Транш
Що таке транш?
Транш – це один із ряду платежів, який потрібно виплатити протягом певного періоду, за умови досягнення певних показників ефективності. Зазвичай він використовується в колах венчурного капіталу (VC) для позначення раундів збору коштів, що використовуються для фінансування стартап-компаній.
Термін “транш” заснований на французькому слові “транш”, що означає “шматочок”. Термін транш також використовується в контексті сек’юритизації, як і для іпотечних цінних паперів (MBS).
Ключові винос
- Транш – це одна із серії інвестицій, які здійснюються за умови досягнення цілей ефективності.
- Він використовується в контексті вкладення інвестицій та призначений для зменшення ризику інвесторів.
- Розподілені інвестиції можуть виявитись складними для підприємців, зменшивши їх гнучкість та скоротивши час, доступний для розвитку бізнесу.
Розуміння траншів
Одним із способів, яким інвестори прагнуть зменшити ризики інвестування в стартап-компанії, є розподіл своїх вкладів в капітал на окремі транші. Наприклад, стартап-компанія, можливо, побажає отримати 5 мільйонів доларів фінансування. Замість того, щоб надати повну суму заздалегідь, інвестор може запропонувати угоду, в рамках якої 5 мільйонів доларів будуть розділені на два транші – 2,5 мільйона доларів сьогодні, а решта 2,5 мільйона доларів будуть сплачені в майбутньому, за умови досягнення певних етапів виконання.
З точки зору інвестора, розподіл інвестицій на транші допомагає зменшити ризик, дозволяючи інвестору утримати частину запланованого фінансування, якщо компанія не продемонструє прогрес у своєму бізнес-плані. Сюди можуть входити цільові показники, пов’язані з розробкою продукції, цільові показники доходу, додатковий збір коштів або інші такі цілі. Зазвичай у компаній залишається мало часу для досягнення цілей, встановлених у кожному транші, що є проблемою, що виникає в процесі раннього запуску.
Складність для стартапів
Звичайно, ця знижена гнучкість може ускладнити ситуацію для стартап-компанії різними способами. При прийомі на роботу отримання лише обмеженої суми вкладеного капіталу може ускладнити для компанії залучення персоналу, необхідного для ефективного розвитку пропозиції. Більше того, навіть коли наймають кандидатів, відсутність чіткого фінансування може ускладнити утримання цих кандидатів.
Спокійні інвестиції можуть також спричинити невідповідність стимулів між інвестором та підприємцем. З точки зору підприємця, може виникнути спокуса уникати спілкування з інвестором щодо проблем, з якими стикається бізнес, особливо тоді, коли ці проблеми можуть призвести до того, що наступна транша залишиться неоплаченою. Подібним чином, структура траншу може стимулювати підприємців масажувати показники своєї діяльності та в іншому випадку вводити інвесторів в оману, вважаючи, що вони стабільно просуваються до досягнення поставлених цілей.
Більш широко, вони можуть ускладнити для підприємця адаптацію своєї бізнес-моделі до нових можливостей та уникнення непередбачених ризиків. Зрештою, немає жодних гарантій того, що цілі діяльності, обрані на початку інвестицій, залишаться актуальними протягом наступних років. У цьому сенсі структура траншу може змусити підприємців розставити пріоритети щодо неважливих етапів, коли можуть відкритись інші, більш важливі можливості.
Реальний приклад траншу
Припустимо, ви є засновником стартап-компанії, яка нещодавно погодилася на затримку інвестицій. Відповідно до умов угоди про фінансування, ваша компанія отримає 1 мільйон доларів сьогодні, 2 мільйони доларів за 12 місяців та додаткові 7 мільйонів доларів за 24 місяці.
Щоб забезпечити ці пізніші раунди фінансування, ви повинні досягти певних цілей. Протягом наступних 12 місяців ви повинні прийняти на роботу на різні посади. До 24 місяців ви повинні отримати не менше 500 000 доларів США доходу. Невиконання цих цілей означає, що ви втратите наступну частину фінансування.
Хоча ви погоджуєтесь із цими умовами, ви стурбовані тим, що можете боротися за їх виконання. Вам цікаво, чи не буде відмовлено співробітників, яких вам потрібно найняти, приєднуватися до компанії, враховуючи, що ви не зможете гарантувати їх роль більше 12 місяців на початку. Подібним чином ви передбачаєте, що залучити клієнтів та угоди про партнерство, необхідні для досягнення вашої цілі доходу, буде складним завданням.
Враховуючи те, що довгострокові перспективи вашої компанії під питанням, потенційні клієнти та партнери, можливо, захочуть відкласти підписання угод з вашою компанією, поки вона не досягне більш надійних фінансових опор. Це, в свою чергу, може ускладнити вам досягнення мети щодо доходу.