Широка основа
Що таке широка основа?
Широкою основою є умова, що знаходиться на ф’ючерсному ринку, коли місцева готівкова ціна товару порівняно далека від його ф’ючерсної ціни. Це протилежність вузькій основі, за якої місцеві ціни готівки та ф’ючерсні ціни дуже близькі між собою.
Нормально, що існує певна різниця між місцевими цінами готівки та ф’ючерсними цінами через такі фактори, як транспортні витрати та витрати на утримання, процентні ставки та невизначена погода. Однак цей розрив, як правило, збігається із наближенням терміну дії ф’ючерсного контракту.
Ключові винос
- Широкий базис – це умова, за якої місцеві ціни готівки товару та ціни ф’ючерсів знаходяться далеко врізно.
- Це протилежність вузькій основі, в якій ці два близько.
- База неминуче зменшується в міру наближення терміну дії ф’ючерсного контракту; будь-який розрив, який залишиться, створить можливості для отримання арбітражного прибутку.
Розуміння широкої основи
Зрештою, широка основа вказує на невідповідність попиту та пропозиції. Якщо короткострокова пропозиція порівняно низька, через такі фактори, як незвично погана погода, ціни на місцеві готівкові кошти можуть зростати щодо ф’ючерсних цін. Якщо, з іншого боку, короткострокова пропозиція є відносно високою, як, наприклад, у випадку надзвичайно великого врожаю, тоді місцеві ціни готівки можуть впасти відносно ф’ючерсних цін.
Будь-яка з цих ситуацій породила б широку основу, де “основою” є просто місцева ціна готівки мінус ціна ф’ючерсного контракту. Цей розрив повинен поступово зникати у міру закінчення терміну дії ф’ючерсних контрактів, оскільки в іншому випадку інвестори можуть просто використати можливість арбітражу між місцевими цінами готівки та ф’ючерсними цінами.
Коли база зменшується з від’ємного числа, наприклад – $ 1, до менш від’ємного числа, такого як $ -0,50, ця зміна відома як посилення базису. З іншого боку, коли базис зменшується з більшого додатного числа до меншого додатного числа, це називається ослабленням базису.
Важливо
Взагалі кажучи, вузька база відповідає дуже ліквідному та ефективному ринку, тоді як широка основа пов’язана з відносно неліквідними та неефективними. Сказавши це, деякі зміни між місцевими цінами готівки та ф’ючерсними цінами є нормальними та очікуваними.
Реальний приклад широкої основи
Припустимо, ви торгуєте ф’ючерсними товарами, зацікавлені на ринку нафти. Ви зауважуєте, що місцева готівкова ціна на сиру нафту становить $ 40,71, тоді як ціна ф’ючерсів на сиру нафту із терміном погашення через два місяці становить $ 40,93. У цьому сценарії ви зауважуєте, що база між цими двома цінами є відносно невеликою, лише – 0,22 дол. США (спотова ціна 40,71 дол. США за мінусом ціни ф’ючерсу 40,93 дол. США). Ця вузька основа має сенс, враховуючи, що контракт активно торгується, і до закінчення терміну дії контракту залишається лише два місяці.
Однак, дивлячись у майбутнє, ви починаєте знаходити деякі контракти на широкій основі. Наприклад, той же контракт на поставку через дев’ять місяців має ф’ючерсну ціну 42,41 долара. Цей порівняно широкий розподіл – $ 1,70 може бути обумовлений багатьма різними факторами. Наприклад, торговці можуть очікувати ціни на нафту до рису в результаті зменшення пропозиції або збільшення економічної активності. Незалежно від причини, основа майже напевно зменшиться із наближенням дати контракту.