Арбітражні пайові фонди: переваги та недоліки
Арбітражний фонд є одним з видів взаємного фонду, який звертається до інвесторам, які хочуть отримати прибуток від мінливих ринків, не беручи на себе занадто багато ризики. Перш ніж інвестувати в один, важливо зрозуміти, як вони працюють, і чи мають вони сенс для вашого портфеля.
КЛЮЧОВІ ВИЗНАЧКИ
- Арбітражні фонди можуть бути хорошим вибором для інвесторів, які хочуть отримати прибуток від нестабільного ринку, не беручи на себе занадто великий ризик.
- Хоча арбітражні фонди мають відносно низький ризик, виграш може бути непередбачуваним.
- Арбітражні фонди оподатковуються як акціонерні фонди.
- Інвестори повинні стежити за коефіцієнтом витрат, який може бути високим.
Арбітражні фонди: огляд
Арбітражні фонди працюють, використовуючи різницю цін між активами, які теоретично повинні мати однакову ціну. Один з найважливіших видів арбітражу відбувається між готівковим та ф’ючерсним ринками. Типовий фонд купує акції з надією продати їх пізніше після того, як ціна зросте. Натомість арбітражний фонд купує акції на готівковому ринку і одночасно продає цей інтерес на ф’ючерсному ринку. Різниця між цінами на акції та ф’ючерсними контрактами, як правило, дуже мала. Як результат, арбітражні фонди повинні щороку здійснювати велику кількість торгів, щоб отримати суттєві прибутки.
Ціна готівкового ринку акцій, яку також називають спотовою ціною, – це те, що більшість людей вважає фондовим ринком. Наприклад, припустимо, що грошова ціна акції ABC становить 20 доларів. Потім ви можете придбати частку за 20 доларів і володіти цією частиною компанії після завершення торгів.
Ф’ючерсний ринок дещо відрізняється, оскільки це ринок деривативів. Ф’ючерсні контракти не оцінюються виходячи з поточної ціни базових акцій. Натомість вони відображають очікувану ціну акцій у певний момент у майбутньому. Акції не змінюють власників відразу на ф’ючерсному ринку. З ф’ючерсними контрактами акції передаються в день погашення контракту за узгодженою ціною.
Сьогодні ABC може продати за 20 доларів за акцію, але, мабуть, більшість інвесторів вважають, що ABC готується до стрибків у наступному місяці. У цьому випадку ф’ючерсний контракт із терміном погашення один місяць у майбутньому може оцінюватися набагато дорожче. Різниця між готівковою та ф’ючерсною цінами на акції ABC називається арбітражним прибутком.
Ці різні ціни використовують арбітражні фонди. Вони купують акції на готівковому ринку і одночасно продають контракт на них на ф’ючерсному ринку, якщо ринок бичачий на фондовому ринку. Якщо ринок ведмежий, то арбітражні фонди купують ф’ючерсні контракти з нижчою ціною та продають акції на готівковому ринку за вищу поточну ціну.
Арбітражні фонди можуть також отримувати прибуток від торгівлі акціями на різних біржах. Наприклад, вони можуть придбати акції за 57 доларів на Нью-Йоркській фондовій біржі, а потім негайно продати їх за 57,15 доларів на Лондонській фондовій біржі.
Індексний арбітраж – ще один популярний вид арбітражу. У цьому випадку арбітражний фонд може прагнути отримати прибуток, купуючи акції біржового фонду ( ETF ), який продає менше, ніж вартість базових акцій. Потім арбітражний фонд негайно викупить ETF за акції та продає їх, щоб отримати прибуток. Фонд повинен бути уповноваженим учасником ринку ETF, щоб використовувати цю стратегію.
Переваги арбітражних фондів
Арбітражні фонди пропонують кілька переваг, серед яких:
Низький ризик
Однією з головних переваг арбітражних фондів є те, що вони мають низький ризик. Оскільки кожен цінний папір купується і продається одночасно, ризик, пов’язаний з довгостроковими інвестиціями, практично не передбачає. Арбітражні фонди також інвестують частину свого капіталу в боргові цінні папери, які, як правило, вважаються дуже стабільними. Якщо бракує вигідних арбітражних торгів, фонд вкладає більші кошти в борги. Це робить цей тип фондів дуже привабливим для інвесторів з низькою толерантністю до ризику.
Ще однією суттєвою перевагою арбітражних фондів є те, що вони є одними з єдиних цінних паперів з низьким ризиком, які насправді процвітають, коли ринок сильно нестабільний. Це тому, що волатильність призводить до невизначеності серед інвесторів. Різниця між готівковим та ф’ючерсним ринками зростає, коли ціни нестабільні. Високо стабільний ринок означає, що ціни на окремі акції не зазнають особливих змін. Коли ринки спокійні, інвестори не мають підстав вважати, що ціни на акції одного місяця в майбутньому будуть сильно відрізнятися від нинішніх цін.
Нестабільність і ризик йдуть рука об руку. Ви не можете отримати величезних прибутків або величезних втрат без волатильності. Арбітражні фонди – хороший вибір для обережних інвесторів, які хочуть скористатися нестабільним ринком, не беручи на себе занадто великий ризик.
Податковим фондом
Арбітражні фонди є технічно збалансованими або гібридними фондами, оскільки вони інвестують як у борг, так і в власний капітал, але в основному вони інвестують в акції. Отже, вони оподатковуються як фонди власного капіталу, оскільки довгий власний капітал становить у середньому не менше 65% портфеля. Якщо ви тримаєте свої акції в арбітражному фонді більше року, то всі отримані вами прибутки оподатковуються за ставкою приросту капіталу. Ця ставка набагато нижча за звичайну ставку податку на прибуток.
Короткий огляд
Залежно від ваших конкретних інвестиційних цілей та толерантності до ризиків, облігації, грошовий ринок або довгострокові фонди акцій можуть бути більш стабільними та послідовними, ніж поїздка американських гірок в арбітражні фонди.
Недоліки арбітражних фондів
До недоліків, які слід враховувати, належать:
Непередбачуваний виграш
Одним з основних недоліків арбітражних фондів є їх посередня надійність. Як зазначалося вище, арбітражні фонди не надто прибуткові під час стабільних ринків. Якщо недостатньо вигідних арбітражних торгів, то фонд може по суті стати фондом облігацій, хоча і тимчасово. Надмірний час облігацій може різко знизити прибутковість фонду, тому активні фонди власного капіталу, як правило, перевершують арбітражні фонди в довгостроковій перспективі.
Високі коефіцієнти витрат
Велика кількість угод, необхідних для успішних арбітражних фондів, означає, що їх коефіцієнт витрат може бути досить високим. Арбітражні фонди можуть бути дуже прибутковою інвестицією, особливо в періоди підвищеної волатильності. Однак їх середня надійність та значні витрати свідчать про те, що вони не повинні бути єдиним видом інвестицій у ваш портфель.