Теорія бульбашок

Що таке теорія міхурів?

Теорія міхурів – це неформальна фінансова гіпотеза, яка передбачає можливість швидкого зростання цін, оскільки інвестори починають купувати більше, ніж може здатися раціональним. Гіпотеза включає ідею про те, що швидке зростання ринкових цін супроводжуватиметься раптовим крахом, оскільки інвестори виїжджають з переоцінених активів з незначними або відсутністю чітких показників часу події.

Розуміння теорії міхурів

Теорія міхурів застосовується до будь-якого класу активів, який значно перевищує його основну вартість, включаючи цінні папери, товари, фондові ринки, ринки житла та промисловий та економічний сектори. Бульбашки важко розрізнити в режимі реального часу, оскільки інвестори не можуть легко судити, чи відображають ціни на ринку прогноз майбутніх цінностей чи просто колективний ентузіазм.

Наприклад, у перші кілька років після IPO компанії акції Amazon (AMZN) торгувались значно вище, ніж її коефіцієнт ціна-прибуток, прогнозуючи можливість того, що прибуток компанії (і подальший ріст цін) може зрости на 500 відсотків або більше. Багато інвесторів думали, що це міхур, який, безсумнівно, лопне, але історія не підтвердила такого результату.

Бульбашки, які справді падають, створюють небезпеку для інвесторів, оскільки вони залишаються завищеними протягом невизначеного періоду часу перед тим, як зірватися. Коли бульбашки лопаються, ціни падають і стабілізуються за більш розумними оцінками, що спричиняє значні втрати для великої кількості інвесторів. Найсвіжіший приклад поведінки бульбашок можна спостерігати в ціні біткойна з 2016 по 2019 рік.

Надмірний попит спричиняє появу міхура, оскільки мотивовані покупці генерують швидке зростання цін. Зростаючі ціни привертають увагу та породжують більший попит, поки достатня кількість інвесторів не зрозуміє, що ситуація стала нестабільною та не почне продаватись. Як тільки з’являється критична маса продавців, процес змінюється. Як і слід було очікувати, ті, хто купує за найвищими цінами, зазвичай зазнають найгірших втрат, коли міхур лопне.

Інвесторам може бути важко визначити бульбашки, оскільки вони формуються та ростуть. Ці зусилля окупаються, якщо інвестор розпізнає міхур до того, як він лопне і вирветься до того, як збитки почнуть наростати, тому багато інвесторів витрачають значний час та енергію на спроби виявити бульбашки.

Dotcom Bubble

Наприкінці 1990-х – на початку 2000-х інвестори майже без розбору кидали гроші будь-якій компанії, яка займається інтернет-технологіями. Оскільки деякі технологічні компанії процвітали, а гроші перетікали у стартапи, багато інвесторів не змогли здійснити належну перевірку нових фірм, деякі з яких ніколи не приносили прибутку і навіть не виробляли життєздатний продукт. Коли інвестори врешті-решт втратили довіру до акцій технологій, бульбашка дотком лопнула, а гроші пішли в інше місце, знищивши трильйони доларів інвестиційного капіталу. Дивно, що ця бульбашка сталася навіть у розпал світових технологій, поширення Інтернету.

Бульбашки та ефективні ринки

Теоретично, ефективний ринок, де ціни на активи відображають їх справжню економічну цінність, не створив би міхура. Деякі теоретики економіки вважають, що бульбашки стають помітними лише заднім числом, тоді як інші вважають, що інвестори можуть їх певною мірою передбачити. Оскільки бульбашки залежать від зростання цін, що перевищує вартість класу активів, цілком зрозуміло, що інвестори, зацікавлені в їх ідентифікації, повинні шукати графіки радикальних змін цін, які відбуваються протягом коротких періодів часу. Чим більш мінливі ціни класу активів, тим складніше інвестору буде виявити формування міхура.

Привабливість міхура полягає у величезній кількості грошей, яка йде на його зростання. Навіть інвестор, який усвідомлює можливе або ймовірне утворення міхура, може спокуситися придбати зростання, сподіваючись отримати прибуток до можливого розпродажу. Суттєвий мінус, який супроводжує розрив міхура, повинен загартувати такі спроби розважливих інвесторів.