Чи з’являться хедж-фонди приблизно через 10 років?

Хедж-фонди в 1990-х і 2000-х рекламували як улюбленців Уолл-стріт, залучаючи три мільйони доларів активів під управлінням. Потім, з 2018 по 2019 рік, з’явилися докази того, що менеджери хедж-фондів можуть бути капітанами потопаючого корабля, який вже встиг вдаритись в айсберг і не міг прийняти набагато більше води.

Швидко перемотуйтеся до 2021 року, і хедж-фонди надзвичайно добре витримали волатильність, яка відбулася недавно, особливо з огляду на епідемію COVID-19. Таким чином, хедж-фонди знову роблять відбиток на Уолл-стріт. Ці злети і падіння змушують нас запитати: чи будуть хедж-фонди все ще існувати через 10 років?

Ключові винос

  • Колись високопродуктивні альтернативні інвестиції, хедж-фонди відставали від більшої частини ринку за останні кілька років.
  • Однак нещодавно хедж-фонди виявилися стійкими протягом усієї волатильності, спричиненої епідемією COVID-19, і привертають значну увагу інвесторів.
  • Загалом, консенсус полягає в тому, що хедж-фонди продовжуватимуть зростати, але пристосовуватимуться до нижчих зборів, більшого використання технологій та розширеного доступу до роздрібних інвесторів.

Розуміння хедж-фондів

Нелегко стверджувати, що хедж-фонди вимирають або процвітають, оскільки хедж-фонди насправді не мають визначеного визначення.Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) заявляє, що термін “хедж-фонд” вперше з’явився в 1949 році, але цей термін “законодавчо не визначений”. SEC надає “вибрані визначення хедж-фонду”, але не має загальновизнаного значення. Міжнародний валютний фонд (МВФ) стверджує,хедж -фонд інструменти стилі було близько 2500 років,і намагається визначити їх з чотирма атрибутами: акцент на абсолютних (а не відносних) повертається плюс використання хеджування, арбітражу і важелів.

Така загальна стратегія хедж-фондів, визначена таким чином, явно не вимирає. Багато успішних інвестиційних засобів використовують хеджування, арбітраж та важелі. Багато успішних менеджерів фондів отримують винагороду на основі результатів діяльності, а не фіксованого відсотка активів.

Для простоти та наочності сьогоднішні хедж-фонди можна згрупувати за кількома ознаками: вони приватно організовані як інвестиційні партнерства або офшорні компанії; вони підлягають меншому регулюванню; і вони будують свої бази інвесторів з приватними особами з високим рівнем капіталу (HNWI) та інституційними інвесторами.

Хеджування, швидше за все, не зникне, і стає все більш імовірним, що управління хедж-фондом у стилі 1980-х та 1990-х років буде адаптуватися, щоб пережити більш нестабільні часи.

Як хедж-фонди пережили останні волатильність

За словами Hedgeweek, розподіл інвесторів на хедж-фонди впав третій рік поспіль у 2020 році. EY у своєму щорічному “Огляді альтернативних фондів” повідомив, що у 2018 році хедж-фонди становили 40% асигнувань.Цей показник знизився до 33% у 2019 році та до 23% у 2020 році. Чому відбувся такий різкий спад?

За даними EY, протягом кількох років інші інвестиції демонстрували кращі результати, ніж хедж-фонди, такі як прямий капітал (венчурний капітал), нерухомість та кредит. Тим не менше, хоча стратегії хедж-фондів зменшились як частка портфелів інвесторів, вони демонстрували вражаючу ефективність під час кризи COVID-19 у 2020 році. Намалювавши ще більш веселу картину для хедж-фондів, дослідження Пречіна “Майбутнє альтернатив 2025” передбачає, що хеджування фонди зростатимуть протягом наступних кількох років, оскільки активно керовані стратегії хедж-фондів добре працюють у нестабільному середовищі.

