Падіння

Що таке крапля?

Падіння, також відоме як ціна рулону, – це різниця в ціні між розрахунковими місяцями при здійсненні іпотечного забезпечення (MBS) доларовою  торгівлею. Подібно до угоди про зворотний викуп, торгівлі доларовими рулонами служать основним каналом для запозичень і позик під заставу під заставу на ринку, який буде оголошено (TBA). Зокрема, падіння – це різниця в ціні між тим, коли інвестор продає MBS і викуповує його пізніше.

ЗБИВАННЯ Крапля

Падіння – це розкид цін між поточним і майбутнім місяцем пулу цінних паперів, забезпечених іпотекою. Спред – це різниця між пропозицією та ціною запитання цінного паперу чи активу.

Падіння бачить основне використання на ринку,  який буде оголошено (TBA). Цей ринок є місцем посередницьких операцій з іпотечним забезпеченням (MBS). Термін TBA походить від того факту, що фактична застава, забезпечена іпотекою, яка буде передана для здійснення торгівлі TBA, не визначається на момент здійснення угоди. Цінні папери оголошуються за 48 годин до встановленої дати торгового розрахунку.

Буде оголошено про ринок і зниження

Наскрізні цінні папери,  випущені Фредді Маком, Фанні Мей та Джинні Мей, торгують на ринку TBA. Прохідний цінний папір підтримується набором базових активів, таких як іпотека. Обслуговуючий посередник збирає щомісячні платежі від емітентів і після вирахування комісії повертає їх або передає власникам 

На ринку TBA можуть також здійснюватися доларові транзакції з прохідними цінними паперами. У цих угодах сторона викупу погоджується продати в поточному місяці та викупити в наступному місяці. Різниця в цінах між місяцями відома як падіння. Коли падіння стає дуже великим, кажуть, що рулон долара “на спеціальному”. Це спеціальне призначення обумовлено тим, що інвестор може підтримувати іпотечний ризик та інвестувати та заробляти відсотки на виручку від продажу MBS. 

Варіації традиційної торгівлі доларами включають придбання подібних цінних паперів, а не однакових цінних паперів під час першої покупки.

На величину падіння впливає попит на іпотечні цінні папери та обсяг закриття іпотеки в трубопроводі іпотечного кредитора. Якщо фінансова установа має більше торгів за певний місяць, ніж те, на що вона може поставити цінні папери, їм доведеться перенести ці операції на майбутній місяць. Чим менша кількість доступних цінних паперів у даному місяці, тим більшим буде падіння або спред різниці в цінах. 

Падіння досить часто є позитивним через економічну цінність доставки застави, забезпеченої іпотекою (MBS), і користування доходом, отриманим від сплати відсотків або основної суми.

Плюси і мінуси краплі

І покупці, і продавці можуть отримати прибуток від падіння. Контрагент, що викуповує сторону, повинен інвестувати кошти, які в іншому випадку були б потрібні для здійснення розрахунків за покупкою у поточному місяці до узгодженого майбутнього викупу. У  продажу з боку  контрагентів вигоди, не маючи поставити наскрізні цінні папери, які вони в іншому випадку могли замкнуті або вчинені в іншу торгівлю, в поточному місяці.

Прекрасний спосіб вивчити економічну вигоду транзакції за долар і отримане зниження залежить від того, чи буде розрахунок МБС і отримання купонного доходу, або відстрочення розрахунку на наступний місяць і отримання прибутку готівкою, найкращим використання коштів.