Фінансова енциклопедія

Урожайність для дзвінка

Яку дохідність дзвонити?

Прибутковість за викликом (YTC) – це фінансовий термін, який відноситься до прибутку, який отримує власник облігацій, якщо облігація зберігається до дати виклику, яка настає десь до настання терміну погашення. Це число можна математично розрахувати як складну процентну ставку, за якої теперішня вартість майбутніх купонних виплат і ціна виклику облігації дорівнює поточній ринковій ціні облігації.

Коефіцієнт дохідності стосується викличних облігацій, які є борговими інструментами, що дозволяють інвесторам облігацій викупити облігації – або емітента облігацій викупити їх – на так звану дату виклику за ціною, відомою як ціна виклику. За визначенням, дата випуску облігації хронологічно настає до дати погашення.

Загалом, облігації можна відкликати протягом декількох років. Зазвичай вони телефонують із невеликою премією вище їх номінальної вартості, хоча точна ціна виклику базується на переважаючих ринкових ставках.

Ключові винос

  • Термін “дохідність за викликом” означає прибуток, який отримує власник облігацій, якщо цінний папір утримується до дати виклику, до дати погашення. 
  • Коефіцієнт прибутковості застосовується до облігацій, що відкликаються, які є цінними паперами, що дозволяють інвесторам облігацій погасити облігації (або емітента облігацій викупити їх) достроково за ціною виклику.
  • Прибутковість дзвінка можна розрахувати математично, використовуючи комп’ютерні програми.

Розуміння прибутковості для дзвінка

Багато облігацій можна відкликати, особливо муніципальні облігації та облігації, випущені корпораціями. Якщо процентні ставки падають, компанія або муніципалітет, який випустив облігацію, може вибрати погашення непогашеної заборгованості та отримання нового фінансування за нижчою вартістю.

Розрахунок дохідності виклику таких облігацій є важливим, оскільки він виявляє норму прибутку, яку отримає інвестор, припускаючи:

  1. Облігація виставляється в найкоротші терміни
  2. Облігація купується за поточною ринковою ціною
  3. Облігація зберігається до дати виклику

Короткий огляд

Прибутковість до кол-ва вважається більш точною оцінкою очікуваного прибутку по облігації, ніж дохідність до погашення.

Розрахунок рентабельності дзвінка

Незважаючи на те, що формула, яка використовується для обчислення дохідності за викликом, на перший погляд виглядає дещо складною, насправді вона досить проста.

Повна формула для розрахунку прибутковості для дзвінка:

P = (C / 2) x {(1 – (1 + YTC / 2) ^ -2t) / (YTC / 2)} + (CP / (1 + YTC / 2) ^ 2t)

Де:

P = поточна ринкова ціна

C = річний купонний платіж

CP = ціна дзвінка

t = кількість років, що залишились до дати дзвінка

YTC = дохідність для виклику

Виходячи з цієї формули, вихід на виклик не може бути вирішений безпосередньо. Потрібно використовувати ітераційний процес, щоб знайти вихід для виклику, якщо обчислення проводиться вручну. На щастя, багато комп’ютерні програми мають функцію «вирішити», яка здатна обчислювати такі значення одним клацанням миші.

Приклад отримання виклику

Як приклад, розглянемо облігацію, що підлягає виклику, номінальною вартістю 1000 доларів США та виплатою піврічного купона 10%. В даний час ціна облігації становить 1175 доларів США, і її опція може бути виставлена ​​на 1100 доларів через п’ять років. Зверніть увагу, що залишилися роки до зрілості для цього розрахунку не мають значення.

Використовуючи наведену вище формулу, розрахунок буде налаштований як:

1175 $ = (100 $ / 2) x {(1- (1 + YTC / 2) ^ -2 (5)) / (YTC / 2)} + (1100 $ / (1 + YTC / 2) ^ 2 (5))

Через ітераційний процес можна визначити, що дохідність за викликом цієї облігації становить 7,43%.