Подвійний курс обміну

Що таке подвійний курс обміну?

Подвійний обмінний курс – це установа, створена урядом, де їх валюта має фіксований офіційний  обмінний курс  та окремий плаваючий курс, що застосовується до певних товарів, секторів або умов торгівлі. Плаваючий курс часто визначається ринком паралельно офіційному курсу. Різні курси валют мають застосовуватися як спосіб стабілізації валюти під час необхідної девальвації.

Розуміння подвійного обмінного курсу

Система подвійного або багаторазового обміну валют, як правило, призначена короткостроковим рішенням для країни для подолання економічної кризи. Прихильники такої політики вважають, що вона допомагає уряду, підтримуючи оптимальне виробництво та розподіл експорту, одночасно утримуючи міжнародних інвесторів від швидкої девальвації валюти в паніці. Критики такої політики вважають, що таке втручання уряду може лише додати волатильності динаміці ринку, оскільки це збільшить ступінь коливань при звичайному відкритті цін.

У системі подвійного обмінного курсу валюти можуть обмінюватися на ринку як за фіксованим, так і за плаваючим обмінним курсом. Фіксована ставка буде зарезервована для певних операцій, таких як імпорт, експорт та   операції на поточному рахунку.  З іншого боку, операції з рахунком капіталу можуть визначатися ринковим курсом.

Система подвійного обміну може бути використана для зменшення тиску на іноземні резерви під час економічного шоку, що призводить до втечі капіталу інвесторами. Сподіваємось, що така система може також послабити інфляційний тиск і дозволити урядам контролювати операції з іноземною валютою.

Приклад системи подвійного обмінного курсу

Аргентина прийняла подвійний обмінний курс у 2001 році, після років катастрофічних економічних проблем, що відзначались рецесією та зростанням рівня безробіття. За цією системою імпорт та експорт торгувались за обмінним курсом, приблизно на 7% нижчим за прив’язку «один до одного» між аргентинським песо та доларом США, який залишався на місці для решти економіки. Цей крок мав на меті зробити аргентинський експорт більш конкурентоспроможним та забезпечити сплеск вкрай необхідного зростання. Натомість валюта Аргентини залишалася нестабільною, що призвело спочатку до різкої девальвації, а пізніше до розвитку різноманітних обмінних курсів та чорного валютного ринку, що сприяло тривалому періоду нестабільності в країні.

Обмеження подвійних курсів обміну

Системи подвійного обмінного курсу піддаються маніпуляціям сторонами, котрі найбільше отримують від диференціалів валют. Сюди входять експортери та імпортери, які можуть не належним чином враховувати всі свої операції, щоб максимізувати валютний прибуток. Такі системи також потенційно можуть спровокувати чорні ринки, оскільки санкціоновані урядом обмеження на покупку валюти змушують фізичних осіб платити набагато вищі курси обміну за доступ до доларів та інших іноземних валют.

У системах подвійного обміну певні частини економіки можуть користуватися перевагами над іншими, що призводить до викривлень пропозиції на основі валютних умов, а не попиту чи інших економічних основ. Мотивовані прибутком, бенефіціари таких систем можуть намагатись утримувати їх на місці далеко за межами періоду їх корисності.

Академічні дослідження систем подвійного обмінного курсу також дійшли висновку, що вони не повністю захищають внутрішні ціни через зміщення більшої кількості операцій, ніж передбачено, на паралельний обмінний курс, а також зниження паралельного курсу порівняно з офіційним курсом.