Коли оптове фінансування йде погано

Модель оптового фінансування є життєздатною базою для бізнес-моделі за певних умов відсоткових ставок та кредитного ринку. Однак це може стати менш вигідним, якщо зміниться форма або нахил кривої врожайності. Якщо кредитні ринки захоплюються, це також може спричинити проблеми. Якщо обидві умови змінюються одночасно, будьте уважні.

У цій статті буде описано ідеальні ринкові ставки та кредитні ринки, необхідні для вигідного використання оптового фінансування, хто використовує оптові фінансування, та досліджено, як розпад довгострокових припущень може зашкодити комерційним фінансовим компаніям і привести їх на межу банкрутства.

Що таке оптове фінансування?

Оптове фінансування відрізняється від традиційного джерела фінансування, яке використовував би комерційний банк. Традиційно банки використовували основні депозити до запитання як джерело коштів, і вони є недорогим джерелом фінансування. Депозити є зобов’язанням банків, і ці депозити видаються в позику та стають активами, що приносять дохід.

Оптове фінансування є загальним терміном, але в основному це  федеральні фонди, іноземні депозити та депозити за посередництвом. Деякі з них також включають позиції на ринку державного боргу у визначення.

Хто використовує оптові фінансування?

Традиційні банки та комерційні фінансові компанії можуть бути споживачами оптового фінансування. Банки можуть використовувати оптове фінансування як альтернативу, але комерційні фінансові компанії особливо покладаються на це джерело фінансування. Обидва вони регулюються по-різному і іноді конкурують за один і той же бізнес.

Комерційні фінансові компанії надають виключно бізнес-позики, на відміну від банків, що надають як бізнес, так і споживчі позики. Отже, основними замовниками є малий та середній бізнес, який позичає у цих комерційних фінансових компаній придбання інвентарю та обладнання. Комерційні фінансові компанії також надають послуги з доданою вартістю, такі як консалтингові послуги та продаж  дебіторської заборгованості.

Комерційні фінансові компанії не є банками і часто є більш дорогим варіантом запозичення для власника малого бізнесу. Це пов’язано з тим, що вони менш консервативні, ніж традиційні банки, і охочіші надавати більш ризикові позики. Оскільки вони не є банками, вони підлягають меншому регулюванню і можуть спричинити більший ризик. Менше регулювання та більший ризик можуть бути двосічним мечем у часи економічної турбулентності.

Навіщо використовувати оптові фінансування?

Якщо основні депозити є таким дешевим джерелом фінансування, чому б хтось використовував оптове фінансування? Для банків оптове фінансування є способом розширення або задоволення потреб у фінансуванні. Іноді банки можуть мати проблеми із залученням нових депозитів. Можливо, процентні ставки настільки низькі, що споживачі не вважають низькі ставки привабливими.

Якою б не була причина, іноді банки звертаються до оптового фінансування. Це може мати різні форми, але популярним варіантом для банків є використання брокерських депозитів. Ці депозити отримуються через брокера, який бере гроші своїх багатих клієнтів і знаходить кілька різних банків, де їх можна внести, як правило, для того, щоб ці клієнти отримали страховку FDIC (і, сподіваюся, більш привабливу ставку). Якщо ці заможні клієнти внесуть усі свої гроші в один банк, їх депозити можуть перевищити страхові межі FDIC. В основному вони розрізають свої грошові запаси між різними банками, тому всі їхні депозити застраховані від банкрутства.

Комерційні фінансові компанії не мають бази вкладників, з якої можна брати кошти. Отже, вони повинні мати можливість використовувати ринки державного боргу, щоб капіталізувати себе. Ці кошти надаються клієнтам малого бізнесу за вищою ставкою. Переглядаючи цю бізнес-модель, стає очевидним, що для комерційної фінансової компанії було б важливо мати максимально високий кредитний рейтинг, тому можна отримати найнижчий купон на борг, який вони видають.

