Чому біткойни мають цінність?
Біткойн пропонує ефективний засіб переказу грошей через Інтернет і контролюється децентралізованою мережею з прозорим набором правил, таким чином представляючи альтернативу контрольованим центральним банком фіатним грошам. Було багато розмов про те, як встановити ціну на біткойн, і ми виклали тут, щоб дослідити, якою може бути ціна криптовалюти, якщо вона досягне подальшого широкого поширення. Однак спочатку корисно зробити резервну копію кроку. Біткойн та інші цифрові валюти рекламуються як альтернатива фіатним грошам. Але що дає вартість будь-якого типу валюти?
Ключові винос
- Валюти мають вартість, оскільки їх можна використовувати як накопичувач вартості та одиницю обміну.
- Успішні валюти мають шість основних атрибутів – дефіцит, подільність, корисність, транспортабельність, довговічність та підробку.
- Криптовалюта біткойн має цінність, оскільки вона дуже добре тримається, коли йдеться про ці шість характеристик, хоча найбільшою її проблемою є статус одиниці обміну, оскільки більшість підприємств досі не приймають її як платіж.
- Корисність і можливість передачі біткойнів кидають виклик труднощам навколо простору зберігання та обміну криптовалют.
- Однак, якщо біткойн набирає масштаби і захоплює 15% світового валютного ринку (якщо взяти до уваги всі 21 мільйон біткойнів в обігу), загальна ціна за біткойн складе приблизно 514 000 доларів.
Чому валюти мають цінність
Валюта може бути використана, якщо вона є накопичувачем вартості, або, по-іншому, якщо на неї можна надійно розраховувати, щоб зберегти свою відносну вартість з часом і без знецінення. У багатьох суспільствах протягом історії товари або дорогоцінні метали використовувались як способи оплати, оскільки вони розглядалися як відносно стабільні.
Замість того, щоб вимагати, щоб люди мали при собі громіздку кількість какао-бобів, золота чи інших ранніх форм валюти, суспільство врешті звернулося до карбованої валюти як альтернативи.Тим не менш, причиною того, що багато прикладів карбованої валюти були придатними для використання, було те, що вони були надійними сховищами вартості, виготовленими з металів з тривалим терміном зберігання та невеликим ризиком знецінення.
У сучасну епоху карбовані валюти часто мають форму паперових грошей, які не мають такої ж внутрішньої вартості, як монети, виготовлені з дорогоцінних металів. Можливо, навіть більш вірогідно, однак, люди використовують електронну валюту та способи оплати. Деякі типи валют покладаються на той факт, що вони є “репрезентативними”, тобто кожна монета або купюра можуть бути безпосередньо обмінені на певну кількість товару.
Однак, оскільки країни фіатні. Валюта Fiat випускається урядом і не підкріплюється будь-якими товарами, а скоріше вірою в те, що приватні особи та уряди мають, що сторони приймуть цю валюту.
Сьогодні більшість основних світових валют є фіатними.Багато урядів та суспільств виявили, що фіатна валюта є найбільш довговічною і найменш схильною до погіршення або втрати вартості з часом.
Дефіцит, подільність, корисність і можливість перенесення
Окрім питання, чи є це сховище вартості, успішна валюта також повинна відповідати кваліфікації, пов’язаній з дефіцитом, подільністю, корисністю, транспортабельністю, довговічністю та підробкою. Давайте розглянемо ці якості по черзі.
1. Дефіцит
Ключем до підтримки вартості валюти є її пропозиція. Занадто велика пропозиція грошей може спричинити стрибок цін на товари, що призведе до економічного колапсу. Занадто мала пропозиція грошей також може спричинити економічні проблеми. Монетаризм – це макроекономічна концепція, яка спрямована на вирішення ролі грошової маси в здоров’ї та зростанні (або його відсутності) в економіці.
Що стосується фіатних валют, більшість урядів у всьому світі продовжують друкувати гроші як засіб боротьби з дефіцитом.Багато урядів працюють із заданою величиною інфляції, яка служить для зниження вартості фіатної валюти.Наприклад, у США цей показник колись коливався приблизно 2%. Це відрізняється від біткойна, який має гнучку норму випуску, яка змінюється з часом.
2. Подільність
Успішні валюти діляться на менші додаткові одиниці. Щоб система єдиної валюти могла функціонувати як засіб обміну між усіма видами товарів і цінностей в межах економіки, вона повинна мати гнучкість, пов’язану з цією подільністю. Валюта повинна бути достатньо поділюваною, щоб точно відображати цінність кожного товару чи послуги, доступної в економіці.
