Затримка впровадження

Що таке відставання у впровадженні?

Відставання у впровадженні – це затримка між несприятливою макроекономічною подією та реалізацією уряду та центрального банку фінансової чи грошово-кредитної політики. Затримка впровадження може бути наслідком затримок у розпізнаванні проблеми; розбіжності та торг щодо відповідної реакції; фізичні, технічні та адміністративні обмеження щодо фактичного виконання нової політики; та структурні економічні відставання, оскільки зміна політики пробиває собі шлях через економіку. Відставання у впровадженні може знизити ефективність реагування політики або навіть призвести до періодів проциклічної політики.

Розуміння затримки впровадження

Після макроекономічного сюрпризу завжди спостерігається відставання у реалізації.З одного боку, політики можуть навіть не усвідомлювати, що проблема є через відставання даних.Багато економічних даних не публікуються протягом місяця чи кварталу після періоду, до якого вони застосовуються.Навіть тоді ці відстаючі показники можуть піддаватися послідовному перегляду.Наприклад, дані про ВВП, як відомо, є недостовірними при першій публікації, саме тому Бюро економічного аналізу попереджає, що його оцінки є інформативними, але ніколи насправді остаточними.

Для попередження попередження економічних загроз, політики розглядають провідні показники, такі як опитування довіри бізнесу, а також показники облігацій та фондового ринку, такі як крива дохідності – економістам і політикам все ще доведеться чекати, чи справдяться ці прогнози. Тоді, через відставання у визнанні, можуть пройти місяці чи роки, перш ніж політики визнають, що в економіці відбувся економічний шок чи структурні зміни. Діючі політики можуть навіть неохоче визнати, що існує ймовірність рецесії, доки вони не стануть посередині.

Потім центральні банкіри, економісти та політики повинні обміркувати правильну реакцію, перш ніж вводити зміни в політику. Правильна політика не обов’язково буде очевидною, особливо для економістів. А політики, котрі, природно, мають політичні, а не економічні цілі, люблять долати гроші. Хороша економіка – наприклад, запобігання великим бульбашкам активів, які спустошать економіку, коли вони лопнуть – часто робить погану політику, і економісти, як правило, широко розходяться в тому, що в першу чергу є хорошою економікою. Ось чому взаємозв’язок між економікою та політикою призводить до великої кількості помилок у політиці, і чому монетарна політика так часто виявляється проциклічною та дестабілізуючою, а не антициклічною та допомагає згладити економічний цикл.

Навіть коли економісти та політики знаходяться на одній сторінці, все одно буде затримка у відповіді, перш ніж будь-яка дія монетарної чи фіскальної політики вплине на економіку. Нові державні програми витрат можуть зайняти тижні чи місяці, щоб фактично отримати гроші в руках кінцевих одержувачів. Ін’єкції нових грошей в економіку також потребують часу, щоб пробитися через фінансовий сектор та реальну економіку, з великими та змінними відставаннями між змінами монетарної політики та кінцевими результатами. Як показало кількісне послаблення, грошово-кредитна політика може мати реальний вплив на економіку, як це відбувається у випадку, коли центральні банки натискають на кілька років, і зниження податків може зайняти стільки ж часу, що матиме перевіряється вплив.

Через усі ці затримки, до того моменту, коли реакція економічної політики на негативний економічний шок або спад до рецесії фактично прокладе свій шлях через економіку, економічна ситуація певною мірою зміниться. Можливо, економічний спад посилився, і початкова політична реакція зараз недостатня для вирішення ситуації. Або може бути так, що економіка вже почала самокорегуватися, і до того часу, коли політична реакція набуде чинності, вона просто підливає масла у вогонь наступного економічного циклу або бульбашки. У цьому випадку така політика має тенденцію до циклічності та фактично збільшує економічну нестабільність з часом.