Чому компанія викуповує власні акції?

Викуп акцій відноситься до викупу акцій акцій компанією, яка їх випустила.  Викуп акцій відбувається, коли компанія – емітент виплачує акціонерам ринкову вартість на акцію і знову поглинає ту частину своєї власності, яка була раніше розподілене між державними і приватними інвесторами.

За умови викупу акцій, тобто викупу акцій, компанія може придбати акції на відкритому ринку або безпосередньо у своїх акціонерів. В останні десятиліття, викуп акцій обігнали дивіденди як кращий спосіб повернення грошових коштів для акціонерів. Незважаючи на те, що менші компанії можуть обрати спосіб викупу, компанії із синіми фішками набагато частіше роблять це через пов’язані з цим витрати.

Причини викупу

Оскільки компанії залучають власний капітал шляхом продажу простих та привілейованих акцій, може здатися протидійним інтуїція того, що бізнес може вибрати повернути ці гроші. Однак існує безліч причин, чому компанії може бути вигідно викупити свої акції, включаючи консолідацію власності, заниження оцінки та підвищення ключових фінансових коефіцієнтів.

Невикористані гроші коштують дорого

Кожна акція простих акцій представляє невелику частку у власності компанії-емітента, включаючи право голосу щодо політики компанії та фінансових рішень. Якщо бізнес має керуючого власника та мільйон акціонерів, він насправді має 1 000 011 власників. Компанії випускають акції для залучення власного капіталу для фінансування розширення, але якщо потенційних можливостей зростання не видно, утримувати все те невикористане часткове фінансування означає розподіл власності без поважних причин.

Наприклад, підприємства, які розширилися, щоб домінувати у своїх галузях, можуть виявити, що зростання мало. Залишившись настільки малим запасом для зростання, перенесення великої кількості власного капіталу на баланс стає більше тягарем, ніж благом.

Акціонери вимагають віддачі від своїх інвестицій у формі дивідендів, що є вартістю власного капіталу -отже, бізнес по суті платить за привілей доступу до коштів, які він не використовує.Викуп деяких або всіх випущених акцій може бути простим способом окупити вкладників та зменшити загальну вартість капіталу.З цієї причини Уолт Дісней (DIS) зменшив кількість випущених акцій на ринку, викупивши 73,8 млн. Акцій, загальною вартістю 7,5 млрд. Дол. США, ще в 2016 році.

Зберігає ціну акцій

Акціонери зазвичай хочуть від компанії постійного потоку збільшення дивідендів. І однією з цілей керівників компаній є максимізація багатства акціонерів. Однак керівники компаній повинні збалансувати приємних акціонерів і залишатися спритними, якщо економіка впаде в рецесію. 

Одним з найбільш постраждалих банків під час Великої рецесії була Bank of America Corporation (BAC).З тих пір банк добре оговтався, але йому ще потрібно зробити певну роботу, щоб повернути колишню славу.Однак станом на кінець 2017 року Банк Америки викупив майже 300 мільйонів акцій за попередній 12-місячний період.  Хоча дивіденди зросли за той самий період, виконавче керівництво банку постійно виділяло більше грошей для викупу акцій, а не дивідендів. 

Чому викуп вигідний перед дивідендами? Якщо економіка сповільнюється або впадає в рецесію, банк може бути змушений скоротити дивіденди, щоб зберегти готівку. Результат, безсумнівно, призведе до розпродажу акцій. Однак, якби банк вирішив викупити меншу кількість акцій, досягнувши такого ж збереження капіталу, як зниження дивідендів, ціна акцій, швидше за все, мала б менший удар. Зобов’язання щодо виплат дивідендів із постійним зростанням, безумовно, призведе до зростання акцій компанії, але стратегія дивідендів може стати для компанії двосічним мечем. У разі спаду викуп акцій можна зменшити легше, ніж дивіденди, що має набагато менший негативний вплив на ціну акцій.

Запас недооцінений

Ще один основний мотив для підприємств для викупу: вони справді відчувають, що їх акції недооцінені.Заниження оцінки відбувається з ряду причин, часто через нездатність інвесторів бачити короткострокові показникибізнесу, сенсаційні новини або загальні ведмежі настрої.Хвиля викупу акцій охопила США в 2010 і 2011 роках, коли економіка переживала нове відновлення після Великої рецесії.  Багато компаній почали робити оптимістичні прогнози на найближчі роки, але ціни на акції компаній все ще відображали економічну падіння, яка переживала їх у попередні роки. Ці компанії інвестували в себе шляхом викупу акцій, сподіваючись отримати капітал, коли ціни на акції нарешті почали відображати нові, покращені економічні реалії.

