Ордер
Що таке ордер?
Варанти – це похідні інструменти, які дають право, але не зобов’язання, купувати або продавати цінний папір – найчастіше власний капітал – за певною ціною до закінчення терміну дії. Ціна, за якою можна придбати або продати базовий цінний папір, позначається як ціна виконання або ціна виконання. Американський ордер може бути здійснений у будь-який час до або до закінчення терміну дії, тоді як європейські ордери можуть бути здійснені лише в день закінчення терміну дії. Варанти, що дають право придбати цінний папір, відомі як ордери на дзвінок; ті, що дають право продати цінний папір, відомі як “варанти”.
Як працює ордер
Варанти багато в чому схожі на опціони, але кілька основних відмінностей відрізняють їх. Варанти, як правило, видаються самою компанією, а не третьою стороною, і вони торгуються позабіржово частіше, ніж на біржі. Інвестори не можуть писати ордери, як вони можуть опціони.
Ключові винос
- Голі ордери видаються самостійно, без супровідних облігацій або привілейованих акцій.
- Існує безліч ордерів, таких як традиційні, голі, весільні та покриті.
- Інвестори можуть вважати торгові ордери складною справою.
На відміну від опціонів, варанти є розмивальними. Коли інвестор виконує свій ордер, він отримує нещодавно випущені акції, а не вже непогашені акції. Варанти, як правило, мають набагато довші періоди між випуском та закінченням терміну дії, ніж опціони, роки, а не місяці.
Варанти не виплачують дивіденди або мають право голосу. Інвесторів приваблюють варанти як засіб для використання своїх позицій у цінному папері, хеджування проти зниження (наприклад, поєднанням вкладеного ордера з довгою позицією в базовій акції) або використання арбітражних можливостей.
Короткий огляд
Варанти більше не поширені в США, але вони активно торгуються в Гонконгу, Німеччині та інших країнах.
Типи ордерів
Традиційні варанти випускаються спільно з облігаціями, які в свою чергу називаються облігаціями, пов’язаними з ордерами, як підсолоджувач, що дозволяє емітенту пропонувати нижчу ставку купона. Ці варанти часто є відокремлюваними, що означає, що їх можна відокремити від облігації та продати на вторинних ринках до закінчення терміну дії. Знімний ордер також може бути виданий разом із привілейованими запасами.
Ордери на одруження чи весілля не можна від’єднати, і інвестор повинен здати облігацію або привілейований пакет акцій, на який “весільний” ордер, щоб здійснити його.
Покриті ордери видаються фінансовими установами, а не компаніями, тому нові акції не видаються при здійсненні покритих ордерів. Швидше за все, варанти “покриваються” тим, що установа-емітент вже володіє базовими акціями або може якимось чином придбати їх. Основні цінні папери не обмежуються власним капіталом, як і інші типи варантів, але можуть бути валютами, товарами або будь-якою кількістю інших фінансових інструментів.
Особливі міркування
Торгівля та пошук інформації про варанти можуть бути складними та трудомісткими, оскільки більшість варантів не входять до списку основних бірж, а дані про виписки ордерів не доступні безкоштовно.Коли ордер котирується на біржі, його біржовий символ часто буде символом звичайних акцій компанії з додаванням W до кінця.Наприклад, ордери Abeona Therapeutics Inc (ABEO ) були вказані на Nasdaq під символом ABEOW. В інших випадках буде додано Z або літеру, що позначає конкретну проблему (A, B, C…).
Варанти, як правило, торгуються з премією, яка залежать від часу, коли термін дії наближається. Як і у випадку з опціонами, вартість ордерів може бути встановлена за допомогою моделі Чорного Скоулза.