Ставки Федеральних фондів, преміум та LIBOR

Який зв’язок між федеральними фондами, премією та ставками LIBOR?

Якщо ви переглядаєте новини, то, безперечно, час від часу чуєте, що Федеральний резерв вирішив збільшити або зменшити свою ключову процентну ставку – ставку федеральних фондів. У цьому випадку центральний банк намагається або уповільнити економічне зростання, або дати країні фінансовий підйом. Щоб зрозуміти, як прийняття рішень ФРС, а точніше, його Федеральним комітетом відкритого ринку, впливає на споживчі та бізнес-позики, важливо зрозуміти, як працює ставка федеральних фондів.

Основні винос:

  • Федеральний резерв збільшує або зменшує свою ключову процентну ставку для стимулювання або уповільнення економіки.
  • Багато фінансових продуктів зі змінною ставкою прив’язані або до основних, або до базових ставок LIBOR.
  • Ці ставки, як правило, рухаються в тому ж напрямку, що і ставка федеральних фондів.
  • У періоди економічних потрясінь LIBOR, швидше за все, відхиляється від ключової ставки центрального банку і більшою мірою.

Розуміння ставки коштів

Можливо, менш зрозумілим є те, чи зміна цієї процентної ставки, відома як ставка федеральних фондів, впливає на вас на особистому рівні. Якщо у вас є кредитна картка, іпотека з регульованою ставкою або приватна студентська позика, це, мабуть, є. Багато з змінною швидкістю фінансових продукти прив’язані до жодного з два бенчмарки rates- штриха  або LIBOR. І хоча ФРС не контролює ці ставки безпосередньо, вони, як правило, рухаються в тому ж напрямку, що і ставка федеральних фондів.

Згідно з правилами США, кредитні установи повинні зберігати відсоток своїх депозитів у Федеральному резерві щовечора. Потреба в мінімальному рівні резервів допомагає стабілізувати фінансовий сектор, запобігаючи бігу банків під час економічного лиха. Що трапляється, коли в американському банку в даний момент не вистачає готівки? У цьому випадку він повинен брати позики у інших позикодавців. Ставка федеральних фондів – це просто ставка, яку один банк стягує з іншої установи за ці незабезпечені короткострокові позики.

То як саме ФРС впливає на цей показник? У ньому є два основних механізми, які він може використовувати для досягнення бажаної цільової ставки : купівля та продаж державних цінних паперів на відкритому ринку та зміна відсотка обов’язкових резервів.

Як ФРС встановлює процентні ставки

Коли ФРС купує або продає державні цінні папери на відкритому ринку, це додає або зменшує кількість готівки в обігу. Таким чином, ФРС диктує ціну запозичень серед комерційних банків. Скажімо, комітет погоджується з тим, що економіці потрібен стимул, і вирішує зменшити цільову ставку на чверть відсоткового пункту. Для цього він купує певну кількість державних цінних паперів на відкритому ринку, вливаючи фінансову систему готівкою. Відповідно до законів попиту та пропозиції, цей приплив готівкових коштів означає, що приватні банки не можуть стягувати стільки один одного за позики. Тому ставка кредитування овернайт серед комерційних банків знижується. Якщо ФРС хоче збільшити ставку, вона може зробити навпаки, вийшовши на відкритий ринок і продавши державні цінні папери. Це зменшує кількість готівки у фінансовій системі і спонукає банки стягувати плату один з одним за вищою ставкою.

Зміна відсотка обов’язкового резерву має подібний ефект, але рідко використовується. Зменшення відсотка обов’язкового резерву збільшує надлишкові резерви та готівку в системі. При збільшенні відсотка обов’язкового резерву має місце навпаки. Причина того, що ФРС не є дуже поширеним підходом, полягає в тому, що він вважається найпотужнішим інструментом впливу на економічне зростання. Враховуючи масштаби фінансової системи США, її рухи відчуваються у всьому світі, і мінімальна зміна відсотка обов’язкових резервів може мати більший вплив, ніж бажано.

Відносини до прем’єра

Хоча більшість банківських позик із змінною ставкою не пов’язані безпосередньо із ставкою федеральних фондів, вони, як правило, рухаються в одному напрямку. Це тому, що преміум та ставка LIBOR, дві важливі прив’язуються ці позики, мають тісний взаємозв’язок із федеральними фондами.