3. Корисність
Валюта, яку потрібно мати, є ефективною. Фізичні особи повинні мати можливість надійно торгувати одиницями валюти за товари та послуги. Це основна причина, чому валюти розвивались насамперед: так, щоб учасники ринку могли уникнути необхідності здійснювати бартер безпосередньо на товари. Утиліта також вимагає, щоб валюти легко переміщувались з одного місця в інше. Обтяжливі дорогоцінні метали та товари нелегко відповідають цим умовам.
4. Транспортабельність
Щоб бути корисними, валюти повинні легко передаватися між учасниками економіки. У перерахунку на фіатну валюту це означає, що одиниці валюти повинні передаватися як в економіці конкретної країни, так і між країнами шляхом обміну.
5. Довговічність
Щоб бути ефективною, валюта повинна бути принаймні розумно довговічною. Монети або купюри, зроблені з матеріалів, які легко можна понівечити, пошкодити чи знищити або які з часом погіршуються до рівня непридатності, недостатні.
6. Підробка
Подібно до того, як валюта повинна бути довговічною, її також повинно бути важко підробити, щоб залишатися ефективною. Якщо ні, зловмисні сторони можуть легко порушити валютну систему, заливаючи її фальшивими купюрами, тим самим негативно впливаючи на вартість валюти.
Щоб оцінити вартість біткойна як валюти, ми порівняємо його з фіатними валютами в кожній із наведених категорій.
Біткойни порівняно з валютами Fiat
1. Дефіцит
Коли Біткойн був запущений у 2009 році, його розробник (и) передбачив у протоколі, що пропозиція токенів буде обмежена 21 мільйоном.
Щоб дати певний контекст, поточна пропозиція біткойнів становить близько 18 мільйонів, швидкість випуску біткойнів зменшується вдвічі приблизно кожні чотири роки, а пропозиція повинна перевищити 19 мільйонів у 2022 році. Це передбачає, що протокол не буде змінено.
Видобуток біткойнів
Зміна протоколу потребуватиме збігу більшості обчислювальних потужностей, задіяних у видобутку біткойнів, а це означає, що це малоймовірно.
Підхід до постачання, який прийняв біткойн, відрізняється від більшості фіатних валют.Світовий обсяг грошової маси часто розглядається як розбитий на різні сегменти, M0, M1, M2 та M3. M0 стосується валюти в обігу. M1 – це M0 плюс депозити до запитання, такі як чекові рахунки. М2 – це М1 плюс ощадні рахунки та невеликі строкові депозити (відомі як депозитні сертифікати в США). М3 – це М2 плюс великі строкові депозити та фонди грошового ринку.
Оскільки М0 і М1 легко доступні для комерційної діяльності, ми будемо розглядати ці два сегменти як засоби обміну, тоді як М2 і М3 будуть розглядатися як гроші, що використовуються як запас вартості. В рамках своєї монетарної політики більшість урядів підтримують певний гнучкий контроль за пропозицією валюти в обігу, вносячи корективи в залежність від економічних факторів. З біткойнами це не так.
На сьогоднішній день подальша доступність більшої кількості токенів, що генеруються, заохотила потужну майнінг-спільноту, хоча це може суттєво змінитися з наближенням до 21 мільйона монет.Що саме станеться в той час, важко сказати;аналогією було б уявити, що уряд США раптом перестав видавати будь-які нові законопроекти.На щастя, останні біткойни планується видобувати приблизно до 2140 року. Як правило, дефіцит може збільшити вартість. Це видно з таких дорогоцінних металів, як золото.
2. Подільність
Примітно, що 21 мільйон біткойнів значно менше, ніж обіг більшості фіатних валют у світі.На щастя, біткойн ділиться до 8 знаків після коми.9 Найменша одиниця, що дорівнює 0,00000001 біткойн, називається “Сатоші” за псевдонімом розробника криптовалюти. Це дозволяє розподілити квадрильйони окремих підрозділів Сатоші у світовій економіці.
Один біткойн має значно більший ступінь подільності, ніж долар США, а також більшість інших фіатних валют. Хоча долар США можна розділити на центи, або 1/100 від 1 дол. США, один “сатоші” – це лише 1/100000000 від 1 BTC. Саме ця надзвичайна подільність робить можливим дефіцит біткойнів; якщо біткойн з часом продовжує набирати ціну, користувачі з незначними частками одного біткойна все ще можуть брати участь у повсякденних транзакціях. Без будь-якої подільності ціна, скажімо, 1 000 000 доларів за 1 BTC перешкоджатиме використанню валюти для більшості операцій.
