Обмеження використання періоду окупності для аналізу

Період окупності відноситься до кількості часу, необхідного для відшкодування вартості інвестиції. Більше того, це скільки часу потрібно, щоб грошовий потік доходу від інвестиції дорівнював її початковій вартості. Зазвичай це виражається роками.

Більшість того, що відбувається в корпоративних фінансах, передбачає складання бюджету на капітал – особливо, коли мова йде про цінності інвестицій. Більшість корпорацій використовуватимуть аналіз періоду окупності для того, щоб визначити, чи слід їм робити певні інвестиції. Але є недоліки використання періоду окупності в бюджеті капіталу.

Аналіз періоду окупності

Аналіз періоду окупності сприяє простоті, і його можна розрахувати за такою простою формулою:

Період окупності = Початкові інвестиції ÷ Орієнтовний річний грошовий потік

Цей метод аналізу особливо корисний для менших фірм, яким потрібна ліквідність, забезпечена капіталовкладеннями з коротким періодом окупності. Чим швидше гроші, що використовуються для капітальних вкладень, замінюються, тим швидше вони можуть бути застосовані до інших капітальних вкладень. Більш швидкий термін окупності також зменшує ризик втрат, спричинених можливими змінами в економічних або ринкових умовах протягом більш тривалого періоду часу.

Розглядаючи дві подібні капітальні інвестиції, компанія схильна вибрати ту, що має найкоротший термін окупності. Період окупності визначається діленням вартості капітальних вкладень на прогнозовані річні надходження грошових коштів в результаті інвестицій.

Деякі компанії в значній мірі покладаються на аналіз періоду окупності та розглядають лише інвестиції, термін окупності яких не перевищує певної кількості років. Отже, довші інвестиційні періоди, як правило, не бажані.

Обмеження аналізу періоду окупності

Незважаючи на свою привабливість, метод аналізу періоду окупності має деякі суттєві недоліки. По-перше, він не враховує часову вартість грошей (TVM) і не коригує надходження грошових коштів відповідно. TVM – це ідея того, що вартість готівки сьогодні коштуватиме більше, ніж у майбутньому, через потенціал заробітку сьогодні.

Таким чином, прибутковість прибутку в розмірі 15 000 доларів від інвестиції, яка відбувається на п’ятий рік після інвестиції, розглядається як така ж, що і відтік готівки в 15 000 доларів, що відбувся у році, коли було здійснено інвестицію, незважаючи на той факт, що купівельна спроможність 15 000 доларів, ймовірно значно нижче після п’яти років.

Крім того, аналіз окупності не враховує приплив готівки, що відбувається після періоду окупності, таким чином не вдається порівняти загальну прибутковість одного проекту порівняно з іншим. Наприклад, дві запропоновані інвестиції можуть мати подібні періоди окупності. Але приплив грошових коштів від одного проекту може стабільно зменшуватися після закінчення періоду окупності, тоді як приплив від іншого проекту може стабільно збільшуватися протягом декількох років після закінчення періоду окупності. Оскільки багато капітальних вкладень забезпечують віддачу інвестицій протягом багатьох років, це може бути важливим фактором.

Простота аналізу періоду окупності не відповідає тому, що не враховується складність грошових потоків, які можуть виникнути при капітальних вкладеннях. Насправді капіталовкладення – це не лише питання великого відтоку грошових коштів, за яким слід стабільний приплив грошових коштів. З часом може знадобитися додатковий відтік грошових коштів, а приплив може коливатися відповідно до обсягу продажів та доходів.

Цей метод також не враховує інших факторів, таких як ризик, фінансування чи будь-які інші міркування, які мають значення для певних інвестицій.

Через свої обмеження аналіз періоду окупності іноді використовується як попередня оцінка, а потім доповнюється іншими оцінками, такими як аналіз чистої поточної вартості (NPV) або внутрішня норма прибутку (IRR).

Суть

Період окупності може бути цінним інструментом для аналізу при правильному використанні для визначення того, чи повинен бізнес робити певні інвестиції. Однак цей метод не враховує кілька ключових факторів, включаючи тимчасову вартість грошей, будь-який ризик, пов’язаний з інвестиціями чи фінансуванням. З цієї причини пропонується корпораціям використовувати цей метод спільно з іншими, щоб допомогти прийняти обґрунтовані рішення щодо своїх інвестицій.