однак менші нішеві компанії можуть зіткнутися з реальною загрозою підвищення цін з боку постачальників. Отримання доступу до цього типу інформації – хто є постачальниками бізнесу та які існують стосунки між покупцями та продавцями – зазвичай вимагає детальних досліджень.

5. Торгова сила замовників

Коли Walmart і Target розглядаються як клієнти угоди, вони надають значну купівельну спроможність. Багато підприємств залежать від великих торгових мереж, щоб продовжувати купувати у них – отже, покупці можуть укласти вигідні цінові контракти та мінімізувати потенціал доходу своїх постачальників. Ця загроза є протилежною заклопотаності щодо сили домовленості постачальників.

Подібно до базової теорії портфеля, яка стверджує, що інвестори повинні диверсифікувати свої пакети, щоб мінімізувати їх вплив на будь-яку одну цінні папери, безпечні компанії не повинні повністю залежати від одного клієнта. Наприклад, якщо один замовник не продовжує свій контракт, цього може бути недостатньо для банкрутства постачальника. Наявність різноманітної клієнтської бази є ключовим фактором для зменшення цієї загрози.

Суть

Аналіз Портера визначає важливі критерії для визначення стабільності корпорації. Високий рівень загрози, як правило, сигналізує про те, що майбутній прибуток може погіршитися, і навпаки. Наприклад, гаряча фірма у зростаючій галузі може швидко застаріти, якщо відсутні бар’єри для входу. Подібним чином компанія, що продає товари, чиї замінники є численними, не зможе скористатися ціновою владою, щоб поліпшити свої націнки, і навіть може втратити частку ринку серед своїх конкурентів.

Якісні заходи, запроваджені Майклом Портером у рамках п’яти сил Портера, дозволяють інвесторам робити висновки про корпорацію, які не відображаються відразу на балансі, але матимуть суттєвий вплив на майбутні результати. Хоча кількісні фактори, такі як ціна / прибуток та співвідношення боргу / власного капіталу, часто є першочерговими проблемами для інвесторів, якісні критерії відіграють однакову роль у виявленні запасів, які забезпечать довгострокову цінність.