Вплив епідемії коронавірусу

Епідемія коронавірусу змінила практику роботи розпорядників коштів.Будівництво портфеля, залучення інвесторів, належна перевірка та придбання талантів були згорнуті, оскільки бізнес слабшав, і більше людей працювало вдома чи взагалі не працювало.Результатом стало те, що менеджери з альтернативних інвестицій покладались на технології, автоматизацію, цифровізацію та аутсорсинг для обслуговування клієнтів.За словами EY, “сила в операціях протягом цього невизначеного періоду засвітила майбутні можливості завдяки збільшеним інвестиціям та використанню даних, технологій та віддалених робочих можливостей, в результаті чого багато менеджерів переосмислили майбутнє робоче середовище.

Цей фактор стимулює оптимістичний прогноз щодо альтернативних інвестицій та хедж-фондів.Зокрема, EY повідомляє, що за останній рік інвестиції у навколишнє середовище, соціальну сферу та управління майже подвоїлись.Це зростаюча сфера для інвестицій, яка стає все більш помітною, частково завдяки соціальним проблемам, які все частіше виявляються під час епідемії – наприклад, нерівність та расова упередженість.Однак опитування EY також показало, що, хоча різноманітність, здається, є пріоритетом корпорацій, менше 25% менеджерів хедж-фондів вважають покращення етнічного та гендерного різноманіття одним із своїх трьох головних пріоритетів.

Наступне десятиліття для хедж-фондів

Як виглядають наступні 10 років для хедж-фондів? Нещодавні зриви технологій та епідемія COVID-19 показали, що галузь хедж-фондів є надзвичайно пристосованою та стійкою. Том Кехоу, керівник відділу досліджень та комунікацій з Асоціацією управління альтернативними інвестиціями (AIMA), бачить, що протягом наступних кількох років виникають дві тенденції щодо хедж-фондів.

По-перше, хедж-фонди реагуватимуть на попит інвесторів та політиків щодо включення сталого розвитку, зміни клімату та соціальних проблем у свої інвестиційні продукти.Друга тенденція полягає в тому, що фірми хедж-фондів будуть все частіше використовувати такі технології, як машинне навчання, великі обсяги даних та надвисока часта торгівля (HFT). Такі технології можуть знизити витрати, оскільки вони ефективніші та дешевші за людські працівники.

Інша можливість полягає в тому, що можуть бути послаблені обмеження щодо того, кому дозволено інвестувати у хедж-фонди. На сьогоднішній день більшість фондів вимагають великих (часто шість чи більше цифр) початкових інвестицій, і вони здатні лише для акредитованих інвесторів та HNWI. Однак нижчі бар’єри для входу вже на горизонті, коли публічно торгувані хедж-фонди та орієнтовані на роздрібну торгівлю фонди мають набагато менші мінімуми.

У кількісному вираженні Preqin прогнозує, що глобальні альтернативні активи залишатимуться другим за величиною альтернативним класом активів після приватного капіталу і досягнуть 4,3 трлн. Доларів до 2025 року. Старший науковий співробітник Prequin заявив: “Хедж-фонди довели свої стратегії зменшення ризику шляхом пандемії – спричинив крах ринку цього року, нагадуючи інвесторам, чому хеджування є цінним “.

Товариство CFA в Нью-Йорку, яке провело спільний захід з AIMA у жовтні 2020 року під назвою “Майбутнє хедж-фондів”, зробило висновок про наступне: “Хедж-фонди пропонували унікальний і цінний спосіб для інвесторів отримати доступ до стратегій, доходів та альфа-версії, що як правило, не доступні через більш традиційні структури, такі як лише довгі, і є дуже привабливими для більш традиційних портфелів.Незважаючи на те, що стимули в даний час узгоджені, все ще є місце для більшої узгодженості між генеральними та обмеженими партнерами, і галузь хедж-фондів продовжує рухатись у цьому напрямку.