Оплата водоспадом
Що таке плата за водоспад?
Структури виплат за водоспадом вимагають, щоб кредитори вищого рівня отримували виплати відсотків та основної суми, тоді як кредитори нижчого рівня отримували виплати основного боргу після того, як кредитори вищого рівня повертаються повністю. Боржники, як правило, структурують ці схеми на такі транші, щоб спершу визначити пріоритетні позики з найвищою головою, оскільки вони, ймовірно, є найдорожчими.
Ключові винос
- Структури виплат за водоспадом дозволяють вищим рівням кредиторів виплачувати основну суму та відсотки випереджаючим кредиторів нижчого рівня.
- Кредиторам нижчого рівня виплачуються виплати лише за відсотками до тих пір, поки кредиторам нижчого рівня не буде виплачено повністю.
- Виплати за водоспадом можуть бути структуровані так, щоб виплачувати по одній позиці за раз або систематично виплачувати всі позики.
Як працює платіж за водоспадом
Уявіть, що водоспад каскадом спускається у вертикально вирівняні відра. Вода являє собою гроші, а відра – кредиторів. Вода спочатку наповнює перше відро. Друге відро наповниться лише після заповнення першого. У міру течії води все більше відер заповнюється в тому порядку, в якому вони з’являються.
Як правило, розміри ковшів (розмір боргу) зменшуються у міру спускання води. Це, ймовірно, тому, що виплата великих боргів зменшує ризик неплатоспроможності та звільняє готівку для операцій, капітальних витрат та інвестицій.
Наприклад, такий тип плану найкраще підходить для компанії, яка повертає більше одного кредиту. Припустимо, ця компанія має три операційні позики, кожна з різними процентними ставками. Компанія здійснює виплати основної суми та відсотків за найдорожчим кредитом і здійснює лише виплати відсотків за рештою двома. Після виплати найдорожчого кредиту компанія може здійснити всі виплати відсотків та основної суми за наступним, більш дорогим кредитом. Процес триває до тих пір, поки всі позики не будуть погашені.
Приклад виплат за водоспадом
Щоб продемонструвати, як працює схема виплат за водоспадом, припустимо, що компанія взяла позики у трьох кредиторів, кредитора A, кредитора B і кредитора C. Схема побудована таким чином, що кредитор A є найвищим кредитором, тоді як кредитор C є найнижчим багаторівневий кредитор. Домовленість про те, що компанія винна кожному з кредиторів, полягає в наступному:
- Кредитору А заборговано загалом 5 мільйонів доларів відсотків та 10 мільйонів доларів основного боргу.
- Кредитору В заборговано загалом 3 мільйони доларів відсотків та 8 мільйонів доларів основного боргу.
- Кредитору С заборговано загалом 1 мільйон доларів відсотків та 5 мільйонів доларів основного боргу.
Припустимо, за перший рік компанія заробляє 17 мільйонів доларів. Потім він виплачує всі 15 мільйонів доларів, заборгованих перед кредитором А, залишаючи йому 2 мільйони доларів для погашення подальших боргів. Оскільки структура пріоритетів все ще існує, ці 2 мільйони доларів мають бути застосовані до кредитора Б. Припустимо, що компанія сплачує кредитору В 1 мільйон доларів за відсотки та 1 мільйон доларів кредитору Б за основним боргом. Результат після першого року такий:
- Кредитор А повністю оплачується.
- Кредитору В заборговано загалом 2 мільйони доларів відсотків та 7 мільйонів доларів основного боргу.
- Кредитору С заборговано загалом 1 мільйон доларів відсотків та 5 мільйонів доларів основного боргу.
Якщо у другому році компанія заробляє 13 мільйонів доларів, вона може погасити решту зобов’язань перед кредитором B і розпочати виплату кредитору C. Результат після другого року такий:
- Кредитор А повністю оплачується.
- Кредитор Б повністю оплачений.
- Кредитору С заборгували 2 мільйони доларів в основному.
Цей приклад був спрощений, щоб показати механіку схеми оплати водоспаду. Насправді деякі схеми водоспаду структуровані таким чином, що мінімальні виплати відсотків здійснюються на всі рівні протягом кожного платіжного циклу.