Забезпечення активами – АБС проти зобов’язань із забезпеченою заборгованістю – CDO
ABS проти CDO: огляд
Забезпечених активами безпеки (ABS) є одним з видів інвестицій,які пулом боргу, таких як автокредити або позику. Забезпечення боргових зобов’язань (CDO) є версією ABS,яка може включати всебе іпотечні кредити, а також інші види активів.
У будь-якому випадку власник такого товару заробляє гроші, прямо чи опосередковано, за рахунок погашення основної суми та відсотків пулом споживачів, чиї позики були упаковані для створення цього забезпечення.
Ключові винос
- АБС – це тип інвестицій, що пропонує прибуток на основі повернення боргу, заборгованого пулом споживачів.
- CDO – версія ABS, яка може включати іпотечний борг, а також інші види боргу.
- Ці типи інвестицій продаються в основному для установ, а не для окремих інвесторів.
Безпека, забезпечена активами – ABS
АБС розвинувся зіпотечних цінних паперів (MBS), які були вперше представлені в 1980-х роках. MBS складається з іпотечних кредитів, що продаються банківськими установами, які їх видали. Інвестиційний банк або інша фінансова установа викупить ці борги та перепакує їх після сортування за такими категоріями, як житлова або комерційна. Кожен пакет стає MBS, який можуть придбати інвестори.
АБС – це, аналогічно, пул активів, але пул складається з будь-якої заборгованості, крім іпотечних. Він може складатися з боргу за кредитною карткою, непогашених автокредитів, студентських позик або будь-яких інших боргів.
У будь-якому випадку інвестор у MBS або ABS заробляє гроші, прямо чи опосередковано, оскільки позичальники виплачують відсотки та основну частку за позиками.
Зобов’язання щодо забезпечення заборгованості – CDO
CDO – це АБС, що випускається автомобілем спеціального призначення (СПВ). SPV – це суб’єкт господарювання або трест, створений спеціально для випуску такого боргового зобов’язання, забезпеченого заставою.Базовий борг іноді додатково класифікує CDO.
- Зобов’язані позики під заставу (CLO) – це CDO, що складаються з банківських позик.
- Забезпечені зобов’язання за облігаціями (ЦБ) складаються з облігацій або інших CDO.
- Структуровані фінансові резерви CDO мають основні активи ABS, житлових або комерційних MBS або боргу інвестиційного трасту (REIT).
- Грошові CDO підтримуються борговими інструментами на ринку готівки, тоді як інші кредитні деривативи підтримують синтетичні CDO.
Крім того, заставлене іпотечне зобов’язання (СОО) є складним типом MBS.На відміну від CDO, CMO базується лише на MBS.Це означає, що на нього можуть особливо сильно вплинути зміни процентних ставок, передоплата боргу та ризики іпотечного кредитування.
Короткий огляд
CDO та CMO орієнтовані на інституційних інвесторів, а не на фізичних осіб.
В рамках ООП виплата процентної ставки та основної суми може бути розбита на різні класи цінних паперів, залежно від ризикованості іпотеки.
Однак у CDO інструменти з різним ступенем кредитної якості та норми прибутку згруповані як мінімум у три пакети, які називаються траншами, кожен з однаковим рівнем погашення.Транші власного капіталу приносять найбільший дохід, але мають найнижчий кредитний рейтинг.Старші транші забезпечують найкращу кредитну якість, але найнижчу дохідність.Мезонінні транші потрапляють десь між капіталом та старшими траншами з точки зору якості кредиту та прибутковості.
Особливі міркування
Тема іпотечних цінних паперів та забезпечених боргових зобов’язань не може з’являтися без посилання на фінансову кризу 2008 року, яка значною мірою була спричинена обвальною вартістю іпотечних цінних паперів, забезпечених субстандартними іпотечними кредитами.
Пузир у цінах на житло живився за рахунок позик невисокого рівня.Ці субстандартні іпотечні кредити були упаковані та продані, перепаковані та перепродані установам.Коли міхур почав спускати повітря, власники будинків були змушені не сплатити зобов’язання, а цінні папери, які отримували дохід від повернення цих позик, різко падали.
Зрештою фінансова криза розвіялася, і до 2011 року ринок цінних паперів, забезпечений іпотекою, повернувся до нормальної ситуації.