Зворотний поглинання (RTO)
Що таке зворотне поглинання (RTO)?
Зворотний поглинання (RTO) – це процес, за допомогою якого приватні компанії можуть перетворитися на публічно торгувані компанії, не проходячи через первинне публічне розміщення (IPO).
Для початку приватна компанія купує достатньо акцій для контролю над публічно торгуваною компанією. Потім акціонер приватної компанії обмінює свої частки в приватній компанії на акції публічної компанії. На даний момент приватна компанія фактично стала публічною компанією.
RTO також іноді називають зворотним злиттям або зворотним IPO.
Ключові винос
- Зворотний поглинання (RTO) – це процес, за допомогою якого приватні компанії можуть перетворитися на публічно торгувані компанії, не проходячи через первинне публічне розміщення (IPO).
- Хоча зворотні поглинання (RTO) дешевші та швидші, ніж IPO, часто, серед іншого, можуть бути слабкі місця в управлінні та веденні обліку RTO.
- Іноземні компанії можуть використовувати зворотні поглинання (RTO) для отримання доступу та виходу на ринок США.
Як працює зворотний поглинання (RTO)
Залучившись до RTO, приватна компанія може уникнути дорогих зборів, пов’язаних із встановленням IPO. Однак компанія не отримує ніяких додаткових коштів за допомогою RTO, і вона повинна мати достатньо коштів для самостійного завершення операції.
Хоча це не є вимогою RTO, назва залученої публічної компанії часто змінюється як частина процесу.Наприклад, комп’ютерна компанія Dell (DELL ) завершила зворотний поглинання запасів відстеження VMware (DVMT) у грудні 2018 року і повернулася до публічної компанії.Він також змінив свою назву на Dell Technologies.
Крім того, корпоративна реструктуризація однієї – або обох – компаній, що зливаються, коригується з урахуванням нового дизайну бізнесу. До RTO нерідкі випадки, коли публічно торгувана компанія майже не здійснювала нещодавньої діяльності, яка існувала як корпорація-оболонка. Це дозволяє приватній компанії з відносною легкістю перекласти свою діяльність на оболонку державного органу, уникаючи при цьому витрат, регуляторних вимог та обмежень у часі, пов’язаних з IPO. Хоча для завершення традиційного IPO можуть знадобитися місяці чи роки, RTO може бути завершено всього за кілька тижнів.
Короткий огляд
Для компанії, яка хоче стати публічною торгівлею, зворотні поглинання (RTO) можуть бути дешевшим та швидшим варіантом, ніж IPO. Однак вони, як правило, становлять більші ризики для інвесторів.
Іноді RTO називають “IPO бідної людини”. Це пояснюється тим, що дослідження показали, що компанії, які виходять на біржу через RTO, як правило, мають нижчий рівень виживання та ефективність у довгостроковій перспективі, порівняно з компаніями, які проходять традиційне IPO, щоб стати публічною компанією.
Особливі міркування
На відміну від звичайних IPO, які можуть бути скасовані, якщо ринки акцій працюють погано, зворотні злиття зазвичай не призупиняються.Багато приватних компаній, які прагнуть завершити зворотне злиття, часто зазнають низки збитків, і відсоток збитків може бути застосований до майбутніх доходів як перенесення податкових збитків.
З іншого боку, зворотні злиття можуть виявити слабкі місця в управлінні приватною компанією та веденні діловодства. Крім того, багато зворотних злиттів провалюються; вони в кінцевому підсумку не виконують обіцяних сподівань, коли з часом починають торгувати.
Іноземна компанія може здійснити RTO як механізм виходу на ринок США. Наприклад, якщо бізнес з операціями, що базуються за межами США, купує достатньо акцій, щоб мати контрольний пакет акцій в американській компанії, він може перейти до об’єднання іноземного бізнесу з американським.