Індекс багатства (WAI)

Що означає індекс доданого багатства?

Індекс багатства (WAI) – це показник, розроблений Stern Value Managament, консалтинговою фірмою, який намагається виміряти вартість, створена (або знищена) для акціонерів компанією.Згідно з цим методом розрахунку, багатство створюється лише в тому випадку, якщо прибутковість компанії, включаючи прирост ціни акцій та дивіденди, перевищує її вартість власного капіталу.

Розуміння індексу доданого багатства (WAI)

Концептуальна основа Індексу доданого багатства полягає в тому, що вартість власного капіталу для компанії повинна бути більшою, ніж рентабельність безризикових цінних паперів, таких як державні облігації, оскільки компанія є більш ризикованою (чим більший ризик бере на себе інвестор, тим більший повернення потрібно). Якщо прибутковість компанії не перевищує вартості власного капіталу, тоді акціонери повинні інвестувати свої гроші в інше місце. Іншими словами, згідно з WAI, якщо прибуток менший за вартість власного капіталу, компанія фактично знищує акціонерну вартість; якщо прибуток перевищує вартість власного капіталу, компанія додає багатства для своїх акціонерів. 

WAI схожий на економічну додану вартість (EVA), інший захід управління суворою вартістю, тим, що вартість капіталу порівнюється з прибутковістю.  Традиційні показники рентабельності бухгалтерського обліку, такі як рентабельність власного капіталу (ROE) та рентабельність активів (ROA), не враховують іншу сторону – вартість капіталу для досягнення цієї прибутку протягом певного періоду. Наприклад, компанія може демонструвати високу рентабельність інвестицій, але якщо вартість капіталу для досягнення цієї рентабельності була ще більшою, тоді компанія знищувала вартість.

Але є дві ключові відмінності між WAI та EVA. По-перше, і найголовніше, EVA має зворотний вигляд, обчислюючи лише ті результати, які вже виявилися. WAI, навпаки, враховує як попередні показники курсу акцій, так і перспективні показники. Оскільки вартість власного капіталу компанії є теперішньою вартістю усіх майбутніх грошових потоків, поточна ціна акцій акцій компанії буде відображати майбутню перспективу створення вартості або доданого багатства. По-друге, EVA обмежена у проведенні транскордонних порівнянь, оскільки вона спирається на методології бухгалтерського обліку в окремих країнах. Отже, наприклад, EVA комунальної компанії в США не буде безпосередньо порівнянною з EVA комунальної компанії в Іспанії, оскільки для отримання звітованого прибутку використовуються різні стандарти бухгалтерського обліку. Зосереджуючись на русі курсу акцій та дивідендів, легко доступних для розрахунку в будь-якому місці, WAI може подолати це обмеження.