У випадку первинної ставки, посилання особливо тісне. Зазвичай премією вважають ставку, яку комерційний банк пропонує найменш ризикованим клієнтам. The Wall Street Journal запитує 10 найбільших банків США, скільки вони беруть з своїх найбільш кредитоспроможних корпоративних клієнтів. Він публікує середнє значення щодня, хоча він змінює показник лише тоді, коли 70% респондентів коригують свої показники.

Хоча кожен банк встановлює власну преміальну ставку, середній показник постійно коливається на три відсоткові пункти вище ставки коштів.  Отже, дві фігури рухаються віртуальним замком один з одним.

Якщо ви фізична особа із середнім кредитом, ваша кредитна картка може стягувати преміум плюс, скажімо, шість відсотків. Якщо ставка коштів становить 1,5%, це означає, що основна ставка, ймовірно, становить 4,5%. Отже, наш гіпотетичний клієнт платить 10,5% за свою поворотну кредитну лінію. Якщо Федеральний комітет відкритого ринку знизить ставку, клієнт майже одразу отримає нижчі витрати на позики.

Підключення LIBOR

Хоча більшість малих та середніх банків позичають федеральні кошти для задоволення своїх резервних вимог – або надають зайву готівку – центральний банк – не єдине місце, де вони можуть отримати короткострокові позики за конкурентною ціною. Вони також можуть торгувати євродоларами, які є депозитами в доларах США в іноземних банках. Через величину своїх операцій багато великі банки готові поїхати за кордон, якщо це означає трохи кращу ставку.

LIBOR – це сума, яку банки беруть один з одного за євродолари на лондонському міжбанківському ринку. Група ” Міжконтинентальна біржа” (ICE) запитує у кількох великих банків, скільки їм би коштувало щоденне запозичення у іншої кредитної установи. Відфільтроване середнє значення відповідей представляє LIBOR. Євродолари мають різну тривалість, тому насправді існує кілька базових ставок – один місяць LIBOR, три місяці LIBOR тощо.

Оскільки євродолари є заміною федеральних фондів, LIBOR, як правило, досить ретельно відстежує ключову процентну ставку ФРС. Однак, на відміну від первісної ставки, між ними існували значні розбіжності під час фінансової кризи 2007–2009 років.

На наступному графіку показана ставка коштів, проста ставка та одномісячний LIBOR за 10-річний період. Фінансовий переворот 2008 року призвів до незвичної розбіжності  між LIBOR та ставкою коштів.

Частина цього пов’язана з міжнародним характером LIBOR. Багато іноземних банків у всьому світі також мають євродолари. У міру розгортання кризи багато хто вагався позичати або боявся, що інші банки не зможуть погасити свої зобов’язання. Тим часом Федеральний резерв був зайнятий купівлею цінних паперів, намагаючись знизити ставку коштів для вітчизняних кредиторів. Результатом стало значне розбиття між двома ставками, перш ніж вони знову зійшлися.

Якщо у вас траплялася позика з індексом LIBOR, ефект був значним. Наприклад, власник житла з іпотечним кредитом із регульованою ставкою, який був скинутий наприкінці 2008 року, може бачити, як їхня ефективна процентна ставка за ніч зросла більше, ніж на повний відсотковий пункт.

Короткий огляд

Через нещодавні скандали та питання щодо його дійсності як базової ставки LIBOR поступово припиняється.За даними Федерального резервного резерву та регуляторних органів у Великобританії, LIBOR буде поступово припинено до 30 червня 2023 р. І буде заміненоставкою забезпеченого нічногофінансування (SOFR).Як частина цього поступового припинення, однотижневі та двомісячні ставки LIBOR у доларах США більше не будуть публікуватися після 31 грудня 2021 р. 

Суть

Дві найвизначніші базові ставки, преміум та LIBOR, обидва, як правило, ретельно відстежують ставку федеральних фондів з часом. Однак у періоди економічних потрясінь LIBOR, як видається, частіше відхиляється від ключової ставки центрального банку. Для тих, хто має позику, пов’язану з LIBOR, наслідки можуть бути значними.