Підтримка врожайності

Що таке обслуговування врожайності?

Підтримка доходності – це свого роду штраф за попередню оплату, який дозволяє інвесторам досягти тієї ж доходності, як якщо позичальник здійснив усі заплановані виплати відсотків до дати погашення. Це диктує, що позичальники сплачують різницю між процентними ставками за позикою та переважною ринковою процентною ставкою за попередньо сплаченим капіталом за період, що залишився до погашення позики.

Премії за підтримання врожайності призначені для того, щоб зробити інвесторів байдужими до передоплати (погашення боргу або позики в розстрочку до його офіційного терміну виплати ). Крім того, це робить рефінансування непривабливим та неекономічним для позичальників.

ключові винос

  • Підтримка прибутковості є різновидом комісії за попередню оплату, яку позичальники сплачують позикодавцям, або емітенти облігацій інвесторам, щоб компенсувати втрату відсотків, спричинену передоплатою позики або викликом облігацій.
  • Підтримка прибутковості має на меті зменшити ризик передплати позикодавців або стримувати позичальників від погашення боргів достроково.
  • Формула для розрахунку премії за збереження прибутковості така: Підтримка прибутковості = поточна вартість залишків платежів за іпотечним кредитом x (процентна ставка – дохідність казначейства).

Розуміння обслуговування врожайності

Коли позичальник отримує фінансування, випускаючи облігації або беручи позику (наприклад, іпотеку, автокредит, комерційну позику тощо), позикодавцю періодично виплачуються відсотки як компенсація за використання своїх грошей протягом певного періоду. Очікуваний відсоток становить норму прибутку для позикодавця, який проектує заробіток на основі ставки.

Наприклад, інвестор, який купує 10-річну облігацію номінальною вартістю 100 000 доларів США та річною ставкою купона 7%, має намір щорічно зараховувати 7% x 100 000 доларів США = 7 000 доларів США. Подібним чином, банк, який затверджує 350 000 доларів США з фіксованою процентною ставкою, очікує отримувати виплати відсотків щомісяця, поки позичальник не закінчить іпотечні платежі років за чергою.

Однак бувають ситуації, коли позичальник виплачує позику достроково або залучає облігації до дати погашення. Ця загроза передчасного повернення основного боргу відома як ризик передоплати (у фінансовій мові “передоплата” означає погашення боргу або позики до розстрочки до його офіційного терміну). Кожен борговий інструмент певною мірою несе його, і кожен кредитор стикається з ним. Ризик полягає в тому, що позикодавець не отримає відсотковий потік доходу стільки часу, скільки розраховував.

Короткий огляд

Найпоширенішою причиною погашення позики є зниження процентних ставок, що надає можливість позичальнику або емітенту облігацій рефінансувати свій борг за нижчою процентною ставкою.

Для компенсації позикодавцям у разі, якщо позичальник повертає позику раніше запланованого терміну, стягується комісія за попередню оплату або премія, відома як підтримка прибутковості. По суті, підтримка прибутковості дозволяє позикодавцю заробляти первісну дохідність, не зазнаючи жодних втрат.

Підтримка прибутковості найбільш поширена в комерційній іпотечній галузі. Наприклад, уявімо власника будівлі, який взяв позику на придбання сусіднього майна. Це іпотека на 30 років, але через п’ять років процентні ставки значно впали, і власник вирішує рефінансувати. Він позичає гроші у іншого позикодавця і виплачує стару заставу. Якби банк, який видав цю іпотеку, ввів плату за збереження прибутковості або премію, він міг би реінвестувати повернені їм гроші, плюс суму штрафу, в надійні казначейські цінні папери і отримати той самий грошовий потік, як і в разі, якщо б отримав усі планові виплати позики протягом усього терміну позики.

Як розрахувати підтримку врожайності

Формула для розрахунку премії за збереження врожаю така:

Підтримка прибутковості = поточна вартість залишків платежів за іпотечним кредитом x (процентна ставка – дохідність казначейства)

Коефіцієнт поточної вартості у формулі можна обчислити як (1 – (1 + r) -n / 12 ) / r

де r = дохід казначейства

n = кількість місяців

Наприклад, припустимо, що позичальник має залишок у сумі 60 000 доларів США за позикою з відсотком 5%. Термін позики, що залишився, становить рівно п’ять років або 60 місяців. Якщо позичальник вирішить виплатити позику, коли дохідність 5-річних казначейських векселів знизиться до 3%, підтримання прибутковості може бути розраховане таким чином.

Крок 1: PV = [(1 – (1,03) -60/12 ) / 0,03] x 60000 доларів

PV = 4,58 x 60000 доларів

PV = 274 782,43 дол

Крок 2: Підтримка врожайності = 274 782,43 дол. США x (0,05 – 0,03)

Підтримка врожайності = $ 274 782,43 x (0,05 – 0,03)

Підтримка врожайності = 5495,65 дол

Позичальникові доведеться заплатити додатково 5 495,65 доларів США для погашення боргу.

Якщо дохідність казначейства зростає з того, на якому була, коли була взята позика, позикодавець може отримати прибуток, прийнявши суму дострокового погашення позики та позичивши гроші за вищою ставкою або вклавши гроші в більш високооплачувані казначейські облігації. У цьому випадку позикодавець не втрачає дохідності, але він все одно стягуватиме штраф за передоплату на основному залишку.