Визначення міхура на ринку голландських тюльпанів

Що являв собою голландський міхур на ринку цибулин тюльпанів?

Голландський міхур на ринку цибулин тюльпанів, також відомий як “тюльпанія”, був одним із найвідоміших бульбашок і крахів усіх часів. Це сталося в Голландії на початку та до середини 1600-х років, коли спекуляції довели цінність цибулин тюльпанів до крайності. У розпал ринку найрідкісніші цибулини тюльпанів торгувались до шестикратного перевищення річної зарплати середньої людини. 

Сьогодні тюльпаноманія служить притчею про підводні камені, до яких може призвести надмірна жадібність та спекуляції.

Історія міхура голландського ринку цибулин тюльпанів

Вперше тюльпани прибули до Західної Європи наприкінці 1500-х років, і, будучи імпортом з їхньої рідної Туреччини, керували такою ж екзотикою, як і спеції та східні килими. Це було схоже на жодну іншу квітку, яка є рідною для континенту. Тож не дивно, що тюльпани стали предметом розкоші, призначеним для садів заможних: “це вважалося доказом поганого смаку у будь-якої людини, що має щастя, залишившись без колекції [тюльпанів]”. Слідом за заможними купецькими середніми класами голландського суспільства (яких на той час в інших країнах Європи в такому розвиненому вигляді не було) прагнули наслідувати своїх заможних сусідів і теж вимагали тюльпанів. Спочатку це був статусний предмет, який купували саме з тієї причини, що він був дорогим. Але в той же час, як відомо, тюльпани відомі як крихкі, “їх навряд чи можна пересадити або навіть зберегти в живих” без ретельного вирощування. На початку 1600-х років професійні культиватори тюльпанів почали вдосконалювати методи вирощування та виробництва квітів на місцевому рівні, створивши процвітаючий сектор бізнесу, який зберігається донині.

Як повідомляє Smithsonian.com, голландці дізналися, що тюльпани можуть рости з насіння або бруньок, які росли на материнській цибулині. Цибулина, яка виросла з насіння, займе сім – 12 років до цвітіння, але сама цибулина може зацвісти вже наступного року. “Розбиті цибулини” були різновидом тюльпанів із смугастим різнокольоровим малюнком, а не єдиним суцільним кольором, який утворився із штаму вірусу мозаїки. Ця варіація стала каталізатором, що спричинив зростаючий попит на рідкісні тюльпани з “зламаною цибулиною”, що в підсумку призвело до високої ринкової ціни.

У 1634 році тюльпани прокотилися Голландією. “Лють голландців до того, що вони володіли [цибулинами тюльпанів], була настільки великою, що звичайною промисловістю країни нехтували, і населення, навіть до найнижчого рівня, почало торгувати тюльпанами”. Одна цибулина може коштувати 4000 або навіть 5500  флоринів  – оскільки 1630-ті флорини були золотими монетами невизначеної ваги та якості, важко зробити точну оцінку сьогоднішньої вартості в доларах, але Макей дає нам деякі орієнтири : серед іншого, 4  туни  пива коштують 32 флорини. Це близько 1008 галонів пива – або 65 бочок пива. Бочка Coors Light коштує близько 90 доларів, отже, 4 туни пива ≈ 4850 доларів та 1 флорин ≈ 150 доларів. Це означає, що найкращі тюльпани коштують сьогодні понад 750 000 доларів США (але з великою кількістю цибулин, які торгуються в діапазоні від 50 000 до 150 000 доларів). До 1636 року попит на торгівлю тюльпанами був настільки великим, що регулярні торгові марки для їх продажу були встановлені на Амстердамській фондовій біржі, в Роттердамі, Харлемі та інших містах.

Саме в той час професійні торговці (“біржовики”) взяли участь у цій акції, і всі, здавалося, заробляли гроші, просто володіючи деякими з цих рідкісних цибулин. Справді, тоді здавалося, що ціна може лише зростати; що “пристрасть до тюльпанів триватиме вічно”. Люди почали купувати тюльпани з кредитним плечем – використовуючи контракти на маржові деривативи, щоб купувати більше, ніж могли собі дозволити. Але як тільки він почався, впевненість руйнувалася. До кінця 1637 року ціни почали падати і ніколи не озиралися назад. Значна частина цього стрімкого занепаду була обумовлена ​​тим, що люди купували цибулини в кредит, сподіваючись повернути свої позики, коли продали свої цибулини з метою отримання прибутку. Але як тільки ціни почали знижуватися, власники були змушені ліквідувати – продати свої цибулини за будь-яку ціну і оголосити про банкрутство. “Сотні, які за кілька місяців до цього почали сумніватися в тому, що в країні існує таке поняття, як бідність, раптом виявили володарів кількох цибулин, які ніхто не купив”, навіть за цінами, що дорівнювали одній четвертій від заплаченої.

До 1638 року ціни на цибулини тюльпанів повернулися, звідки вони й надійшли.

