Визначення облігації ставки аукціону (ARB)

Що таке облігаційна ставка аукціону (ARB)?

Аукціонна облігаційна ставка (ARB), також відома як цінова цінова ціна  (ARS), є борговою ціною з регульованою процентною ставкою. Терміни погашення строкові від 20 до 30 років. Процентна ставка регулярно скидається. Некомерційні установи та муніципалітети використовують АРБ як засіб зменшення витрат на запозичення для довгострокового фінансування.

Облігації на аукціоні продаються за процентними ставками, які очищають ринок із найнижчою можливою дохідністю.Цей процес гарантує, що всі учасники тендеру отримують однакову дохідність облігації.З 2008 року попит на ці облігації став неліквідним.

Основи облігаційного аукціону

Багато інвесторів вкладали гроші в аукціонні облігації завдяки високому рейтингу інвестиційного класу, статусу звільненого від оподаткування та статусу грошового еквівалента. Однак вони більше не торгують. У більшості випадків вони звільняються від федеральних, державних та місцевих податків. ARB має трохи вищу дохідність після сплати податків, ніж грошовий ринок та депозитний сертифікат (CD) через їх підвищений ризик та складний характер. Крім того, облігації з аукціонними ставками не такі ліквідні, як кошти на грошовому ринку, і тому компакт-дисками може бути важче торгувати. 

Аукціонна облігаційна ставка має процентну ставку, визначену шляхом модифікованого голландського аукціону. Голландський аукціон – це структура аукціонів публічних пропозицій, при якій встановлення ціни пропозиції завершується після прийняття всіх заявок. Цей метод дозволяє визначити найвищу ставку і найнижчу дохідність, за якою може продатись загальна пропозиція. На цьому аукціоні інвестори роблять ставку на суму, яку вони готові придбати, та дохід, який вони очікують отримати.

За данимиКомісії зцінних паперів та бірж (SEC), облігації з аукціонними курсами або цінні папери періодично встановлюють свої процентні ставки кожні 7, 14, 28 або 35 днів.Постачальники студентських позик, муніципалітети, органи державної влади та інституційні позичальники використовують ARB.Після фінансової кризи 2007-08 років аукціонів було проведено небагато, і ринок став неліквідним.Орган регулювання фінансової галузі (FINRA), SEC та державні прокурори досягли згоди з основними продавцями цих інвестицій.Більшість великих брокерів викупили або замінили ARB.

ARB середньо- та довгострокових облігацій діє подібно до короткострокових облігацій, оскільки графік облігацій скидається за встановленим графіком. Голландська структура аукціону функціонує шляхом встановлення ціни після прийняття заявок, що забезпечує найвищу доступну пропозицію.

Ключові винос

  • Облігація ставок аукціону (ARB) – це облігація на 20-30 років із регульованими процентними ставками, встановленими ринковим аукціоном.
  • ARB продаються на голландському аукціоні, де облігації продаються за процентною ставкою, яка дозволить звільнити ринок із найнижчою можливою дохідністю. 
  • Аукціони для ARB проводяться кожні 7, 28 або 35 днів, тоді ставки скидаються. 
  • Багато муніципальних облігацій, а також казначейство США використовують голландську структуру аукціонів для продажу своїх цінних паперів.

Приклад голландських аукціонів та ARB

Якщо ви зацікавлені в інвестуванні в компанію, яка здійснила первинне публічне розміщення акцій (IPO) за голландською моделлю аукціону, ви подали б заявку компанії разом з усіма іншими зацікавленими інвесторами. Пропозиція включатиме кількість акцій та ціну, яку ви готові заплатити за них. Ви можете ввести свою заявку на 50 акцій за 200 доларів за акцію, тоді як інший інвестор може подати заявку в 200 акцій за 190 доларів за акцію.

Компанія збирає заявки від усіх зацікавлених сторін, а потім встановлює ціну на всі акції за вартістю найнижчої прийнятої заявки. Цей метод означає, що якщо вони прийняли пропозицію інвестора, що пропонує 190 доларів за акцію, хоча вони купують 200, а ви купуєте лише 50 акцій, ви все одно заплатите 190 доларів за акцію.

Казначейство США використовує голландську структуру аукціону продати свої цінні папери. Хоча ARB використовують подібну структуру, коли аукціон не вдається через відсутність покупців, це негативно впливає як на власників облігацій, так і на емітентів облігацій. Власники облігацій не можуть продати те, що вважається ліквідною інвестицією, і емітенти змушені платити вищі ставки дефолту.