Як оптове фінансування може бути вигідним

Позитивний розкид необхідний для того, щоб оптове фінансування працювало та було вигідним. Комерційна фінансова компанія може відчувати проблеми з ліквідністю, коли джерела оптового фінансування пересихають, або умови запозичення можуть стати настільки обтяжливими, що вони не вигідні. Ваша вартість коштів повинна бути нижчою за прибуток, який ви заробляєте на своїх активах (позиках). Будь-який інший сценарій є збитковим і не стійким.

Щоб досягти позитивного спред, спочатку необхідно мати криву дохідності, що похило вгору. Перевернута крива прибутковості -вона в якій короткострокові ставки вище, ніж довгострокові ставки, не вигідно і призводить до проблем для банків і фінансових компаній. Плоска крива прибутковості також є проблема, оскільки вона не дозволяє вищезгаданий позитивний розширений сценарій.

Оскільки форма кривої дохідності змінюється протягом повного ділового циклу, можна помітити відчутний вплив на чистий прибуток банків та фінансових компаній. Коли крива прибутковості похила вгору, прибутковість банківських та комерційних фінансів є хорошою. Коли він перевернутий, страждає рентабельність. Коли це перерва або сплощення, прибутковість для банків приглушується. Для комерційних фінансових компаній плоска крива дохідності може бути збитковою, оскільки джерелом фінансування є не дешеві депозити до запитання, до яких мають доступ банки, а джерела більш високих витрат, такі як запозичення коштів на незабезпечених боргових ринках.

Неправильне середовище для оптового фінансування

Використання оптового фінансування саме по собі не обов’язково погано. За належних умов це дає банкам додаткове джерело фінансування операцій та додаткові інвестиційні можливості. Комерційні фінансові компанії також можуть бути прибутковими протягом багатьох років та через кілька ділових циклів, використовуючи оптові фінансування.

Але що трапляється, коли відбувається кредитна криза, коли боргові ринки по суті закриті або коли короткострокові ставки запозичень (як представлені базовою ставкою, такою як ставка фондів ФРС або LIBOR ) стрімко зростають через невизначеність? Це токсична комбінація, яка може довести комерційну фінансову компанію до межі банкрутства та створити проблеми для банків.

Ми знаємо, що основним джерелом фінансування банку є депозити фізичних осіб. Депозити застраховані FDIC і, як правило, мають довгостроковий характер. Банки можуть також застосовувати оптові фінансування, хоча це джерело фінансування є коротшим за часом. Це означає, що розетка може дуже швидко вимкнутись, якщо банк сприймається як кредитний ризик. Банківські регулятори можуть також заборонити депозити за посередництвом, якщо банк є недостатньо капіталізованим. Банк у цій ситуації балансує на межі.

Суть

Комерційні фінансові компанії повинні заробити “спред”. У цьому відношенні вони подібні до банків і отримують користь від крутої кривої дохідності. На відміну від банків, які мають велику базу вкладників, їх сприйманий кредитний ризик є надзвичайно важливим фактором, який впливає на швидкість, за якою вони можуть отримати фінансування.

Якщо комерційна фінансова компанія розглядається як погіршується та ризикована, не має значення, наскільки крута крива дохідності; їм доведеться платити більше за фінансування, і це призведе до стиснення націнки. Якщо вони не зможуть врегулювати кризу досить швидко, виникнуть і інші проблеми. Клієнти можуть почати зменшувати кредитні лінії, що ще більше впливає на ліквідність. Крім того, чим довше триває погана преса, тим більше клієнтів малого бізнесу вони можуть втратити, що призведе до подальшого зниження прибутковості.

Якщо економічне цунамі вдариться у вигляді стрімко зростаючих короткострокових ставок та кредитної кризи, це може бути руйнівним для комерційної фінансової компанії – і навіть призвести до можливого банкрутства, якщо умови існують протягом тривалого періоду.