Чому волатильність важлива для інвесторів

Фондовий ринок може бути дуже мінливим, з різними щорічними, щоквартальними, навіть щоденними коливаннями промислового середнього рівня Dow Jones. Незважаючи на те, що ця нестабільність може спричинити значний інвестиційний ризик, при правильному використанні вона також може принести солідну віддачу для проникливих інвесторів. Навіть коли ринки коливаються, обвалюються чи сплескають, може бути можливість.

Ключові винос

  • Нестабільність фондового ринку, як правило, пов’язана з інвестиційним ризиком; однак його також можна використовувати для блокування чудових повернень.
  • Волатильність найбільш традиційно вимірюється за допомогою стандартного відхилення, яке вказує на те, наскільки жорстко ціна акції згрупована навколо середнього або ковзного середнього.
  • Більші стандартні відхилення вказують на більший розподіл прибутковості, а також на більший інвестиційний ризик.

Визначається волатильність

Строго визначена волатильність – це міра дисперсії навколо середньої або середньої прибутковості цінного паперу. Волатильність можна виміряти за допомогою стандартного відхилення, яке сигналізує про те, наскільки жорстко ціна акції згрупована навколо середнього або ковзного середнього (MA). Коли ціни щільно згуртовані, стандартне відхилення невелике. Коли ціни широко розподілені, стандартне відхилення є великим.

Як описано сучасною теорією портфеля (MPT), при цінних паперах більші стандартні відхилення вказують на більшу дисперсію прибутковості в поєднанні з підвищеним інвестиційним ризиком.

Ефективність ринку та волатильність

У звіті за 2020 рік Crestmont Research вивчав історичний взаємозв’язок між показниками фондового ринку та волатильністю.Для свого аналізу Crestmont використовував середній діапазон для кожного дня для вимірювання волатильності індексу Standard & Poor’s 500 (S&P 500).Їхні дослідження показали, що вища волатильність відповідає більшій ймовірності падіння ринку, тоді як менша волатильність відповідає більшій ймовірності зростання ринку. Інвестори можуть використовувати ці дані щодо довгострокової волатильності фондового ринку, щоб узгодити свої портфелі з відповідними очікуваними доходами.

Наприклад, коли середній добовий діапазон у S&P 500 низький (перший квартиль від 0 до 1%), високі шанси (близько 70% щомісяця та 91% щорічно), що інвестори матимуть прибуток 1,5% щомісяця та 14,5% щорічно.

Коли середньодобовий діапазон рухається до четвертого квартиля (1,9-5%), існує ймовірність втрати -0,8% за місяць та -5,1% втрат за рік.Ефекти нестабільності та ризику є незмінними у всьому спектрі.

Фактори, що впливають на волатильність

Регіональні та національні економічні фактори, такі як податкова політика та політика процентних ставок, можуть суттєво сприяти зміні напрямку ринку та значно впливати на нестабільність. Наприклад, у багатьох країнах, коли центральний банк встановлює короткострокові процентні ставки для запозичень банків на ніч, їх фондові ринки бурхливо реагують.

Зміни в тенденціях інфляції, плюс галузеві та галузеві фактори, можуть також вплинути на довгострокові тенденції та волатильність фондового ринку. Наприклад, велика погодна подія у ключовій нафтовидобувній області може спричинити підвищення цін на нафту, що, у свою чергу, зростає у цінах на запаси, пов’язані з нафтою.

Оцінка поточної волатильності на ринку

CBOE індекс волатильності (VIX) визначає ризик інвестора волатильності ринку і заходів, шляхом розрахунку мається на увазі волатильності (IV) в цінах на кошики з пут і колл опціонів на індекс S & від P 500. Високий показник VIX відзначає періоди вищої волатильності фондового ринку, тоді як низькі показники відзначають періоди меншої волатильності. Взагалі кажучи, коли VIX піднімається, S&P 500 падає, що зазвичай сигналізує про сприятливий час для придбання акцій.

Короткий огляд

VIX має бути  перспективним, вимірюючи очікувану волатильність ринку протягом наступних 30 днів.

Використання опцій для використання волатильності

Коли волатильність зростає, а ринки панікують, ви можете використовувати варіанти, щоб скористатися цими екстремальними кроками або захистити свої існуючі позиції від серйозних втрат. Коли волатильність висока, як з точки зору широкого ринку, так і у відносному відношенні для конкретної акції, торговці, котрі торгують на акціях, можуть купувати ставки на ньому, виходячи з подвійних умов: “купуйте високо, продавайте вище” і “тенденція ваш друг “.

Наприклад, Netflix (NFLX) закрився на рівні $ 91,15 27 січня 2016 року, знизившись на 20% з початку року, після більш ніж подвоєного зростання в 2015 році.  Трейдери, котрі торгують на акціях, можуть придбати пут на 90 доларів (тобто страйк) ціна $ 90) на акції, термін дії якої закінчується в червні 2016 року. Припустима волатильність цього путу становила 53% 27 січня 2016 року, і вона була запропонована на рівні 11,40 доларів. Це означає, що Netflix повинен був би знизитися на $ 12,55 або на 14%, перш ніж позиція, що продається, стане вигідною.

Ця стратегія проста, але дорога, тому трейдери, які хочуть знизити вартість своєї довгої позиції, можуть або придбати подальший пут, що не має грошей, або можуть покрити вартість довгої позиції, додавши короткий пут позиція за нижчою ціною, стратегія, відома як ведмежий пут-спред. Продовжуючи приклад Netflix, трейдер міг придбати ставки на 80 доларів у червні за 7,15 доларів, що на 4,25 долара або на 37% дешевше, ніж на 90 доларів. Або ж трейдер може сконструювати ведмежий спред, купуючи пут 90 доларів за $ 11,40 і продаючи або записуючи 80 доларів за $ 6,75 (зауважте, що заявка-пропозиція за пут $ 80 у червні становить $ 6,75 / $ 7,15), чиста вартість $ 4,65.

Суть

Вищий рівень волатильності, пов’язаний із ведмежими ринками, може безпосередньо впливати на портфелі, додаючи стрес інвесторам, оскільки вони спостерігають за значенням своїх портфелів, які різко падають. Це часто стимулює інвесторів збалансувати  свою вагу портфеля між акціями та облігаціями, купуючи більше акцій, оскільки ціни падають. Таким чином, нестабільність ринку пропонує срібну підкладку інвесторам, які виграють від ситуації.