Як працює метод дивідендної дисконтування (DDM)?
Що таке модель дивідендної дисконтування (DDM)?
Модель дисконтних дивідендів (DDM) використовується інвесторами для вимірювання вартості акцій. Це схоже на метод оцінки дисконтованого грошового потоку (DCF); різниця полягає в тому, що DDM фокусується на дивідендах, тоді як DCF – на грошових потоках.
Основні винос:
- Модель дисконтних дивідендів (DDM) використовується інвесторами для вимірювання вартості акцій на основі виплачених дивідендів.
- DDM практично не застосовується для акцій, які не видають дивіденди, або для акцій з високим рівнем зростання.
- DDM припускає, що дивіденди – це відповідні грошові потоки, порівнянні з купонними виплатами за облігаціями.
Для DCF інвестиція оцінюється на основі її майбутніх грошових потоків. Аналіз DCF оцінює цінність компанії сьогодні на основі прогнозів, скільки грошей вона принесе в майбутньому. Аналіз DCF використовує ставку дисконтування, щоб знайти поточну вартість акції. Якщо вартість, розрахована за допомогою DCF, перевищує поточну вартість інвестиції, інвестор розгляне запас як можливість.
Для DDM майбутні дивіденди вартують менше через тимчасову вартість грошей. Інвестори використовують DDM для оцінки запасів на основі суми майбутніх потоків доходів від дивідендів із використанням коригованої до ризику необхідної норми прибутку.
Розуміння моделі дивідендної дисконтування (DDM)?
Інвестори можуть використовувати модель вторинному ринку. Існує дві обставини, коли DDM практично не застосовується: коли акції не видають дивіденди, і коли акції мають надзвичайно високі темпи зростання.
Кожна звичайна акція компанії представляє вимогу власного капіталу щодо майбутніх грошових потоків корпорації-емітента. Інвестори можуть обґрунтовано припустити, що теперішня вартість простих акцій є теперішньою вартістю очікуваних майбутніх грошових потоків. Це основна передумова аналізу DCF.
DDM припускає, що дивіденди – це відповідні грошові потоки. Дивіденди представляють дохід, одержаний без втрати активу (продаж акцій для прирісту капіталу), і порівнянний із купонними виплатами за облігаціями.
Особливі зауваження щодо моделі дивідендної дисконтування (DDM)
Хоча прихильники DDM вважають, що рано чи пізно всі фірми виплатять дивіденди за своїми звичайними акціями, модель набагато складніше використовувати без базової історії дивідендів.
Формула використання DDM є найбільш поширеною, коли корпорація-емітент має послужний список виплат дивідендів. Неймовірно важко передбачити, коли і в якій мірі фірма, яка не виплачує дивіденди, почне розподіляти дивіденди акціонерам.
Контролюючі акціонери мають набагато сильніше почуття контролю над іншими формами грошових потоків, так що метод DCF може бути для них більш підходящим.
Акції, які ростуть занадто швидко, в кінцевому підсумку спотворюють основну формулу DDM Гордона-Росту, можливо, навіть створюючи від’ємний знаменник і змушуючи вартість акції читати негатив. Інші методи DDM можуть допомогти пом’якшити цю проблему.