Врожайність пікап
ВИЗНАЧЕННЯ пікапа врожаю
Підвищення прибутковості – це додаткова відсоткова ставка, яку отримує інвестор, продаючи облігацію з меншою прибутковістю та купуючи облігацію з більшою дохідністю. Підбір дохідності робиться для поліпшення ефективності портфеля з урахуванням ризику.
ЗБИВАННЯ Врожайність Пікап
Пікап прибутковості – це інвестиційна стратегія, яка передбачає торгівлю облігаціями з меншою дохідністю для облігацій з вищою дохідністю. Хоча отримання додаткової врожайності забезпечує більший прибуток, стратегія також має більший ризик. Облігації з меншим прибутком, як правило, мають коротший термін погашення, тоді як облігації з більш високим доходом, як правило, мають довший термін погашення. Облігації з довгостроковим строком погашення більш чутливі до руху процентних ставок на ринках. Отже, інвестор піддається ризику процентної ставки при більш довгостроковому облігації.
Крім того, існує позитивний зв’язок між урожайністю та ризиком. Чим вище ризик, що сприймається за облігацією, тим вища дохідність потрібна інвесторам для стимулювання їх придбання облігації. Облігації з більшим ризиком мають нижчу кредитну якість, ніж облігації з меншим ризиком. Отже, при підході дохідності певний ризик пов’язаний, оскільки облігації з вищим прибутком часто мають нижчу кредитну якість.
Наприклад, інвестор володіє облігацією, випущеною компанією ABC, яка має дохідність 4%. Інвестор може продати цю облігацію в обмін на облігацію, випущену компанією XYZ, що має дохідність 6%. Приріст доходу інвестора становить 2% (6% – 4% = 2%). Ця стратегія може отримати прибуток або від вищого купона, або від вищої дохідності до погашення (YTM), або від того і іншого. Облігації, які мають більший ризик дефолту, часто мають вищу доходність, що робить пікап прибутком грошовим. В ідеалі, прибутковість включатиме облігації, що мають однаковий рейтинг або кредитний ризик, хоча це не завжди так.
Стратегія підбору доходу базується на чистому свопі підбору прибутковості, який використовує переваги тимчасово недооцінених облігацій, купуючи облігації, які недооцінені щодо тих самих видів облігацій, що містяться в портфелі, платячи тим самим вищу дохідність, і продаючи ті в портфелі, які завищені, що, як наслідок, приносить нижчий прибуток. Своп передбачає торгівлю облігаціями з нижчим купоном на більш високі купонні облігації, збільшуючи ризик реінвестиції, з яким стикається інвестор при зниженні процентних ставок, оскільки існує ймовірність того, що облігації з високим купоном будуть “викликані” емітентом. Також існує певний ризик, якщо процентні ставки зростуть. Наприклад, якщо переважаючі ставки в економіці зростають під час здійснення операції або протягом періоду зберігання облігації, інвестор може зазнати збитків.
Стратегія підбору врожайності вводиться просто для отримання вищих врожаїв. Інвестору не потрібно спекулювати або прогнозувати рух процентних ставок. Ця стратегія приносить вагомі вигоди, якщо їх правильно впровадити та в потрібний час.