Білий лицар
Що таке білий лицар?
Білий лицар – це ворожа оборона при поглинанні, за допомогою якої “дружній” фізична особа або компанія набуває корпорацію за справедливого винагороди, коли вона перебуває на межі того, щоб її перебрав “недружній” учасник торгів або набувач. Недружній учасник торгів зазвичай відомий як “чорний лицар”.
Незважаючи на те, що цільова компанія не залишається незалежною, придбання білим лицарем все ж є кращим перед ворожим поглинанням. На відміну від ворожого поглинання, поточне управління, як правило, залишається на місці за сценарієм білого лицаря, а інвестори отримують кращу компенсацію за свої акції.
Ключові винос
- Білий лицар – це ворожа оборона при поглинанні, коли дружна компанія купує цільову компанію замість недружнього учасника торгів.
- Поки цільова компанія все ще втрачає незалежність, інвестор білого лицаря тим не менш вигідніший для акціонерів та керівництва.
- Білий лицар – це лише одна з кількох стратегій, які компанія може застосувати, щоб спробувати запобігти ворожому захопленню.
Як працює захист білого лицаря
Білий лицар – це рятівник компанії, яка піддається ворожому захопленню. Часто представники компанії шукають білого лицаря, щоб зберегти основний бізнес компанії або домовитись про кращі умови поглинання. Приклад першого можна побачити у фільмі “Гарненька жінка”, коли корпоративний рейдер / чорний лицар Едвард Льюїс, якого зіграв Річард Гір, змінив свою думку і вирішив співпрацювати з керівником компанії, яку він спочатку планував грабувати.
Деякі помітні приклади порятунку білих лицарів – це придбання United Paramount Theatres 1953 майже збанкрутілої ABC, рятування білим лицарем Байєра від 2006 року Schering від Merck KGaA та придбання компанії Bear Stearns JPMorgan Chase у 2008 році, що запобігло їх повній неплатоспроможності.
Короткий огляд
Терміни білий лицар і чорний лицар можуть знайти своє походження у змагальній грі в шахи.
Білий сквайр є так само інвестор або дружною компанією, яка купує частку в компанії, що купується, щоб запобігти вороже поглинання. Це схоже на захист білих лицарів, за винятком того, що цільова фірма не повинна відмовлятися від своєї незалежності, як це робить з білим лицарем, оскільки білий сквайр купує лише часткову частку в компанії.
Ворожі поглинання
Деякі з найбільш ворожих ситуацій поглинання включають придбання AOL Time Warner у 2000 році на 162 мільярди доларів, придбання біотехнологічною компанією Genzyme компанії Sanofi-Aventis у 2010 році, заблоковане Deutsche Boerse AG злиття 17 мільярдів доларів із NYSE Euronext у 2011 році та відмову Clorox У 2011 році заявка Карла Ікана на поглинання становила 10,2 млрд доларів.
Однак успішні ворожі поглинання трапляються рідко; жодне поглинання небажаної цілі не перевищило з 2000 року вартості понад 10 мільярдів доларів США. В основному компанія-поглинач підвищує ціну за акцію, доки акціонери та члени ради цільової компанії не будуть задоволені. Особливо важко придбати велику компанію, яка не хоче продаватися. Компанія Mylan, світовий лідер у галузі генеричних препаратів, зазнала цього, коли безуспішно здійснила спробу придбати Perrigo, найбільшого у світі виробника аптечних брендів, за 26 мільярдів доларів у 2015 році.
Варіації про Білого лицаря
Окрім білих лицарів та чорних лицарів, є ще третій потенційний кандидат на поглинання, який називається сірий лицар. Сірий / сірий кінь не так, як бажано білий лицар, але це є більш бажаним, ніж чорний лицар. Сірий лицар – третій потенційний учасник торгів у ворожому поглинанні, який перевершує білого лицаря. Хоча дружніший за чорного лицаря, сірий лицар все ж прагне служити своїм інтересам. Подібно до білого лицаря, білий сквайр – це людина чи компанія, яка виконує лише міноритарний пакет акцій, щоб допомогти компанії, яка бореться. Цей помічник забезпечує компанії достатньо капіталу, щоб поліпшити своє становище, дозволяючи нинішнім власникам зберігати контроль. Жовтий кінь є компанією, яка планувала спробу недружнього поглинання, але відступає від нього, і замість цього пропонує злиття рівних з цільовою компанією.