Що таке нестійкість посмішки?

Летючість посмішка є географічна структура якої мається на увазі волатильності для ряду варіантів, який має ту ж дату закінчення терміну дії. Якщо побудувати графік щодо страйкових цін, ці припускаються волатильності можуть створити лінію, яка схиляється вгору з обох кінців; звідси і термін “посмішка”. Посмішки волатильності ніколи не повинні виникати на основі стандартної теорії опціону Блек-Скоулза, яка зазвичай вимагає абсолютно рівної кривої волатильності. Перша помітна хиткість посмішки була помічена після краху фондового ринку в 1987 році.

ціна вибору щодо базового активу; час до закінчення терміну дії або закінчення терміну дії; і очікувана волатильність базового активу протягом строку дії опціону. Більшість оцінок опціонів спираються на концепцію прихованої волатильності, яка передбачає, що однаковий рівень волатильності існує для всіх опціонів одного активу з однаковим строком дії.

Кілька гіпотез пояснюють існування мінливості посмішок. Найпростішим і найочевиднішим поясненням є те, що попит більший на опціони, які є в грошах або поза грошима, на відміну від опціонів на гроші. Інші припускають, що більш розроблені моделі опціонів призвели до того, що опціони, які не мають грошей, подорожчають, щоб врахувати ризик екстремальних крахів ринку або чорних лебедів. Це ставить під сумнів будь-яку стратегію інвестування, яка занадто сильно покладається на приховану волатильність моделі Блека-Скоулза, особливо з оцінкою недоліків, які є далеко від грошей.