Прохідна безпека

Що таке наскрізна безпека?

Прохідний цінний папір – це пул активів. Обслуговуючий посередник збирає щомісячні платежі від емітентів і після вирахування комісії повертає їх або передає власникам прохідного цінного папера (тобто людям чи суб’єктам господарювання, які вклали в нього кошти). Прохідний цінний папір також відомий як “платіжний цінний папір” або ” прохідний сертифікат ” – хоча технічно сертифікат є доказом зацікавленості або участі в пулі активів, що означає перерахування платежів інвесторам; справа не в самій безпеці.

Пояснення наскрізної безпеки

Прохідний цінний папір є похідним інструментом, заснованим на певній дебіторській заборгованості, що забезпечує інвестору право на частину цього прибутку. Часто боргова дебіторська заборгованість пов’язана з базовими активами, які можуть включати такі речі, як іпотека на житло або позики на транспортні засоби. Кожен цінний папір представляє велику кількість боргів, таких як сотні іпотечних кредитів на житло або тисячі автокредитів.

Термін “прохід” стосується самого процесу транзакції, незалежно від того, чи йдеться про іпотеку чи інший кредитний продукт. Починається з виплати боржником, яка проходить через посередника до того, як буде передана інвестору.

Виплати інвесторам здійснюються щомісяця відповідно до стандартних графіків виплат заборгованості. Виплати включають частину нарахованих відсотків за невиплаченою основною сумою та іншу частину, яка надходить до самої основної суми.

Ризики прохідних цінних паперів

Ризик невиконання боргів, пов’язаних з цінними паперами, є постійно чинним фактором, оскільки несплата боржника призводить до нижчих показників прибутковості. Якщо достатня кількість боржників не виконана, цінні папери можуть по суті втратити всю вартість.

Інший ризик пов’язаний безпосередньо з поточними процентними ставками. Якщо процентні ставки падають, існує більша ймовірність того, що поточна заборгованість може бути рефінансована, щоб скористатися перевагами низьких процентних ставок. Це призводить до менших виплат відсотків, що означає нижчу віддачу для інвесторів прохідних цінних паперів.

Погашення боржника також може вплинути на повернення. Якщо велика кількість боржників сплачує більше мінімальних платежів, сума нарахованих відсотків за боргом є нижчою – і, звичайно, вона стає неіснуючою, якщо боржник повністю погасить позику достроково. Зрештою, ці передоплати призводять до зниження прибутковості інвесторів у цінні папери. У деяких випадках за позики застосовуватимуться штрафи за попередню оплату, які можуть компенсувати частину втрат на основі відсотків, які спричинить передоплата.

Приклад прохідних цінних паперів

Найпоширеніший тип проходження – це іпотечний сертифікат або іпотечне забезпечення (MBS), при якому платіж власника житла переходить від початкового банку через державний орган або інвестиційний банк до того, як потрапити до інвесторів. Ці типи прохідних джерел визначають свою вартість за рахунок несплачених іпотечних кредитів, при яких власник цінного папера отримує платежі на основі часткової вимоги до платежів, що здійснюються різними боржниками. Кілька іпотечних кредитів упаковуються разом, утворюючи пул, який таким чином розподіляє ризик за кількома позиками. Ці цінні папери, як правило, самоамортизуються, тобто вся основна застава виплачується протягом певного періоду регулярними виплатами відсотків та основної суми.