Основа врожайності

Що таке основа врожайності?

Основа дохідності – це метод котирування ціни цінного паперу з фіксованим доходом як відсотка доходу, а не як доларової вартості. Це дозволяє легко порівняти облігації з різними характеристиками. Основа прибутковості розраховується шляхом ділення щорічно сплачуваної суми купона на ціну придбання облігацій.

Розуміння основи врожайності

На відміну від акцій, котируються в доларах, більшість облігацій котируються з дохідністю. Наприклад, припустимо, що компанія зареєстрована в списку з купонною ставкою 6,75% і має строк погашення 10 років з дати випуску. Облігація номіналом 1000 доларів торгується за доларовою вартістю 940.

Основу врожайності можна розрахувати, використовуючи формулу поточного врожаю, представлену як:

Купон / ціна придбання

За нашим прикладом вище, купон, який виплачується щорічно, становить 6,75% x 1000 доларів = 67,50 доларів. Отже, база дохідності становить 67,50 дол. США / 940 дол. США = 0,0718, або 7,18%. Облігація буде котируватися інвесторам як дохідність 7,18%.

Котирування дохідності повідомляє торговцю облігаціями, що облігація в даний час торгується зі знижкою, оскільки його дохідність перевищує ставку купона (6,75%). Якщо база прибутковості нижча за ставку купона, це означатиме, що облігація торгується з премією, оскільки вища ставка купона збільшує вартість облігації на ринках. Потім торговець облігаціями міг порівняти облігації з іншими в межах певної галузі.

Прибутковість банківських дисконтів

Базу доходності чистого дисконтного інструменту можна розрахувати за допомогою формули банківської дисконтної дохідності, яка має вигляд :

r = (Знижка / номінальна вартість) x (360 / т) де
r = річна прибутковість
Знижка = номінальна вартість мінус ціна закупівлі
t = час, що залишився до погашення
360 = Банківська конвенція щодо кількості днів у році

На відміну від поточної дохідності, дисконтна дохідність банку приймає величину дисконту з номіналу і виражає її як частку номіналу, а не поточної ціни, облігації. Цей метод розрахунку бази прибутковості передбачає прості відсотки; тобто жоден ефект складання не врахований. Казначейські векселі котируються лише на основі банківської знижки.

Наприклад, припустимо, що казначейський вексель номіналом 1000 доларів продається за 970 доларів. Якщо його час до дозрівання становить 180 днів, основою врожайності буде:

r = [($ 1000 – $ 970) / $ 1000] x (360/180)
r = ($ 30 / $ 1000) x 2
r = 0,06 або 6%

Оскільки казначейські векселі не виплачують купон, власник облігацій заробить доларову дохідність, рівну знижці, якщо облігація зберігається до погашення.

Особливі міркування

Купуючи облігації, інвестору важливо розуміти різницю між основою дохідності та базою чистого доходу. На вторинному ринку ви можете придбати облігації через брокера / дилера, який може стягувати з вас фіксовану комісію за цю послугу. Однак, замість комісії, ваш брокер може продати облігації на основі чистого доходу.

Чистий дохід означає, що дохід також включає прибуток брокера від операції. Це націнка брокера, яка є різницею між тим, що брокер заплатив за облігації, і тим, за що брокер їх продає. Якщо брокер пропонує облігації на основі чистої прибутковості, вони вже включили свою націнку. Наприклад, якщо онлайн-брокер продає вам облігацію з дохідністю до погашення 3,75% (YTM), їх прибуток вкладається безпосередньо в ціну, яку ви платите, і окремої комісії немає.

Порівнюючи різні облігації для можливої ​​покупки, покупці облігацій повинні запитати у свого брокера, чи ці облігації мають чисту дохідність, або вони беруть окрему комісію за здійснення торгів. Брокери можуть стягувати інші збори, наприклад, комісію за допомогу брокеру за операції, що не проводяться в Інтернеті. Ваша загальна вартість угоди може також включати нараховані відсотки, тобто відсотки, нараховані за облігацією між останнім платежем та датою розрахунку.