Хто використовує дані Libor і чому?

Лондонська міжбанківська пропонована ставка, більш відома як LIBOR, є одним із найбільш широко використовуваних еталонів для визначення короткострокових процентних ставок у всьому світі. Адміністрація ICE Benchmark Administration (IBA) позначає Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate. Він вказує на середню ставку, за якою великі банки Лондона можуть позичати незабезпечені короткострокові позики в інших банках. Курс вказаний у п’яти основних валютах для семи різних строків погашення, причому тримісячний курс долара США є найпоширенішим.

Використання LIBOR

Кредитори, включаючи банки та інші фінансові установи, використовують LIBOR як еталонний орієнтир для визначення процентних ставок для різних боргових інструментів. Він також використовується як еталонна ставка для іпотечних кредитів, корпоративних позик, державних облігацій, кредитних карток та студентських позик у різних країнах. Окрім боргових інструментів, LIBOR також використовується для інших фінансових продуктів, таких як деривативи, включаючи процентні свопи або валютні свопи.

Наприклад, корпоративні облігації, деноміновані в доларах США, із щоквартальними купонними виплатами можуть мати плаваючу процентну ставку як LIBOR плюс маржа в тридцять базових пунктів (1% = 100 базових пунктів). Таким чином, процентною ставкою буде тримісячний LIBOR у доларах США плюс заздалегідь визначений спред у тридцять базисних пунктів (тобто, якщо тримісячний LIBOR у доларах США на початок періоду складає 4%, відсотки, що підлягають сплаті в кінці кварталу склав би 4,30% (4% плюс 30 базисних спредів)). Цей курс буде скидатися щокварталу, щоб відповідати існуючому LIBOR на той момент часу плюс фіксований спред. Спред зазвичай є функцією кредитоспроможності банку-емітента чи установи.

Чому LIBOR?

Сама концепція випуску боргового інструменту з плаваючою ставкою полягає у захисті від впливу процентних ставок. Якщо це облігація з фіксованою процентною ставкою, позичальник отримає вигоду, якщо ринкова процентна ставка зросте, а позикодавець виграє, якщо ринкова процентна ставка впаде. Щоб захиститися від цього коливання ринкових процентних ставок, сторони боргового інструменту використовують плаваючу ставку, визначену базовою базовою ставкою плюс фіксований спред. Цей орієнтир може бути будь-яким показником; однак LIBOR є одним із найбільш часто використовуваних.

Для великого банку в Лондоні має сенс позичати за плаваючою ставкою, пов’язаною з LIBOR, оскільки більша частина його запозичень буде в інших лондонських банках, отже, поєднуючи ризик активу (наданих позик) з ризиком його зобов’язань (тобто, позики в інших банках). Насправді основним джерелом коштів для банку є депозити, які він отримує від своїх клієнтів, а не за рахунок запозичень в інших банках. Однак прив’язка його до LIBOR – це спосіб перенесення ризику на позичальників.

Якщо спростити, банки заробляють гроші, приймаючи депозити за однією ставкою та кредитуючи за вищою ставкою. Якщо вартість фінансування банку зросте, скажімо, через певні зміни державних нормативних актів, вимог ліквідності тощо, коли ринкова процентна ставка залишатиметься незмінною, LIBOR зростатиме. Зі зростанням LIBOR, відсотки, отримані від пов’язаного з LIBOR кредитування з плаваючою ставкою, також зростатимуть.

Але це все ще не дає відповіді на питання, чому LIBOR буде використовуватися в інших контекстах, таких як позики за кредитними картками в США. Для цього є кілька причин; однак одна з основних причин включає прийнятність LIBOR у всьому світі.

Визначення ставок LIBOR

Походження євродоларів (зобов’язання перед банківськими депозитами в іноземних банках або іноземних філіях американських банків, деноміновані в доларах США) у 1970-х роках. Американські банки вдавались до євродоларових ринків (насамперед у Лондоні), щоб захистити свої прибутки, уникаючи обмежувального контролю над капіталом у США на той час. LIBOR був розроблений у 1980-х для сприяння синдикованим борговим операціям. Зростання нових фінансових інструментів, що також вимагає стандартизованих показників процентних ставок, призвело до подальшого розвитку LIBOR.

Визначення LIBOR широко сприймається як простий, об’єктивний та прозорий процес, який допоміг йому набути глобальної прийнятності та значення. Продовжуючи міркування щодо захисту від ризику процентної ставки, LIBOR розглядається як єдиний і справедливий орієнтир, який створює відчуття впевненості. Однак, у зв’язку з випадками маніпуляцій з LIBOR, про які повідомлялося недавно, можна стверджувати, що це певність скоріше питання сприйняття, ніж жорстка реальність.