Міхур лопається

До кінця 1637 року міхур лопнув. Покупці оголосили, що не можуть заплатити високу ціну, домовлену раніше за цибулини, і ринок розвалився. Хоча це не було руйнівним явищем для національної економіки, воно все ж підірвало соціальні очікування. Подія зруйнувала стосунки, побудовані на довірі та готовності людей та платоспроможності.

За даними Smithsonian.com, голландські кальвіністи змалювали перебільшену сцену економічного розорення, оскільки переживали, що піднятий тюльпанами бум споживчого ринку призведе до занепаду суспільства. Вони наполягали на тому, що таке велике багатство було безбожним, і віра зберігається донині.

Реальні приклади екстремальних покупок

Одержимість тюльпанами, яку називають ” Мемуари надзвичайних народних марень і божевілля натовпу” писав, що “найбагатші купці найбідніших трубочистів стрибали в тюльпанову бійку, купуючи цибулини за високими цінами і продаючи їх ще більше. “

Голландські спекулянти витрачали на ці цибулини неймовірні гроші, але вони виробляли квіти лише тиждень – багато компаній утворилися з єдиною метою торгівлі тюльпанами. Однак торгівля досягла найвищої температури в кінці 1630-х років.

У 1600-х голландська валюта була гульденом, що передував використанню євро. За даними Focus-Economics.com, на висоті бульбашки тюльпани продавали приблизно за 10 000 гульденів. У 1630-х роках ціна в 10 000 гульденів приблизно відповідала вартості особняка на Гранд-каналі Амстердама.

Чи справді існувала голландська Туліпльманія?

У 1841 році автор Чарльз Макей опублікував свій класичний аналіз «  Надзвичайні популярні марення та божевілля натовпу».  Серед інших явищ, Маккей (який ніколи не жив і не відвідував Голландію) задокументує бульбашки цін на активи – схему Міссісіпі, бульбашку Південного моря та тюльпанію 1600-х років. Саме через короткий розділ Маккея на цю тему він став популярним як парадигма бульбашки активів.

Маккей зазначає, що шукані цибулини, особливо рідкісні та красиві, продавались за шість цифр у сьогоднішніх доларах – але насправді мало доказів того, що манія була настільки поширеною, як повідомлялося. У 1980-х політичний економіст Пітер Гарбер опублікував академічну статтю про “Тюльпанію”. По-перше, він зазначає, що у своєму метеоритному підйомі тюльпани не самотні: “нещодавно була продана невелика кількість… цибулин лілії за 1 мільйон гульденів (480 000 доларів за курсом 1987 року)”, демонструючи, що навіть у сучасному світі квіти можуть команду надзвичайно високі ціни. Крім того, через терміни вирощування тюльпанів завжди існувало кількарічне відставання між тиском попиту та пропозицією. У звичайних умовах це не було проблемою, оскільки майбутнє споживання було укладено на рік і більше наперед. Оскільки зростання цін у 1630 р. Відбулося настільки швидко, і після того, як цибулини вже були висаджені протягом року, виробники не мали б можливості збільшити виробництво у відповідь на ціну.

Ерл Томпсон, економіст, насправді визначив, що через подібне виробниче відставання та той факт, що виробники уклали юридичні контракти на продаж своїх тюльпанів пізніше (подібно до ф’ючерсних контрактів), які суворо застосовувались урядом Нідерландів, ціни зросли за той простий факт, що постачальники не могли задовольнити весь попит. Справді, фактичний продаж нових цибулин тюльпанів залишався на звичайному рівні протягом усього періоду. Таким чином, Томпсон дійшов висновку, що “манія” була раціональною реакцією на вимоги, закладені в договірних зобов’язаннях. Використовуючи дані про конкретні виплати, наявні в контрактах, Томпсон стверджував, що “контрактні ціни на цибулини тюльпанів тісно відповідали тому, що диктуватиме раціональна економічна модель… Ціни контрактних тюльпанів до, під час і після” тюльпанії “, як видається, забезпечують чудове ілюстрація “ефективність ринку”. Дійсно, до 1638 р. Виробництво тюльпанів зросло, щоб відповідати попередньому попиту – який на той час уже вщух, створивши надлишкову пропозицію на ринку, ще більше пригнічуючи ціни.

Історик Ен Голдгар також писала про манію Тюльпанів і погоджується з Томпсоном, ставлячи під сумнів її “пухирчастість”. Голдгар стверджує, що, хоча манія тюльпанів не могла становити економічну або спекулятивну бульбашку, вона, тим не менш, була травматичною для голландців з інших причин. “Незважаючи на те, що фінансова криза торкнулася дуже мало людей, шок від тюльпанії був значним”. Насправді вона продовжує стверджувати, що «Бульбашка тюльпанів» зовсім не була манією (хоча кілька людей платили дуже високі ціни за кілька дуже рідкісних цибулин, а деякі люди теж втрачали багато грошей). Натомість ця історія була включена в публічний дискурс як моральний урок про те, що жадібність погана, а погоня за цінами може бути небезпечною. Це стало байкою про мораль та ринки, на яку посилаються як нагадування про те, що те, що йде вгору, має падати. Більше того, Церква зачепила цю казку як застереження від гріхів жадібності та скупості – вона стала не лише культурною притчею, але й релігійним апологом.