Що таке теорема про розділення Фішера?
Що таке теорема про розділення Фішера?
Теорема про відокремлення Фішера стверджує, що головною метою будь-якої корпорації є якомога більше збільшити її теперішню вартість. Теорія протиставляє спрямованість керівництва на виробничі можливості та акценти акціонерів на можливостях фондового ринку.
Ключові винос
- Теорема Фішера стверджує, що головним обов’язком керівництва компанії є максимізація вартості компанії.
- Цей пріоритет суперечить першій проблемі акціонерів, яка полягає в отриманні вигоди від дивідендів або продажу акцій.
- Фішер стверджує, що успішна корпорація буде ігнорувати акціонерів і піти на максимальну вартість.
Теорема названа на честь американського економіста Ірвінга Фішера, професора Єльського університету і одного з найперших економістів-неокласиків, який її розробив у 1930 р.1
Теорема про розділення Фішера також відома як теорема про поділ портфеля.
Розуміння теореми про поділ Фішера
Теорема Фішера передбачає, що акціонери не лише мають різні цілі від управлінських, але їм бракує глибоких знань про потреби та можливості бізнесу, необхідних для прийняття рішень, які призведуть до довгострокового процвітання компанії.
Він стверджує, що керівництво повинно нехтувати побажаннями акціонерів і зосереджуватися на виробничих можливостях. Це, в свою чергу, дозволить максимізувати прибуток, як на користь як акціонерів, так і керівництва.
Теорему можна розбити на три ключові твердження.
- Інвестиційні рішення компанії відрізняються від уподобань її власників, включаючи акціонерів.
- Інвестиційні рішення компанії є окремими від її фінансових рішень.
- Вартість інвестицій компанії є окремою від набору методів, які можуть бути використані для фінансування інвестицій, які включають взяття боргу, випуск акцій або витрачання готівки.
Звідси випливає, що ставлення власників компанії або акціонерів не враховується під час відбору інвестицій.
Короткий огляд
Ірвінг Фішер був засновником неокласичної економіки, яка фокусується на аналізі попиту та пропозиції як основних сил, що рухають економіку.
Метою компанії є максимізація прибутку. Таким чином, потенційний вплив на вартість компанії є першочерговим фактором при виборі інвестицій.
Теорема про розділення Фішера робить висновок, що вартість компанії не визначається способом її фінансування або дивідендами, які виплачуються власникам фірми.
Про Фішера
На початку 20 століття Ірвінг Фішер наблизився до статусу знаменитості настільки ж, наскільки вдалося отримати економіст.Він також був соціальним реформатором, який проводив агітацію за найрізноманітніші причини – від чистої їжі та скасування алкоголю до євгеніки людини.
Його кар’єра та його особисте багатство занурилися, коли він за два тижні до краху ринку “чорної п’ятниці” в жовтні 1929 р. Передбачив, що акції “досягли постійно високого плато”.
З тих пір його внесок в економіку визнано.У 1967 році економіст Пол Самуельсон заявив, що Фішер був “найбільшим науковим економістом цієї країни”. Фішер помер у 1947 р.