Якщо акції різко занижені, компанія-емітент може викупити частину своїх акцій за цією зниженою ціною, а потім випустити їх після того, як ринок виправиться, збільшуючи тим самим власний капітал без випуску додаткових акцій. Хоча це може бути ризикованим кроком у випадку, якщо ціни залишаться низькими, цей маневр може дозволити компаніям, які все ще мають довгострокову потребу в капітальному фінансуванні, збільшити власний капітал без подальшого розведення власності компанії.

Наприклад, припустимо, що компанія випускає 100 000 акцій по 25 доларів за акцію, залучаючи 2,5 мільйона доларів власного капіталу. Невчасний випуск новин, що ставить під сумнів етику керівництва компанії, змушує панічних акціонерів почати продавати, знижуючи ціну до 15 доларів за акцію. Компанія вирішує викупити 50 000 акцій за 15 доларів за акцію на загальну суму 750 000 доларів і зачекати несамовитість. Бізнес залишається прибутковим і запускає нову та захоплюючу лінійку продуктів у наступному кварталі, підвищуючи ціну вище початкової ціни до 35 доларів за акцію. Після відновлення популярності компанія перевипускає 50 000 акцій за новою ринковою ціною, загальний приплив капіталу становить 1,75 мільйона доларів. Через короткочасну занижену оцінку своїх акцій, компанія змогла перетворити 2,5 мільйона доларів власного капіталу на 3,5 мільйона доларів без подальшого розведення власності шляхом випуску додаткових акцій.

Це швидке виправлення фінансової звітності

Викуп акцій також може бути простим способом зробити бізнес вигіднішим для інвесторів. Зменшуючи кількість випущених акцій, коефіцієнт прибутку на акцію (EPS) компанії автоматично збільшується – оскільки її річний прибуток тепер ділиться на меншу кількість випущених акцій. Наприклад, компанія, яка заробляє за рік 10 мільйонів доларів зі 100 000 випущених акцій, має EPS 100 доларів. Якщо він викупить 10 000 цих акцій, зменшивши загальну кількість випущених акцій до 90 000, його EPS збільшиться до 111,11 доларів без фактичного збільшення прибутку.

Крім того, короткострокові інвестори часто прагнуть швидко заробити гроші, інвестуючи в компанію, що веде до запланованого викупу. Швидкий приплив інвесторів штучно завищує оцінку акцій та підвищує співвідношення ціни та прибутку компанії (P / E). Коефіцієнт рентабельності власного капіталу (ROE) – ще одна важлива фінансова метрика, яка отримує автоматичний приріст.

Одне з тлумачень викупу полягає в тому, що компанія фінансово здорова і більше не потребує надмірного фінансування власного капіталу. Ринок також може бачити, що керівництво має достатньо довіри до компанії, щоб реінвестирувати в собі. Як правило, викуп акцій вважається менш ризикованим, ніж інвестування в дослідження та розробки нових технологій або придбання конкурента; це вигідна дія, якщо компанія продовжує рости. Інвестори, як правило, вважають викуп акцій позитивним знаком для підвищення цін у майбутньому. Як результат, викуп акцій може призвести до припливу інвесторів, які купують акції.  

Мінус викупу

Викуп акцій впливає на кредитний рейтинг компанії, якщо їй доводиться позичати гроші для викупу акцій. Багато компаній фінансують викуп акцій, оскільки відсотки за позику оподатковуються. Однак боргові зобов’язання вичерпують грошові резерви, які часто необхідні, коли економічний вітер переходить проти компанії. З цієї причини агенції кредитної звітності розглядають викуп таких акцій, що фінансується, у негативному світлі: вони не вважають збільшення обсягу EPS або капіталізацію недооцінених акцій хорошим виправданням прийняття боргу. Зниження кредитного рейтингу часто слідує за таким маневром.

Вплив на економіку

Незважаючи на вищезазначене, економіки в цілому?Викуп акцій може мати незначно позитивний вплив на економіку в цілому.Вони, як правило, мають набагато більш прямий і позитивний вплив на фінансову економіку, оскільки призводять до зростання цін на акції.Але багато в чому фінансова економіка переходить у реальну економіку і навпаки.Дослідження показали, що збільшення фондового ринку покращує довіру споживачів, споживання та основні закупівлі, явище, яке називають ” ефектом багатства “.

Інший спосіб покращення фінансової економіки впливати на реальну економіку – це зниження витрат на позики для корпорацій. У свою чергу, ці корпорації частіше розширюють свою діяльність або витрачають на дослідження та розробки. Ця діяльність призводить до збільшення найму та доходу. Для окремих людей поліпшення балансу домогосподарств збільшує шанси на отримання позики для придбання будинку чи започаткування бізнесу.