3. Корисність
Однією з найбільших точок продажу біткойнів стало використання технології блокчейн. Blockchain – це розподілена система децентралізованої книги, яка не потребує довіри, а це означає, що жодна сторона, яка бере участь у ринку біткойнів, не повинна встановлювати довіру одна до одної, щоб система працювала належним чином.Це можливо завдяки розробленій системі перевірок і перевірок, яка є основною для ведення реєстру та видобутку нових біткойнів.Найкраще, гнучкість технології блокчейну означає, що вона має корисність і за межами простору криптовалют.
4. Транспортабельність
Завдяки біржам криптовалют, гаманцям та іншим інструментам, біткойн можна передавати між сторонами протягом декількох хвилин, незалежно від розміру транзакції з дуже низькими витратами. Процес переказу грошей у поточній системі може тривати дні за раз і мати плату. Переданість є надзвичайно важливим аспектом будь-якої валюти. Хоча для видобутку біткойнів, підтримання блокчейну та обробки цифрових транзакцій потрібна величезна кількість електроенергії, люди, як правило, не мають фізичного представлення біткойнів у процесі.
5. Довговічність
Довговічність є основною проблемою для фіатних валют у їх фізичній формі. Доларова купюра, хоч і є міцною, все ще може бути порвана, спалена або іншим чином приведена в непридатність. Цифрові форми оплати не сприймають цю фізичну шкоду однаково.
З цієї причини біткойн надзвичайно цінний.Її не можна знищити так само, як могла б бути доларова купюра.Однак це не означає, що біткойн не можна втратити.Якщо користувач втрачає свій криптографічний ключ, біткойни у відповідному гаманці можуть бути фактично непридатними на постійній основі. Однак сам біткойн не буде знищений і буде продовжувати існувати в записах на блокчейні.
6. Підробка
Завдяки складній децентралізованій системі бухгалтерського обліку біткойн неймовірно важко підробити. Це, по суті, зажадало б заплутати всіх учасників мережі біткойнів, що не малий подвиг. Єдиним способом, яким можна було б створити підроблений біткойн, було б виконати те, що відоме як подвійні витрати. Це стосується ситуації, коли користувач “витрачає” або передає один і той же біткойн у двох або більше окремих налаштуваннях, фактично створюючи дублікат запису. Хоча це не проблема з фіатною купюрою – неможливо витратити одну і ту ж купюру в двох або більше окремих операціях – це теоретично можливо з цифровими валютами.
Однак те, що робить подвійні витрати малоймовірними, – це розмір мережі біткойнів.Була б необхідна так звана атака на 51%, при якій група майнерів теоретично контролює більше половини всієї потужності мережі.Керуючи більшістю всієї мережі, ця група може домінувати над рештою мережі, щоб фальсифікувати записи.Однак така атака на біткойн вимагатиме величезних зусиль, грошей та обчислювальних потужностей, що робить таку можливість надзвичайно малоймовірною.13
Проблеми з біткойнами
Як правило, біткойн досить добре тримається у вищезазначених категоріях у порівнянні з фіатними валютами. То які проблеми стоять перед біткойнами як валютою?
Однією з найбільших проблем є статус біткойна як сховища вартості. Корисність біткойна як сховища вартості залежить від його корисності як засобу обміну. Ми, в свою чергу, базуємо це на припущенні, що для того, щоб щось використовуватись як накопичувач вартості, воно повинно мати певну внутрішню цінність, і якщо Біткойн не досягне успіху як засобу обміну, це не матиме практичної корисності і, отже, внутрішньої сутності значення і не буде привабливим як сховище вартості.
Як і фіатні валюти, біткойн не підтримується жодними фізичними товарами або дорогоцінними металами. Протягом більшої частини своєї історії поточна вартість біткойнів визначалася насамперед спекулятивним інтересом. Біткойн продемонстрував характеристики бульбашки з різким зростанням цін і шаленою увагою ЗМІ. Це, швидше за все, зменшиться, оскільки біткойни продовжують все ширше застосовуватись, але майбутнє непевне.
Корисність і можливість передачі біткойнів кидають виклик труднощам навколо простору зберігання та обміну криптовалют.В останні роки обмін цифровими валютами зазнавав хакерів, крадіжок та шахрайства.
