Біла пошта
Що таке Whitemail?
Whitemail – це оборонна стратегія, яку ціль поглинання може використовувати для спроби зірвати ворожу спробу захоплення. Whitemail передбачає випуск цільової фірми великої кількості акцій за цінами, нижчими від ринкових, які потім продаються дружній третій стороні.
Це допомагає цільовій компанії уникнути поглинання, збільшуючи кількість акцій, які покупець повинен придбати, щоб отримати контроль, збільшуючи таким чином ціну поглинання. Це також розбавляє частки фірми. Крім того, оскільки дружна третя сторона зараз володіє та контролює великий пакет акцій, загальна кількість дружніх акціонерів збільшується.
Якщо стратегія білої пошти успішно стримує поглинання, тоді компанія може або викупити випущені акції, або залишити їх в обігу.
Ключові винос
- Whitemail – це захист від ворожих поглинань, який передбачає випуск великої кількості нових акцій дружнім акціонерам.
- Мета полягає в тому, щоб розвести акції в достатній мірі і забезпечити достатню кількість довірених голосів, щоб відбити небажаного покупця.
- Успішний захист електронної пошти може завершитися повторним придбанням цільовою компанією своїх нових акцій.
Розуміння Whitemail
Існує дві основні тактики, що застосовуються для придбання контрольного пакету акцій компанії у якості ворожої заявки на поглинання.
По-перше, набувач може зробити тендерну пропозицію акціонерам компанії. Тендерна пропозиція – це заявка на придбання контрольної частки цільових запасів за фіксованою ціною. Ціна зазвичай встановлюється вище поточної ринкової ціни, щоб дозволити продавцям премію як додатковий стимул продати свої акції. Це офіційна пропозиція і може включати специфікації, включені набувачем, такі як вікно закінчення терміну дії пропозиції або інші предмети. Паперові документи повинні подаватися до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC), а покупець повинен надати короткий опис своїх планів щодо цільової компанії на допомогу у прийнятті рішення цільовою компанією.
Багато оборонних стратегій поглинання захищають від тендерних пропозицій, тому часто використовується довірена боротьба. Метою боротьби довірених осіб є заміна членів правління, які не прихильні до поглинання, новими членами правління, які проголосували б за поглинання. Це робиться шляхом переконання акціонерів, що необхідна зміна керівництва та що члени правління, яких призначав би потенційний набувач, – це саме те, що наказав лікар.
Whitemail – це стратегія, яка може бути використана для відбиття небажаної спроби поглинання шляхом випуску акцій за ціною нижче ринкової та продажу їх дружній третій стороні. Ці нові акції підривають тендерну пропозицію, роблячи порівняно дорожчим для покупця спробу цього шляху. У той же час, новий доброзичливий акціонер буде рідше погоджуватися на тендерну пропозицію або на довірену боротьбу за встановлення нових членів правління.
Whitemail – це лише одна з кількох оборонних стратегій для запобігання ворожому захопленню.
Приклад Whitemail
Корпорація XYZ має в обігу 1 000 000 акцій. ABC Inc. бажає придбати XYZ Corp. і починає викуповувати всі акції, які вони можуть, на державному вторинному ринку, намагаючись дійти до контрольної частки акцій.
XYZ Corp. дізнається про це і приступає до запровадження політики білої пошти. Вони випускають 250 000 нових акцій зі значною знижкою до поточної ціни на вторинному ринку і продають їх усім DEF Industries, компанії, з якою XYZ має хороші стосунки.
Збільшення розміру випущених акцій з 1 000 000 до 1 250 000 збільшує кількість акцій, які ABC потрібно буде придбати, щоб отримати контрольний пакет акцій. Плюс, права голосу всіх акцій XYZ тепер розмиті, зменшуючи повноваження ABC голосувати за членів правління, які віддають перевагу їхньому поглинанню.