Модель ціноутворення активів споживчого капіталу – Визначення CCAPM
Що таке модель ціноутворення активів споживчого капіталу – CCAPM?
Модель ціноутворення на фонди споживчих активів (CCAPM) – це розширення моделі ціноутворення на капітальні активи (CAPM), яка використовує бета-версію споживання замість бета-версії ринку для пояснення очікуваних надходжень над безризичною ставкою. Бета-компонент як формул CCAPM, так і CAPM представляє ризик, який неможливо урізноманітнити. Бета-версія споживання базується на волатильності даного запасу або портфеля.
CCAPM прогнозує, що премія повернення активу пропорційна бета-версії споживання. Модель приписується Дугласу Брідену, професору фінансів Школи бізнесу Фуква при Університеті Дьюка, та Роберту Лукасу, професору економіки Чиказького університету, який отримав Нобелівську премію з економіки в 1995 році.
Ключові винос
- CCAPM прогнозує, що премія повернення активу пропорційна бета-версії споживання.
- Бета-споживання – це коефіцієнт регресії прибутковості активу та зростання споживання, де ринкова бета-версія CAPM – це коефіцієнт регресії прибутковості активу з прибутковості ринкового портфеля.
Формула моделі ціноутворення на активи споживчого капіталу є
Що Вам повідомляє CCAPM?
CCAPM забезпечує фундаментальне розуміння взаємозв’язку між багатством та споживанням та несхильністю інвестора до ризику. CCAPM працює як модель оцінки активів, щоб повідомити вам, які очікувані преміальні вкладники потрібні для того, щоб придбати певні акції, і про те, як на цю прибутковість впливає ризик, спричинений волатильністю цін на акції, що визначається споживанням.
Кількість ризику, пов’язаного з бета-версією споживання, вимірюється рухами премії за ризик (рентабельність активів – безризикова ставка) зі зростанням споживання. CCAPM корисний для оцінки того, наскільки змінюється рентабельність фондового ринку щодо зростання споживання. Більша бета-версія споживання передбачає вищу очікувану рентабельність ризикованих активів. Наприклад, бета-версія споживання 2,0 означатиме збільшення вимоги до повернення активів на 2%, якщо ринок збільшиться на 1%.
CCAPM включає багато форм багатства, крім багатства на фондовому ринку, та забезпечує основу для розуміння змін у прибутковості фінансових активів протягом багатьох періодів часу. Це забезпечує розширення CAPM, яке враховує лише повернення активів за один період.
Різниця між CCAPM та CAPM
Хоча формула CAPM спирається на дохідність ринкового портфеля для прогнозування майбутніх цін на активи, CCAPM спирається на сукупне споживання. У CAPM ринкова рентабельність, як правило, представлена рентабельністю S&P 500. Ризикові активи створюють невизначеність у добробуті інвестора, що визначається в CAPM ринковим портфелем з використанням бета-версії 1.0. CAPM припускає, що інвестор дбає про ринкову дохідність і про те, як рентабельність його портфеля відрізняється від цієї контрольної точки доходу.
З іншого боку, у формулі CCAPM ризиковані активи створюють невизначеність у споживанні – те, скільки витратить людина, стає непевним, оскільки рівень багатства є непевним через інвестиції в ризикові активи. CCAPM припускає, що інвестори більше стурбовані тим, як дохідність їхнього портфеля відрізняється від різного рівня, ніж загальний ринок.