Звичайно, крадіжки трапляються і у світі фіатних валют.Однак у цих випадках регулювання є набагато жорсткішим, забезпечуючи дещо більш прості засоби відшкодування.Біткойни та криптовалюти в цілому все ще розглядаються як “дикий Захід”, коли справа стосується регулювання.
Різні уряди розглядають біткойн різко по-різному, і наслідки для прийняття біткойнів як глобальної валюти є значними.
Вартість біткойна проти валют Fiat Rival
Для того, щоб надати значення біткойнам, нам потрібно спроектувати, якого проникнення на ринок він досягне в кожній сфері. Ця стаття не буде обґрунтовувати, яким буде проникнення на ринок, але для оцінки ми виберемо досить довільне значення 15% як для біткойна як валюти, так і для біткойна як сховища вартості. Вам рекомендується сформувати власну думку щодо цього прогнозу та відповідно скорегувати оцінку.
Найпростіший спосіб підійти до моделі – поглянути на поточну світову вартість усіх засобів обміну та всіх сховищ цінності, порівнянних із біткойнами, а потім розрахувати значення прогнозованого відсотка біткойна. Переважним засобом обміну є державні гроші, і для нашої моделі ми зосередимось виключно на них.
Грубо кажучи, M1 (до якого входить M0) наразі коштує близько 4,9 трильйонів доларів США, що послужить нашою поточною світовою вартістю засобів обміну.
M3 (що включає всі інші відра) мінус M1 коштує близько 45 трильйонів доларів США. Ми включимо це як запас вартості, який можна порівняти з біткойнами. До цього ми також додамо оцінку світової вартості золота, що зберігається як запас вартості. Хоча деякі можуть використовувати ювелірні вироби як запас цінності, для нашої моделі ми розглянемо лише золоті злитки.
Геологічна служба США підрахувала, що на кінець 1999 року було доступно близько 122 000 метричних тонн надземного золота. З них 48%, або 58 560 метричних тонн, були у формі приватних та офіційних запасів злитків. За оціночною поточною ціною 1200 доларів за тройську унцію, ця кількість золота сьогодні перевищує 2,1 трильйона доларів США.
Оскільки в останні роки спостерігається дефіцит пропозиції срібла, а уряди продають значні суми своїхсрібних злитків, ми вважаємо, що більшість срібла використовується в промисловості, а не як запас вартості, і не включатиме срібло в наша модель.22 Ми також не будемо обробляти інші дорогоцінні метали або дорогоцінні камені. Загалом, наша оцінка загальної вартості магазинів вартості, порівнянних з біткойнами, включаючи ощадні рахунки, малі та великі строкові депозити, фонди грошового ринку та золоті злитки, досягає 47,1 трлн доларів США.
Таким чином, наша загальна оцінка глобальної вартості засобів обміну та запасів вартості становить 52,1 трлн доларів США. Якби біткойн досяг 15% цієї оцінки, його ринкова капіталізація в сьогоднішніх грошах склала б 10,8 трлн доларів США. З урахуванням усіх 21 мільйона біткойнів, що перебувають в обігу, ціна 1 біткойна складе 514 000 доларів.
Труднощі оцінки біткойна
Це досить проста довгострокова модель. Мабуть, найбільше питання, на яке він залежать, – це саме те, на скільки буде досягнуто біткойн? Визначення значення для поточної ціни біткойна включатиме ціноутворення з ризиком низького рівня прийняття або відмови від використання біткойна як валюти, що може включати переміщення однією або кількома іншими цифровими валютами.
Моделі часто розглядають швидкість руху грошей, часто стверджуючи, що оскільки біткойн може підтримувати перекази, які займають менше години, швидкість грошей у майбутній екосистемі біткойнів буде вищою, ніж поточна середня швидкість грошей. Інший погляд на це, однак, полягав би в тому, що швидкість руху грошей не обмежується сьогоднішньою системою платежів суттєво і що її головним фактором є потреба чи готовність людей до транзакцій. Отже, прогнозовану швидкість руху грошей можна розглядати як приблизно рівну їх поточній вартості.
Іншим кутом моделювання ціни на біткойн, і, можливо, корисним для майже середньострокової перспективи, було б розглянути конкретні галузі або ринки, які, на їх думку, можуть вплинути або порушити, і подумати про те, яка частина цього ринку може закінчитися за допомогою біткойна. Світова мережа біткойнів пропонує чудовий інструмент для цього.